我们现在的困难不是通胀，而是通缩。

我们现在的困难不是通胀，而是通缩。

如果你单纯的认为M2的增加就是通胀到来的信号，如果是这样的话，你应该赶紧去大量购置资产，多买房，多拉杠杆，把你的杠杆余额全部用满。那实际情况是这样的吗？

各位，M2是什么？

M2是流通中的现金，加上活期存款，也就是我们俗称的M0，加M1还要加上定期存款。所以M2的增加，你不能简单的理解为是在印钞放水。那有没有可能是因为定期存款的增加，把M2给顶上去了呢？

如果M2的增加是因为定期存款而上升，那麻烦就比较大了。因为大家都没有消费信心，都没有投资信心，都不愿意去花钱买买买，更不愿意去搞什么投资。

那我们现在M2增加是不是因为定期存款的上升呢？截止到6月份的时候，我们整个居民存款余额已经达到162万亿了。那2025年上半年新增的存款是多少呢？

是10.77万亿。而我们现在的定期存款是多少呢？120多万亿，各位，占比超过75%了，这不就很清楚了吗？大家都在存定期，而定期存款的占比越高呢，就说明大家对这个市场的信心就越不足。

当然我们也可以看看最近这两年，我们的CPI就是我们的物价变化情况。这个指标在最近这一两年是不是一直都处在低位，甚至处在负值的状态。那物价水平都没有什么变化，怎么会有通胀呢？

所谓通胀实际上是指的物价水平的持续性上涨，并且呢是要在我们设定的阈值之上，比如我们现在设定的3%的阈值，那超过3%，并且还在这个指数之上不断的往上涨，这个叫通胀，而且也一定不是CPI里面的某一个分项的上涨，你就把它认定为通胀。

比如说最近这两个月天气比较热，那蔬菜的价格有所上涨，这个是属于某一种商品在特定周期之内的正常价格变动情况。你不可能把这个也归结为通胀吧，这种说法就是不对的。

还有一个数据也可以看出来现在是通胀还是通缩的状态，那就是我们规上企业的出厂价格指数和规上企业的经营利润情况。5月份的时候，规上企业的出厂价格同比下降3.3，6月份的时候同比下降3.6。这个降幅还在进一步扩大。这个说明一个什么问题？

就是这些企业造出来的东西，它卖到市场上的价格是在不断的降价的。就6月份规上企业的营业增长是1%，但是6月份呢整个规上企业的利润指数是下降了4.3%啊，5月份下降的更多，5月份下降了9.1%。

从这个数据来看，很多企业是不是在假装赚钱，营收很高，营收也在增长，但是利润却降低了。什么情况下会出现这种状况？是不是大家都在以清库存特价低价的方式来拉动销售，只有这种情况才会出现营收涨利润低的情况。所以现在的状况呢还是压力很大。

所以M2增加有可能不是通胀，而是经济并不活跃，而M2的增加呢很大程度上就是因为你们都把钱拿去存定期了。你为什么要去存定期呢？而且是在现在利率这么低的情况之下，为什么不去搞投资呢？为什么不去买房呢？

如果是按照网上某些人的说法，那大家就应该把钱拿出来都拿去消费，拿去投资，拿去买房。但我们现在90%的存款是哪些人存的？是不是都是我们整个社会的顶流在存的？他们为什么把钱存起来，而不去消费，你可以不相信我，那这些人你总归要相信吧。

所以现在大家知道我为什么让大家等了吧。当然这里面还有一个基本的常识，就是如果房价的连续跌幅超过0.7%，这种状态持续个两三个月，大家就可以直观感受到这个市场的状态变化了。

所以越是鼓励的时候，你越应该想清楚为什么。