我在投资上犯过的错

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　　风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

　　作者：持有封基

　　来源：雪球

　　从1991年中国发行第一张股票认购证开始到今天已经整整34年了 。 虽然我是从2006年年底半程参与 ， 但其实从1991年开始就和股票有所接触 。 虽然整体收益超过了大部分人 ， 但期间也犯过很多错误 。 下面就按照时间顺序把对我印象深刻的几次错做一个回顾 。

　　第一次：1992年，因噎废食错失股市10多年

　　1991年年初发行的股票认购证 ， 是30元一张 ， 当年我们的工资才100多元 ， 相当于现在如果1万多元工资要让你花费3000元去买一张虚无缥缈的认购证 ， 还是有很多人会犹豫的 。 我当在发行最后一天去银行想再了解一下 ， 结果工作人员因为快要下班了 ， 很不耐烦的说你要买就买 ， 问那么多干吗 ？ 我一气之下就走了 。

　　后来的事情大家都知道了 ， 这30元一张的认购证 ， 黑市市场的交易价就曾经高达1万元 。 这当年的1万元 ， 大概差不多相当于今天的100万 ， 3000元买一张纸变成100万 ， 即使现在看来还是很刺激的 。

　　后来第二次认购证我是和几个同事凑钱一起买的 ， 但运气不好的是中签了一个大盘股上海石化 ， 5元的股价 ， 加上3元的认购证成本 ， 后来10多年一直没到过8元 ， 成了当年第二批认购证唯一亏损的股票 。 即使后来2006年后的股改 ， 也是拖了很长时间 ， 我记得当年没有股改的戴一顶 “ S ” 帽子 ， 上海石化是少有的几只S股 。

　　当时我想我大概命中注定和股市绝缘 ， 所以一气之下10多年就没碰股票 ， 一直到2006年轰轰烈烈的大牛市开始 。

　　教训 ： 一次失败不能成为放弃的理由 。

　　第二次：2008年，相信奥运行情再落虎口

　　享受完2007年的大牛市后 ， 迎来了2008年历史上最大的熊市了 。 当时我满仓的封闭基金普遍还有30%多的折价率 ， 总觉得这些折价能扛住这波熊市的下跌 ， 当然刚开始的时候没想到这一年能跌那么多 ， 运气好的是我在2008年3月份就止损了所有的封基 ， 满仓了分离债 。

　　现在说分离债很多人可能不知道 。 当年的可转债上市后不是像现在这样交易的 ， 而是把它一拆二 ， 变成最激进的期权和最保守的债券 ， 两部分分开始上市交易 ， 当然期权会炒到一个非常高的价格 ， 而债券则大幅度打折 ， 如当年我买过的青啤债 、 江铜债 ， 价格最低的时候只有50-60元 ， 到期年化收益率YTM高达10%以上 。 这种债券顾名思义就叫分离债 。

　　随着市场行情的每况愈下 ， 股票 、 封基等权益类品种也大幅度下跌 ， 而分离债这样的品种则受跷跷板效应影响上涨 ， 记得半年后我差不多能把当年的亏损基本填满了 。

　　这个时候一件影响极大的事情发生了 ， 奥运会要第一次在中国北京召开了 。 当时市场的舆论普遍看好 ， 认为奥运会引发一波大行情 ， 不幸的是我也相信了 。

　　在奥运前我清仓了分离债 ， 又一次满仓了封基 。 后来的事情大家都知道了 ， 8月8日当天奥运会在北京召开的当天 ， 几乎所有的股票全部跌停 ， 指数没跌停是因为有一些股票正好停牌 。 虽然封基有折价率保护 ， 但也是跌的很惨的 ， 同时被我清仓的债券却稳步走高 。

　　当年我们公司是奥运会的TOP赞助商 ， 还给了我两张嘉宾票 ， 正好我儿子考上大学了 ， 两个人本来高高兴兴的看奥运 ， 结果头上一盆冷水 。

　　2008年最终我大概亏了20% ， 虽然债券还做了正贡献 ， 而且封基跌的比股票要少 ， 20%的下跌比起指数要少很多 ， 当年如日中天的王亚伟的华夏大盘也跌了65.95% ， 虽然我跌的少很多 ， 但这毕竟是亏损了那么多 ， 最懊悔的是本来已经逃出虎口了 ， 结果相信社会舆论再入虎口 。

　　教训 ： 独立思考 ， 不要受社会舆论的影响 。

　　第三次：2012年，片面相信规律导致得而复失

　　到了2012年 ， 我入市已经5年了 ， 除了当年还在做封基外 ， 我在不断的寻找机会 。 当年的沪深两市的打新 ， 和现在不同 ， 有点和北交所类似 ， 都是要冻结资金打新的 。 每次冻结资金的数量都会在网上公布 ， 我统计了前面几年的数据 ， 发现一个规律 ， 当冻结的资金超过3000亿 ， 释放资金的当天 ， 100%市场上涨 。 核对了好几次都是这个结果 。 当年还有分级B的产品 ， 这个产品相当于上了杠杆 ， 我在前一天满仓了10多只分级B潜伏进去 ， 第二天打新资金释放 ， 市场上涨 ， 我就落袋为安了 。

　　第一次很成功 ， 因为是满仓分级B ， 所以当天的盈利创了历史新高 ， 兴奋的晚上睡不着觉了 。 当时还在算如果这样做1年 ， 能赚到梦里都没想到的那么多钱 。

　　乐极生悲了 ， 第二次黑天鹅来了 ， 市场不知道什么原因下跌了 ， 当天晚上第二次失眠了 ， 上一次是兴奋地失眠 ， 这次是恐惧地失眠了 ， 思想斗争了半天 ， 第二天只能清仓割肉 。 好在第一次赚的多 ， 第二次的割肉 ， 差不多把第一次赚的钱又全部还给市场了 。

　　神奇的是 ， 我刚割肉完毕 ， 市场又开始上升了 ， 如果能坚持到收盘 ， 其实第二次的盈利还是不少 。 但没有如果了 。

　　教训 ： 即使过去100%的事情 ， 也不能保证将来不出黑天鹅 ， 当时我还没看过塔勒布的 《 黑天鹅 》 一书 。