汇添富董事长换人，“权益帝国”的裂缝如何修补？

文|天下财道 储燕

汇添富的夏天，似乎比往年更燥热。

十年没挪窝的董事长李文，忽然离席。位子留给了"固收老将"鲁伟铭。

消息一出，基民群里像平静的湖水投入巨石："权益大厂"的特征要进一步退化吗？毕竟，鲁伟铭的履历里含有深厚的"固收"基因，而汇添富曾经的骄傲却是"选股"。

近几年来，汇添富非货币型基金规模排名，已从行业老二滑到老九，有的明星经理净值曲线，还像断了线的风筝往下掉。

新的掌舵人，会把风帆转向更稳健的固收领域，还是逆风翻盘，把失去的"权益大厂"荣耀夺回来？

故事才刚刚开始。

换帅前后

汇添富全称是汇添富基金管理股份有限公司，成立于2005年2月，总部设于上海，目前第一大股东是东方证券，占股超过35%。

汇添富股权结构情况

（来源：同花顺iFinD）

汇添富前任董事长李文，曾有过较为深厚的基金从业经历，在资产管理领域也担任重要职务。

（来源：百度百科）

2015年春天，李文从前任林利军手中接过指挥棒，彼时的汇添富总管理规模不足2000亿。10年间，他把"选股专家"四个字写进公司基因，仅主动权益规模最高就曾冲到3300亿，旗下产品拿过多次三年期、五年期金牛奖。

只是，狂飙之后是隐痛。

李文离任时，留下的不再是"权益大厂"的高光时刻。也因此，继任者鲁伟铭的履历格外引人关注。

鲁伟铭来自汇添富的大股东东方证券，而从简历来看，其工作经验明显偏向固收业务领域，曾担任东方证券固收总部总经理、副总经理、总经理助理等职务。

（来源：公司公告）

新任董事长丰富的固收经验，对于汇添富来说，未来意味着什么？目前还有待观察。

前几年汇添富的权益投资发展情况有多好？2020年末时，公司权益产品占比将近一半，是业内知名"权益大厂"、"选股专家"，甚至被誉为"权益帝国"。

但如今的汇添富，已经一言难尽。

（来源：同花顺iFinD）

数据显示，汇添富权益产品近些年发展滑落严重。截至今年二季度末，汇添富权益型产品（包含股票型、混合型）的管理规模占总规模的占比不足27%，较一季度的不足29%进一步恶化。

（来源：同花顺iFinD）

同花顺iFinD显示，汇添富非货币型基金管理规模排名已从2020年三季度末的行业第二，跌至今年二季度末的行业第九。

（来源：同花顺iFinD）

其中，更让人唏嘘的是，汇添富混合型产品规模从2021年二季度末的3413亿元，降至今年一季度的1368亿元，不到四年减少了约2045亿元，缩水近六成。

（来源：同花顺iFinD）

双重困境

混合型产品持续缩水的背后，是有的汇添富知名基金经理表现不佳和新基金发行困难的现实。

说起来，汇添富的基金经理团队还在持续扩容。同花顺iFinD显示，截至7月30日，汇添富近一年新聘基金经理的数量就达到13人，而离任的仅1人，且整体平均管理年限也高于行业平均。

（来源：同花顺iFinD）

但另一方面，汇添富的知名基金经理，如胡昕炜、郑磊、杨瑨等却表现不佳。

以胡昕炜为例，其2020-2021年开始管理的几只基金，截至今年7月30日，任职回报亏损在17%-36%区间，并引起了基民的不少吐槽。

（来源：天天基金网）

胡昕炜的个人管理总规模，也已从2021年末高峰期的约693亿元，降至今年二季度末的约290亿元，减少超400亿元，缩水近六成。

（来源：同花顺iFinD）

胡昕炜业绩近些年表现不佳，与持仓不够灵活，难以适应市场变化有关。

胡昕炜酷爱持续重仓贵州茅台、山西汾酒、五粮液等白酒股，但从行业情况来看，白酒行业在价格倒挂、库存高企等因素下，从2021年开始已经进入持续调整状态，但其始终保持着较高持仓。

胡昕炜有过高光的过去，曾被称为"消费一哥"，但"成败皆萧何"，其管理的汇添富消费行业混合基金，截至7月30日，近三年多个阶段行业排名表现为"不佳"。

（来源：天天基金网）

另外，同花顺iFinD显示，汇添富新发基金的"小萝卜头"特征愈发明显。

截至目前，汇添富年内已发行新基金的数量达到31只，七个月时间发行数量已与去年全年差不多，但发行规模却仅有约172亿元（去年全年发行规模约为256亿元），规模占比仅有去年全年的约67%。

拉长时间看，汇添富新发基金"小而密"的现象，已延宕多年。

与2020年时期相比，汇添富今年发行数量已远超当年，但规模却急剧下滑，只有2020年的约12%。

（来源：同花顺iFinD）

为什么会如此？我们向汇添富寻求答案，但公司方面未予回应。我们转而询问目前大家比较公认的智能检索系统，豆包给出的答案是：或受主动权益产品表现不佳、投资策略与市场需求不匹配、基金经理团队认可度低等多种因素影响。

（来源：豆包）

合规挑战

权益产品发展不利、新基金规模较小等因素下，汇添富的行业地位面临着挑战。

从总的管理规模上看，汇添富此前曾稳坐上海滩公募基金头把交椅，但从2024年开始，富国基金发展势头迅猛，总管理规模迅速超过汇添富。

（来源：同花顺iFinD）

虽然汇添富总管理规模也在震荡盘升，但这几年，公司盈利能力逐步下降。究其原因，当与权益规模明显下滑有关。

数据显示，汇添富年度营收已从2021年的约94亿元，降至2024年的约48亿元，缩水将近一半；净利润也已从约33亿元，降至约16亿元，缩水超一半。

（来源：豆包）

规模、收入变化的背后，是在合规经营方面，汇添富也面临一些挑战。

今年7月，汇添富被曝有员工私下操作他人账户进行证券投资，引起市场较多关注。

其实，早在2014年，汇添富基金经理苏竞，仅凭200万元启动资金非法获利3652万元，被称为"史上最赚钱老鼠仓"。苏后获刑，并被处以巨额罚金。

（来源：公开报道）

另外，汇添富旗下汇添富优选回报混合A、汇添富新睿精选混合A和汇添富科创板2年定开混合，在航天动力被爆出财务造假（2016年开始虚增营收超38亿）后，2023年仍旧买入，也被市场有所诟病。

（来源：公司公告）

这些事件是否说明汇添富在合规管理方面存在缺陷？未来有何措施予以切实改进？汇添富在新任掌门人带领下，公司发展战略会有哪些新的调整？是否有信心重夺上海滩基金规模老大的位置？就此种种问题，《天下财道》亦向汇添富寻求答案，但公司方面保持缄默。

尽管如此，汇添富也有自己的特长所在。比如，平台投研体系比较完善，今年上半年，公司某些权益基金业绩表现也不错，旗下汇添富香港优势精选以超86%的收益获得主动权益基金冠军，汇添富国证港股通创新药ETF、汇添富恒生生物科技ETF上半年业绩排名也比较靠前。

俗话说，新官上任三把火。裂缝仍在，焊火已起。至于焊痕最终将变成伤疤还是勋章，时间会给出答案，《天下财道》亦将持续关注。