Coinbase业绩惨淡股价重挫，华尔街分析师为何看法迥异 | 巴伦投资

Compass Point将该股票评级从中性下调至卖出，原因是这家加密货币交易所的财报表现平平。其他机构则维持买入评级。

作者 ｜内特·沃尔夫

编辑｜蔡鹏程

毫无疑问，Coinbase Global在第二季度的表现极为惨淡。

公司上周四公布，营收同比下降了26%，运营支出却增长了15%。这一财报结果引发了抛售，导致这家加密货币交易所的股价在周五暴跌了17%。

华尔街对于是该抛售离场还是趁低买入，意见不一。周一，Coinbase的股价上涨了1.2%，至318.32美元，两位分析师对公司最新财报和未来前景给出了截然不同的解读。其中一位分析师将Coinbase的股票评级下调至“卖出”。

Benchmark Equity Research的Mark Palmer则持看多观点，他表示，虽然财报令人失望，但这并未改变Coinbase的长期投资逻辑。Benchmark在周一发布的报告中，重申了对该股的“买入”评级，并给出了421美元的目标价。

“我们认为，任何有合理投资期限的投资者，如果把这次财报当作一次干扰，最终都很可能会获得回报。”帕尔默写道。他认为，这家公司正把自己定位为一个有望在加密行业增长中领跑的企业。

他乐观的一个原因是公司与USDC稳定币发行方Circle Internet Group达成了协议。随着《Genius法案》的通过，为稳定币建立了监管框架，这一货币的采用率有望提升。帕尔默表示，这意味着Coinbase的分销收入将会增加。

另一项名为《数字市场明确法案》的法案正在国会推进，该法案将把对加密货币交易所、经纪商和代币的监管权划分给商品期货交易委员会和证券交易委员会。业内专家认为，这项法案将让机构投资者在处理数字资产时更加安心，而帕尔默表示，Coinbase很可能会通过其面向企业的加密货币即服务业务成为主要受益者。

不过，Compass Point Research & Trading的Ed Engel认为，加密货币市场正在发生更广泛的变化，这使得Coinbase的吸引力下降。Compass Point已将Coinbase的股票评级从“中性”下调至“卖出”，并将其目标价从330美元下调至248美元。

Coinbase的主要收入来源依然是散户加密货币交易，而这项业务通常在八月和九月表现疲软，这对公司第三季度的营收来说不是好兆头。与此同时，Engel表示，市场对像MicroStrategy这样的加密货币类股的兴趣正在减弱，这同样是一个负面信号。

“虽然公司正专注于发展非零售交易业务，但我们认为COIN的核心盈利驱动力正受到冲击，”Engel写道。

Engel也承认，《Clarity法案》的确有助于扩大整体市场规模。但该法案能否在今年通过，甚至能否在本季度通过，都还远未确定。

“我们预计国会将在2026年第一季度通过CLARITY法案，这可能会减缓加密货币的监管进程，并令看涨的交易者感到失望，”Engel补充道。

在业绩报告表现平平并引发股价下跌后，华尔街整体上仍更倾向于Benchmark的结论，而不是Compass Point的看法。在FactSet调查的38位分析师中，有15位给予Coinbase股票“买入”或“增持”评级，18位建议“持有”，仅有4位建议“卖出”。

不过，分析师们给出的目标价和观点分歧很大，而最新的财报可能带来了更多疑问，而非答案。

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本文为Barron's原创文章。

未经许可，不得转载。英文版见2025年8月4日报

“Coinbase Earnings Disappointed. Wall Street Is Split on the Stock.

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投资须谨慎。）

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