中银国际：可控核聚变商业化加速实现 超导磁体未来应用前景广阔

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，核聚变被视为人类理想的终极能源，其中托卡马克装置最具商业化潜力。随着技术的不断突破，尤其是高温超导材料的大规模应用，可控核聚变商业化渐行渐近，产业链或将进入快速发展期，超导磁体作为磁约束可控核聚变装置的核心部件有望充分受益，建议关注具备超导磁体制造能力的相关上市公司。

中银国际主要观点如下：

核聚变被视为人类理想的终极能源，其中托卡马克装置最具商业化潜力

核聚变是几个较轻的原子核结合成一个较重的原子核,实现将质量转化为能量的过程。核聚变因其燃料资源丰富、能量密度大、清洁无污染、安全性高等突出的优点，被视为人类理想的终极能源。目前，磁约束聚变能量约束时间长、技术成熟度高、工程可行性强，是实现聚变能开发的最有效途径，其中又以托卡马克装置最为成熟，是目前最为主流的可控核聚变装置，也是最有可能首先实现商业化的技术路线之一。根据IAEA的统计，截至2024年中，全球共有159个核聚变项目，其中托卡马克装置79个，占比接近50%。

磁体是磁约束聚变装置的核心部件，超导助力商业化加速实现

在磁约束可控核聚变装置中，产生约束磁场的磁体系统扮演着核心角色，其磁场强度与均匀性对于整个装置的性能与效率均有着重要影响，以ITER项目为例，磁体系统是其最大成本项，成本占比达到28.0%。早期的托卡马克装置采用的磁体材料为铜导体，铜导体的发热问题导致了磁约束核聚变无法长时间稳态运行，后续随着超导体的引入，尤其是高温超导的应用，由于超导体的零电阻效应，且承载电流密度更高有利于建造更加紧凑、更高场强的聚变装置，能够有效改善长脉冲稳态运行，大大提升聚变能源的转化效率与能源输出，同时让成本持续下降，显著加快了可控核聚变商业化落地的预期。

超导磁体的材料制备与绕制工艺是关键，高温超导磁体制备壁垒较高

低温超导材料发展较早，目前已经形成系统的商业化生产，而高温超导材料发展起步较晚，制备技术较为复杂，目前高温超导体正处于提升性能和突破应用的产业初期阶段，在这个过程中，高性能高温超导材料的批量化制备成为关键基础。而且将超导材料制作成磁体过程，需要完成超导材料的焊接、绕制等工艺流程，尤其是高温超导磁体的生产，工艺复杂，技术壁垒较高。

超导磁体应用前景广阔，有望充分受益于可控核聚变的商业化

若核聚变完全商业化，根据Ignition Research的预计，到2050年可控核聚变行业将成为一个至少1万亿美元的市场，对应超导磁体空间超千亿美元，潜在市场规模庞大。另外，除了可控核聚变以外，超导磁体还在MRI、NMR、感应加热设备、晶硅生长炉等设备中有应用，随着超导磁体的应用逐步拓展，超导磁体的应用前景广阔。

评级面临的主要风险

技术进展不及预期风险;技术路线更替的风险;资金投入不及预期的风险;行业政策不及预期的风险;相关项目进展不及预期的风险。