河北
来源：券商中国
大盘股发飙！
8月4日开盘不久，A50由跌转涨直线拉升。沪指亦快速反弹，银行股功不可没，农业银行涨超2%续创新高，浦发银行、青岛银行等跟涨。海光信息、紫金矿业、山东黄金等也为指数贡献较大支撑。港股三大指数低开之后亦集体转强。
那么，究竟发生了什么？分析人士认为，近期市场出现调整的主要原因是美国对俄制裁带来的次级关税预期。今天早上，特朗普表示，总统特使威特科夫可能将于周三或周四前往俄罗斯。如果俄罗斯不停止战争，将实施制裁，但俄罗斯似乎很擅长避免制裁。此事可能存有变数。
另一方面，8月1日，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，由于该项政策实施新老划断，故而有一波抢筹存量国债的行情，因此今天国债期货表现相当强劲。该政策利好的部分红利指数成份股也表现相对较强，并给市场带来了较大支撑。
A50直线拉升
今日早盘，A50突然发力，直线拉升。这背后是A股权重股集体走强。农业银行涨超2%续创新高，浦发银行、青岛银行、工商银行、中国银行、江苏银行、兴业银行等跟涨。紫金矿业、招商银行、海光信息、山东黄金、长江电力也对沪指走强给予了相当大的贡献。
从消息面上来看，此前触发市场调整的主因依然是关税，一是中美关税展期仍未完全落地，二是美国对俄制裁带来的次级关税预期。在这种背景下，美元指数在7月底有一个跃升的阶段。上周五，美国就业数据不及预期，直接导致美元指数暴跌，故而周期类资产出现较好表现。但关税问题仍在持续，不过，特朗普在此问题上表现较为谨慎。
今天早上，特朗普表示，总统特使威特科夫可能将于周三或周四前往俄罗斯。如果俄罗斯不停止战争，将实施制裁，但俄罗斯似乎很擅长避免制裁。这些动作和表态，相对前期有了一定程度的缓和。
另一方面，今早，红利指数明显是支撑大市的主力。这可能也与国债的走势有关。早盘，国债期货表现也比预期强势许多。8月1日，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，宣布对8月8日及以后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。但此政策实施新老划断，因此，市场可能出现了一波抢筹存量的行情。预期利空的金融股亦受到了带动，而该政策明显利好部分红利成份股。因此，红利指数走得比较强。
市场如何演绎？
7月大盘震荡走强，沪指突破3600点，这背后既有“反内卷”和刺激需求的驱动，也有贸易预期趋暖的加持。但从当下这个时点来看，相关的利好变量已经计入到股票和期货的走势当中。
虽然，从长周期来看，权益的优势可能会逐渐大于债券。但从短期来看，震荡可能会延续。原因在于，一是关税方向存在变数；二是目前进入到中报披露期，资金面也会趋于谨慎；三是当前市场所处的位置并非绝对低位。有很多市场人士亦认为，调整也是机会。
东吴证券认为，一方面基于2016年的学习经验，在“反内卷+需求扩张”政策组合推出后，市场快速完成了拐点交易；另一方面是由于当前流动性水平较为充裕，具备快速定价的基础，后续由拐点交易向空间交易的切换并非一蹴而就，市场大概率将经历一段震荡整固期。部分资金基于空间交易逻辑可能会提前布局，承接筹码。当前沪指已经进入了新的运行中枢，前期参与拐点交易的资金在快速获利后存在兑现需求，因此市场可能震荡蓄势。慢牛思维下，等待市场消化短期获利筹码、重新凝聚对盈利空间逻辑的共识后，行情有望逐步过渡至空间交易阶段。
招商证券策略亦认为，展望8月，市场可能会呈现指数在8月中上旬震荡的格局，在8月中下旬重新回归此前的上行趋势，并可能继续创新高。8月中上旬，在前期市场明显上涨后，进入业绩披露月，整体来看，上市公司业绩喜忧参半，部分涨幅比较大的偏主题概念类股票面临业绩披露前的调整压力。而8月下旬业绩披露靴子落地后，重新进入业绩真空期状态。从中期的角度来看，半年报有望确认上市公司整体自由现金流改善的逻辑，并强化重估A股的逻辑；同时，市场目前站上扭亏阻力位，盈利效应积累后，场外增量资金在持续流入。最终，A股在8月走出先抑后扬的态势，创下新高的可能性比较大。
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