嘉应制药董事长、总经理等被罚近500万元

嘉应制药再次受到监管部门处罚。

8月4日，广东嘉应制药（002198）发布一则行政处罚事先告知书。

其中显示，嘉应制药通过子公司以短期资金拆借方式向关联方药聚能提供资金2.19亿元，未履行关联交易审议程序及信息披露义务，违反《证券法》相关规定。

对此，广东证监局拟对嘉应制药责令改正、警告并罚款150万元，还对公司董事长李能、现任董事兼总经理游永平、时任财务总监史俊平分别处以警告及160万元、100万元、80万元罚款，合计处罚近500万元。

违规拆解资金遭罚

资料显示，于2003年3月由梅州市制药厂改制而设立、2007年12月在深交所成功挂牌上市的嘉应制药是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，共拥有5种剂型70多个药品批准文号，主要涉及咽喉、感冒、骨科、风湿、妇科、肝胆、补益、肠胃类等中成药。然而，上市至今公司盈利能力较弱。

2024年财报显示，公司全年营收3.76亿元，同比下跌29.46%，这已是连续两年双位数下滑（2023年营收降19.11%）；归母净利润2061.16万元，同比腰斩39.94%，净利率从2023年的6.44%骤降至5.48%。

根据公告，嘉应制药董事长李能是药聚能的实际控制人，药聚能构成嘉应制药的关联方。2024年10月至2025年1月期间，因药聚能存在短期资金需求，嘉应制药的子公司嘉应制药（湖南）有限公司以月初转出、月末转回的方式，向药聚能提供短期资金拆借，单笔发生额在4万元至5999万元之间。

其中2024年度合计转出近1.69亿元，2025年1月转出5000万元，并均于当月转回，累计涉及金额为2.19亿元，占嘉应制药当时最近一期经审计净资产的28.83%。上述关联方非经营性资金往来未依法履行关联交易审议程序，也未按规定及时披露。截至2025年3月末，药聚能已将相关资金利息支付给湖南嘉应。公司在2024年年度报告中披露了上述事项。

因涉嫌证券虚假陈述，凡在2024年10月1日至2025年4月25日期间买入嘉应制药并在4月26日后持有或卖出亏损的投资者，可索赔损失。

养天和“借壳”之困

这已不是嘉应制药第一次受到监管部门处罚。

此前的2021年10月、2022年6月都曾因信息披露违规分别收到中国证监会和广东省证监局的警示函。此外，嘉应制药本次被罚背后也有很多疑点。

其一，高管频繁更换，但是问题越出越多。根据董事长李能上任的时间点看，其刚上台公司就出现了信披违规的事情。2024年8月24日，嘉应制药才公告完成董事会变化以及李能担任董事长职位的消息，两个月后就出现了资金违规拆借和信披违规的事情。颇为巧合的是，就在公司一季报刚发布不久，今年5月20日，该公司就宣布财务总监辞职的公告。早在3月份，董秘肖巧霞等两名董事也辞职。

其二，研发费用下滑，业绩却在一季度好转，背离明显。在2023年、2024年公司营收净利双降的背景下，4月26日嘉应制药发布2025年一季报显示，公司营业收入1.22亿元、归母净利润1540.33万元，同比增长28.83%、197.23%。扣非净利润甚至同比增长了325.22%。公司解释称，营业收入增加主要原因是销售渠道拓展，收入增加；归母净利润增加，源于收入以及产品毛利率提升。

让行业内意外的是，2024年嘉应制药研发费用仅为675.72万元，而且成立至今研发费用一直不高，但是公司归母净利润却在今年大幅增长。更奇怪的是，业绩变好了但是公司现金流却没有增长。一季度，公司经营现金流净额为-1183.38万元，同比下降193.73%。

此外，从2024年年报可以看出，受全国中成药集采价格调整影响，该公司核心产品接骨七厘片/胶囊销售业绩显著下滑。另一主力产品双料喉风散/含片同期收入同比减少19.62%。

其三，多次易主，东方证券为公司第一大股东，借壳上市的养天和或“梦碎”。资料显示，嘉应制药多次易主。上市初期，公司实际控制人为黄小彪，2017年一季度，“牛散团”深圳市老虎汇资产管理有限公司（简称“老虎汇”）斥资10.5亿元成为嘉应制药第一大股东，持股比为11.27%。后因原股东抗衡，玩资本游戏的老虎汇也没有站稳脚跟。

2021年6月，嘉应制药控股股东将变更为广东新南方医疗投资发展有限公司，实际控制人变更为朱拉伊。2023年，嘉应制药的大股东再度变更。老虎汇所持嘉应制药股权在司法拍卖流拍后，抵债给东方证券。第一大股东被迫成为东方证券，如果想解套，只能将业绩和股价搞上去。不幸的是，该公司业绩在2023年和2024年持续下滑。

2024年7月，连锁药房养天和撤回IPO材料后果断选择“借壳”嘉应制药，成为其第二大股东。作为湖南的头部连锁药房，养天和凭借4000多家门店在2023年销售额超过50亿元。可是实控人李能担任嘉应制药董事长职位后，也陷入了资本困局，股价长期徘徊在7元/股附近，比起当初10元/股的收购价，养天和的这笔投资至今还是亏损状态。

如今，不管是制药行业的嘉应制药还是二股东养天和所在的连锁药店行业，都处于“内卷”状态，若养天和因为信披违规被处以市场禁入，嘉应制药转型失败后可能还面临退市风险。