启明创投周志峰：在AI技术与应用共振周期中寻找超级应用

来源：21世纪经济报道

　　7月盛夏，2025世界人工智能大会（WAIC）热闹非凡。全球AI领域大咖云集上海，共赴这场“AI盛宴”。作为中国在AI领域最早投资且布局最丰富的投资机构之一，启明创投也带来对AI技术与应用趋势的最新判研。

　　“今年，AI进入‘技术与应用的共振周期’。一方面，技术持续向上快速生长，没有明显天花板。另一方面，技术在性能、成本方面变得可用，大规模的应用已经开始落地，就像‘树根’一样深深扎根、扎实成长，创造巨大的价值。”7月28日，在2025世界人工智能大会（WAIC）“启明创投·创业与投资论坛——创业投资开启AI技术与应用共振周期”活动上，启明创投主管合伙人周志峰在演讲时说。

　　在互联网时代，行业上半场的发展聚焦于技术突破。当技术成熟以后，应用创新成为下半场角逐的重点。在AI时代，情况发生了变化，“技术与应用的共振”成为行业当下发展的主要特点。

　　具体来说，一方面，AI技术发展没有达到上限。启明创投团队观察，无论在中国还是美国，第一梯队AI公司都处于你追我赶、交替上升的状态，任何大模型在基准测试榜上的领先优势不会超过三个月。

　　另一方面，AI应用开始逐渐落地。“从逻辑上来讲，现在超级应用是有出现的可能了。因为，随着AI技术性能不断提升，模型能力从‘可用’‘能用’进入到‘好用’阶段；同时，大模型的使用成本大幅下降，对日活上亿的应用来说成本不是问题。”周志峰说。

　　作为跟踪AI投资领域十年以上的资深投资人，他比任何时候都要充满期待。

　　AI应用是今年AI投资的主战场

　　在过去近20年里，启明创投堪称早期投资市场的黄金投手。其投资了超过580家高速成长的创新企业，其中明星企业包括小米集团、美团、哔哩哔哩、知乎、石头科技、优必选、文远知行等。

　　启明创投对人工智能领域的系统布局，在2013年就已开始。其在2013年参与云知声的A轮融资，后续又接连投中了优必选、旷视科技等明星项目。2022年11月，ChatGPT的正式发布开启了AI繁荣发展的新时代。敏锐感觉到行业巨变的周志峰，变得比以往更加忙碌。启明创投团队在过去三年时间里，完成对AI2.0产业的全链条投资布局。

　　据了解，从AI 1.0时代到AI 2.0时代，启明创投累计投资AI项目超过100个。21世纪经济报道记者统计发现，近三年来，启明创投新投资的AI项目包括，AI基础设施层的壁仞科技、无问芯穹等公司，AI模型层的智谱AI、阶跃星辰等公司，以及AI应用层的生数科技、银河通用、未来智能等公司。

　　“做AI投资人最大的感受就是‘累’。”2023年时，周志峰曾这样感慨。因为当时美国大模型公司密集发布新模型，他经常需要凌晨三、四点起床去抢那些公司发布会之后有限的邀请码，去尝试最新的大模型技术。

　　2024年，当AI成为中国创投机构关注的主赛道，周志峰开始思考，如何让自己安静下来，以独立判断、独立思考去进行持续布局。进入2025年，AI的高速发展仍在持续。在技术层面，大模型的MOE架构、合成数据、更长的上下文窗口等新突破层出不穷。在应用层面，许多人形机器人企业近期迎来“爆单”，量产元年似乎已经来临。

　　AI投资热度也依然不减。数据显示，2025年上半年，AI初创企业吸引了全球约53%的风险投资资金。这意味着，即使AI大模型产业已经成长两三年，大家仍然认为这是潜力巨大的领域，值得真金白银去持续投入。

　　“我们还在按照自己的节奏在AI领域持续投资布局。”周志峰对21世纪经济报道说。

　　他指出，目前，基础模型、语言模型的竞争已经进入决赛圈。因此，现在团队不会再投新的做基础模型和语言模型的公司。但知识形态有很多种，所以团队会关注3D模型、音乐模型等其他模态的小模型。

