1600 家门店年赚 4 亿，老乡鸡为啥急着IPO？

2020年2月，一封来自老乡鸡的联名信轰动了中文互联网。

一般来说，这种写满姓名印着手印的联名信，多半会扯出负面新闻。

然而这封信，不是举报，也没人维权，而是请求降薪，与公司共度难关。

更令人动容的是，老乡鸡总裁束从轩的回应。

他在回应视频里，不仅手撕了这封联名信，还痛心疾首的表示，“你们糊涂啊！”，“我就是卖房卖车也要给大家发工资！”

一个月后，老乡鸡趁热打铁，开了一场成本只有200元的战略发布会。

在安徽肥西县的三岗村，束从轩走上砖块搭成的舞台，背后的土瓦墙上挂着辣椒和大蒜，底下还坐着从地里叫上来的乡里乡亲。

近十分钟的视频里，他用带着淮语味道的普通话，告诉大家老乡鸡已经拉到了10亿元的投资，接下来，老乡鸡不仅要实现干净卫生战略的全面升级，还要加速全国市场的布局。

如果说当初撕掉降薪联名信是为员工打了一针强心剂，那这场发布会就是给所有消费者的一粒定心丸。

在打工人们的追捧下，老乡鸡的业绩规模节节攀升，从2020年到2022年，营收从34.54亿涨至45.28亿。

就在束从轩春风洋溢出席各种活动时，23年8月28日，老乡鸡突然撤回了自己的上市申请。

而这，已经是老乡鸡上市进程中，第三次以失败告终。

而当透过这些喧嚣再看老乡鸡的商业底色，你会发现，有种微妙的魔幻与矛盾。

一边是老板郑重声明，哪怕卖房子卖车，也会确保员工有饭吃；一边是三年累计1.6万人次的社保欠缴记录。

一边是宣称使用“180天优质散养鸡”，一边是黑猫平台上涉及食材变质、饭菜有虫的893条投诉。

一边是疯狂扩张，全国门店数超1600家，一边是86%的门店都集中在华东地区，而省外扩张步履维艰。

三年内四度冲击IPO，这家中国最大的中式快餐品牌，为何如此执着敲开资本市场的大门？

在江浙沪皖，老乡鸡这仨字，基本就是“打工人食堂”的代名词。

老乡鸡的人气有多高？

2024年，老乡鸡的平均翻座率4.4次，直营店高达4.8次，行业平均都不到3次。

截止25年4月30日，老乡鸡拥有1220 万名活跃会员和 50 万名付费会员

火，是真的是火，赚，也是真的赚。

2022到2024年，营收从45.28亿到62.88亿，净利润也从2.52亿涨到4.09亿。

看着好像一只土鸡变金鸡了对吧？

可问题是，营收在涨，营收增速却从58%掉到了11%，同期净利增速也跌成了个位数。

鸡还在跑，但跑不动了。

而且，别看老乡鸡最近几年加盟扩张开店开到飞起，实则一直没有走出自己的舒适圈。

截至2025年4月底，老乡鸡在华东地区拥有1345家门店，占总数的86%，其中安徽省内就有750家。说白了，这些年来，它的扩张依旧在大本营周边兜圈子。

为什么老乡鸡迈不开步子？

答案绕不开三个字，产业链。

老乡鸡的商业模式很重，重得像一锅老母鸡汤。

它一直强调全产业链自营，从养鸡、屠宰、冷链配送到现炒现卖，什么都要自己干。

听起来是牛，但也确实重。

以老乡鸡坚持使用的肥西老母鸡为例，这种鸡不是市面上餐饮企业常用的白羽鸡，生长期有180天，食材依赖自建或深度合作的本地供应体系，而这些目前都集中在安徽及周边华东地区。

要是想在广州深圳开一家，冷链就得跑好几千公里，运输成本加一个零都不稀奇。

这种模式在合肥本地是护城河，到了外地，直接变成绊脚石，扩张得越快，风险反而越高。

老乡鸡也不是没想办法。

2020年它开放加盟，想用加盟来为直营输血，结果到现在加盟店占比超四成，但营收贡献不到25%，毛利率还从28.9%掉到20.1%。

如果说扩张慢是“跑不远”的问题，那消费者的槽点，就是“吃不爽”。

你可能没吃过老乡鸡，但你肯定见过这个段子：

“月薪过万，不敢在老乡鸡点三个荤菜。”

毛豆烧鸡16块，梅菜扣肉17块，蒸蛋7块，一顿下来能顶两个黄焖鸡米饭。

尽管最近几年客单价是降了点，但消费者还是觉得贵。据艾媒咨询，43.7%的人希望快餐控制在20块以内，85%的人接受上限是30块。

更尴尬的是，贵也就算了，卫生方面还频频出问题。

早在2022年，上海一门店，就被曝出用过期鸡油熬鸡汤，罚款8万元。

从22年至24年，有13家老乡鸡直营店发生食品安全事故。

黑猫投诉上，吃出虫子、头发、异物的案例比比皆是。

一边讲“散养土鸡”，一边被锤“其实是笼养鸡”，这信任危机和价格问题一组合，谁还敢天天吃？

再回到我们最初的那个提问，这么多问题，老乡鸡干嘛非要上市？

两个字：缺钱。

养鸡、建中央厨房、搞冷链、扩门店，这些都要钱，再加上直营+现炒这种重运营，烧钱速度不亚于做新能源。

老乡鸡冲刺IPO，是中式快餐想摆脱“土鸡命”的一次豪赌，但资本市场不光看用户、营收和利润，更要看你能不能把这个模式在全国复制出一个又一个合肥。

但要知道，上市不是终点，而是真正开始接受市场检验的开始。

对老乡鸡来说，能不能走得更远，关键在于是否能真正走出舒适区，提升标准化与管理能力，把一个区域品牌打造成全国性的快餐标杆。

作者：小好