百威亚太，新势蓄能

7月31日，百威亚太控股有限公司（以下简称“百威亚太”）披露了截至2025年6月30日六个月的未经审核中期业绩。总体来看，在行业整体承压的背景下，百威亚太仍凭借品牌积淀、精准的市场策略及区域布局优势，收获多个业绩亮点。

值得注意的是，二季度为程衍俊担任百威亚太首席执行官及联席主席的首个季度。而作为百威亚太的中国籍CEO，在程衍俊带领下的百威亚太正在以产品结构升级、渠道效率优化等方式，专注在中国市场的非即饮渠道内带动高端化，并实现了渠道扩张策略的进一步进展。

增长潜力被激活

具体来看，2025年上半年，百威亚太啤酒总销量43.63亿公升，收入31.36亿美元，股权持有人应占溢利4.09亿美元，正常化除息税折旧摊销前盈利9.83亿美元。

在2025年第二季度，百威亚太总销量及收入分别减少5.6%及2.7%，而每百升收入增加3.0%。正常化除息税折旧摊销前盈利增加1.4%。在2025年上半年，百威亚太销量及收入分别减少6.9%及7.1%，而每百升收入减少0.2%。正常化除息税折旧摊销前盈利减少8.8%。

此外，百威亚太维持着稳健的资产负债表，符合其财务实务纪律及资金分配优先次序。截至2025年6月30日，百威亚太的净现金部位为24亿美元。

事实上，作为亚太地区最大的啤酒公司，也是在高端及超高端啤酒分部中占据领导地位的公司。百威亚太酿制、进口、推广、经销及出售超过50个啤酒品牌组合，包括百威、时代、科罗娜、哈尔滨、福佳及凯狮。据财报，百威亚太的业务主要覆盖东部（主要为韩国、日本及新西兰），及西部（中国、印度、越南及出口）。

值得注意的是，百威亚太管理层的调整与策略的迭代，也在帮助其快速响应行业变化，激活增长潜力。2025年4月，百威亚太完成管理层交接，中国籍CEO程衍俊上任后，迅速展现出对行业趋势的敏锐把握。

二季度为程衍俊担任百威亚太首席执行官及联席主席的首个季度，对比一季度，百威亚太啤酒每百升收入重回增长。一季度每百升收入减少1.5%。二季度，受亚太地区品牌组合的正面影响及亚太地区东部的收入管理措施的推动，每百升收入增加2.4%。2025年上半年，每百升收入增长0.5%。

市场观点认为，这一变化不仅体现了管理层对产品定价、品牌组合策略的精准优化，更凸显出企业在行业调整期的快速响应能力，为后续增长注入新动能。

区域布局优势凸显

在业内人士看来，在2025年上半年啤酒行业整体面临运营环境调整的背景下，百威亚太仍凭借深厚的品牌积淀、精准的市场策略及区域布局优势，展现出强劲的业务韧性，核心竞争力持续巩固。

“在2025年第二季度，由于我们的主要运营地区及渠道疲弱，我们在中国的销量表现低于行业水平。尽管表现疲弱，我们仍在中国实现除息税折旧摊销前盈利率扩张。在韩国，我们的销量受到提前发货安排所影响，但我们在即饮及非即饮渠道中的表现持续优于行业水平。在印度，由于我们持续引领该市场的高端化发展，我们加速了增长动能。”百威亚太表示。

值得注意的是，在亚太地区复杂的市场环境中，百威亚太的区域布局优势进一步显现，不同市场根据自身特点实现差异化增长。

具体来看，作为啤酒消费升级的核心市场，印度正经历从大众产品向高端化转型的行业趋势。百威亚太凭借对当地消费者需求的深刻洞察，持续引领该市场高端化进程，成功抓住行业增长主线，推动区域业务增长动能不断加速，成为亚太西部市场的重要增长引擎。

而针对韩国市场，尽管韩国市场短期受发货节奏调整影响，但百威亚太在即饮（如餐饮、酒吧）及非即饮（如商超、电商）渠道的表现持续优于行业水平。这一优势源于其对韩国消费场景的深度渗透——通过精准匹配不同渠道的产品组合与营销方式，巩固了在成熟市场的份额根基，体现出超越行业的渠道掌控

在此背景下，面对国内啤酒消费场景中，非即饮场景占比提升成为行业新趋势等结构性变化，百威亚太率先发力非即饮渠道，推动该渠道销量与收入贡献双增长。更值得关注的是，在旗舰品牌带动下，其高端及超高端产品组合在非即饮渠道的销量与收入占比已超越中餐厅渠道，标志着在高端化赛道的布局成效显著，精准契合了国内消费者对高品质啤酒的需求升级趋势。

在“非即饮”得到机遇

程衍俊表示“我们将持续以专注的态度及严谨的执行力投资于我们的旗舰品牌，以应对当前的挑战并推动长期增长。”

值得一提的是，在中国市场中尽管行业渠道整体承压，百威亚太仍实现了除息税折旧摊销前盈利率的扩张，这一表现远超行业平均水平。

具体来看，在2025年第二季度，受百威亚太的业务布局及渠道表现持续疲弱的影响，中国市场销量减少7.4%。收入减少6.4%，但每百升收入则得益于百威亚太品牌组合的正面影响而增加1.1%。正常化除息税折旧摊销前盈利减少4.0%，主要是因为百威亚太的营收表现以及其他经营收益减少，但被成本管理措施所部分抵消。除息税折旧摊销前盈利率上升86个基点。

业内人士指出，这反映出百威亚太在中国市场通过产品结构升级（高端化占比提升）、渠道效率优化等方式，成功将规模波动转化为盈利质量的提升，为行业盈利能力管理提供了范本。

百威亚太也指出，在中国市场其渠道扩张策略取得进一步进展，由于非即饮消费场景的持续发展，百威亚太正专注在非即饮渠道内带动高端化。在2025年上半年，百威亚太非即饮渠道带来的销量和收入贡献均取得增长。在旗舰品牌的带动下，百威亚太在非即饮渠道内高端及超高端产品组合的销量和收入占比已超越中餐厅渠道的对应占比。

此外，在数字化方面，百威亚太的B2B经销商与客户互动平台BEES的使用率和覆盖范围持续扩大。截至2025年6月，BEES已遍及中国超过320个城市。百威亚太持续利用技术以进一步提升商业能力，优化营销渠道，巩固与客户的关系。

而持续投资于百威及哈尔滨的百威亚太，也正在加深与消费者的联系，提升销售动力。如百威在夏季高峰期开展国际足联俱乐部（FIFAClub）世界杯宣传活动，在各个渠道均推出不同活动。百威亦与官方转播商咪咕合作，与消费者进行互动，打造让球迷可“边看、边买、边喝”的沉浸式观赛体验；哈尔滨则强劲开展“哈啤新一代”转型计划，专注于“体育+嘻哈”，打破传统营销界限……