北京
近日，锦州港股份有限公司正式被上交所摘牌，成为中国港口行业首家因重大违法被强制退市的企业。这场长达七年的系统性财务造假，不仅让这家老牌港口企业轰然倒塌，更暴露出行业积弊与监管漏洞，为全行业敲响了合规经营的警钟。
两度重罚，财务造假“创纪录”
根据监管调查，锦州港为了做大收入和利润、满足银行贷款需求，与七家公司开展无商业实质的贸易业务；另外，锦州港2018年至2021年年度报告存在虚假记载情况。证监会认定，公司2018年至2021年年报虚假记载。这4年间，该公司累计虚增营收约86.24亿元，累计虚增利润约1.79亿元。对此，锦州港及6名相关人员被处以共计2300万元的罚款，其中锦州港被罚800万元，两名前高管分别被罚400万元，并被采取10年市场禁入措施，还有数名人员被处以最低100万元的罚款。
值得注意的是，锦州港早于2023年11月已经被中国证监会立案，2024年第一季度仍然财务造假。
另据2025年5月29日《中国证券监督管理委员会辽宁监管局行政处罚决定书〔2025〕3号》，辽宁监管局对锦州港和时任公司11名高管合计罚款3860万元。其中，锦州港被罚2000万元，时任财务总监被罚650万元并被采取10年证券市场禁入措施，还有多名人员被处以80万元至360万元的罚款。
造假背后的“灰色生态”
锦州港的财务造假并非孤立事件，而是行业积弊与监管漏洞的集中体现。环渤海区域港口竞争激烈，在吞吐量增长放缓的背景下，部分企业为追求短期业绩，选择通过虚构贸易业务“刷”营收规模。大宗商品贸易金额巨大、交易链条复杂，港口企业利用自身物流节点优势和客户资源，更容易介入甚至主导贸易链条，为造假提供了便利。
监管与审计的穿透难度同样不容忽视。核实大宗商品贸易的真实性、货权转移的实质、最终销售的去向，需要极强的专业能力和核查手段。传统审计程序往往难以识别精心设计的关联方闭环交易。
锦州港2024年财报显示，全年实现营业收入17.79亿元，同比减少35.27%，实现归属于上市公司股东的净利润为-65.67亿元，同比减少65.80亿元。对于利润的减少，该公司称主要是本期贸易业务应收账款、预付款项逾期，计提减值准备、长期股权投资和固定资产等资产计提减值准备以及确认预计负债所致。
财报数据显示，锦州港于2024年度发生亏损65.81亿元，2024年12月31日，流动负债超过流动资产人民币74.32亿元，负债总额超过资产总额0.80亿元，货币资金结存余额为1.28亿元，短期借款、一年内到期的长期借款及供应链金融业务流动负债余额合计人民币58.40亿元。
记者注意到，由于经营业绩等方面存在重大的不确定性，锦州港2024年财报被审计机构出具“无法表示意见的审计报告”。
市场信任危机下，行业启示有哪些？
锦州港的退市，不仅使其自身陷入资不抵债的困境，更在港口航运及大宗商品贸易领域引发强烈震荡。2024年年报显示，锦州港巨亏65.67亿元，流动负债超过流动资产74.32亿元，部分银行账户已被冻结。法律追责浪潮也同步掀起，多名高管被采取刑事强制措施，投资者索赔案陆续立案。
2025年以来，已有9家上市公司因重大违法退市，体现“零容忍”监管态度。证监会明确表示将持续强化对上市公司贸易业务真实性的审查，港口、物流及大宗商品贸易类上市公司将首当其冲。随着市场信任危机蔓延，行业洗牌或将加速，未来港口企业的核心竞争力将回归到真实的吞吐量增长、运营效率提升和服务创新上。资源可能加速向运营规范、具备真实竞争优势的头部港口集中。
锦州港退市事件教训深刻，也为整个行业提供了多重启示：企业必须重塑经营理念，摒弃通过“财务技巧”粉饰业绩的侥幸心理，做强主业，提升真实盈利能力是唯一出路；中介机构需提升履职能力，加强对复杂贸易业务的风险识别；监管体系需要持续完善，利用大数据等技术手段提升非现场监管能力；投资者或企业亦需提升风险意识，对贸易业务占比畸高、毛利率异常的公司保持警惕。唯有如此，才能避免重蹈锦州港的覆辙，推动行业健康可持续发展。
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