高估值遇上疲软经济，华尔街齐声示警：标普500或将下跌10%至15%

媒体报道，华尔街多家大行的分析师近日齐声发出警告，提醒客户为美股回调做好准备，因为股市高估值正与走弱的经济数据发生冲撞。

本周一，摩根士丹利、德意志银行和Evercore ISI分析师均警告称，标普500指数在未来数周或数月内可能会出现短期下跌。此前，标普500指数从4月低点以来快速上涨，并推升至历史高位。周一，标普500指数上涨1.47%，报6329.94点。

摩根士丹利策略师威尔逊（Mike Wilson）预计，本季度标普500指数可能出现高达10%的调整，原因是关税开始冲击消费者和企业财务状况。Evercore的伊曼纽尔（Julian Emanuel）则预测跌幅可能高达15%。德意志银行由塔特（Parag Thatte）领导的分析师团队指出，股市已经连续上涨三个月，回调早该发生。

威尔逊在致客户的报告中表示，

“过去几周我们一直提醒投资者，第三季度应预期会有适度的回调。”

这些警告出现在美国经济前景日益引发担忧之际。上周数据显示，美国通胀重新抬头，同时就业增长和消费者支出放缓。此外，美股正步入通常表现最弱的时间段：根据媒体整理的数据显示，在过去30年中，标普500指数在8月和9月的平均表现最差，每月平均下跌0.7%，而其他月份则平均上涨1.1%。

另外，股价也变得昂贵，标普500指数的14日相对强弱指数（RSI）上周突破76，创下2024年7月以来新高，当时美股也在夏季短暂见顶。这一数值也超过了技术分析师认为“过热”的70门槛。

同时，期权交易也显示出市场对下跌的担忧加剧，对冲股市再次大跌的成本正变得更高。以SPDR标普500 ETF（SPY）为例，目前60天期限的看跌期权与等价看涨期权之间的隐含波动率溢价已升至2023年地区银行危机以来的最高水平。

不过，尽管短期看空情绪升温，这些警告普遍带有一个重要的“看多但回调可买”的前提。

Evercore分析师伊曼纽尔强调，尽管预计会出现波动，但股市的长期牛市趋势仍然完好。他建议客户继续持有仓位，尤其是押注在人工智能热潮中受益的公司。德银的塔特指出，从历史来看，标普500平均每1.5至2个月就会出现一次约3%的小幅回调，每3到4个月就会出现一次5%以上的较大回调。

“我们会在回调时买入。”威尔逊告诉客户。

目前来看，交易员似乎接受了这一建议。周一，标普500指数和纳斯达克100指数双双上涨逾1%，此前在上周五出现回落，市场对美联储即将降息的预期重新升温。