　　“同时，今年是AI应用的爆发之年，投资的主战场是AI应用，超级应用出现的时间已经临近。”周志峰说。

　　人们将最先在哪些领域看见超级应用？周志峰指出，内容生成领域或许是一个方向。因为生成式AI有很强的生成属性，天然跟内容相关。此前的互联网模式依赖平台连接，而AI生成内容可能重构这一链条，孕育出“下一代字节跳动或腾讯”，启明创投正在内容生成领域进行相关的布局和持续关注。

　　投资技术大神、产业大佬与“00后小天才”

　　投资就是投人——许多投资大佬将这句话奉为信条。在AI领域，启明创投投资的创业者也有着鲜明的特点。周志峰告诉21世纪经济报道记者，启明创投青睐的AI创业者主要有三种类型。

　　一是在技术创新领域投资AI技术大神。因为具身智能、世界模型都处于技术发展周期的早期阶段，技术创新是企业成功的第一重要因素。创始人本身是AI技术大神，更能够理解技术创新、实现技术创新。

　　二是在AI垂直应用领域，投资既懂AI技术又对整个产业链条有深入理解和深刻认知的创业者，甚至后者可能更重要。所以，启明创投会选择投产业大佬。比如在AI+教育领域，启明创投投资了与爱为舞，公司创始人张怀亭曾在教育领域有着丰富的创业经验。

　　三是投资“00后小天才”。在PC时代有辍学的乔布斯和比尔·盖茨，在互联网时代扎克伯格也是辍学生。到移动互联网时代，王兴、张一鸣都是年轻创业者的典型。因此，年轻一代始终是启明创投关注的重点。他们在AI的浪潮中成长，有很大概率做出一款真正的颠覆性的产品。

　　沿着这样的投人逻辑，启明创投今年投资了多个典型的AI项目。其中在今年初，启明创投投资了前腾讯杰出科学家、混元大模型技术负责人刘威创办的Video Rebirth。

　　“刘威在模型层实现了创新，他不是选择跟进OpenAI，而是根据自己多年的研发经验，尝试做一个新的世界模型。这件事的创新水准非常高，尽管我们在大模型领域已经布局了好几个企业，还是选择继续投资了他。”周志峰说。

　　3月26日，具身智能初创公司它石智航（TARS）完成天使轮1.2亿美元融资，创下中国具身智能行业天使轮最大融资额纪录，启明创投是它石智航本轮融资的领投方之一。

　　据悉，它石智航有着豪华的创业班底。公司创始人兼首席执行官陈亦伦曾任清华大学智能产业研究院智能机器人方向首席科学家、华为自动驾驶CTO、大疆机器视觉总工程师，董事长李震宇曾任百度智能驾驶事业群总裁，牵头打造了阿波罗自动驾驶开放平台和“萝卜快跑”。

　　具身机器人在泡沫争议中走向规模化落地

　　21世纪经济报道记者注意到，除了启明创投出手的它石智航，今年新完成融资的具身机器人公司还包括银河通用等多家公司。

　　“具身机器人的火热是技术浪潮发展带来的，具身智能的底层模型跟AI大模型一脉相承。如果没有AI大模型的种种突破，也不会有具身领域端到端的模型突破，更不会有通用机器人的概念。”周志峰说。

　　启明创投跟踪过中国一百多家在过去两年内成立的具身智能国际前沿公司，一直到现在，周志峰几乎每周都会收到一两位AI领域顶级学者所做的具身智能创业项目信息。

　　在市场中已经有一百多家具身机器人公司混战的情况下，为什么还会有这么多学术大牛想进入？在周志峰的追问下，许多创业者谈道，从20世纪20年代出现机器人的概念到现在，具身机器人是人类刻在基因中的梦想。因为人们喜欢人形的产品形态，它打通了人性的连接点，这是其他产品无法比拟的。

　　面对具身机器人领域的创业融资热潮，“泡沫论”的争议也不断出现。对此，周志峰认为，真正的大科技浪潮一定是有泡沫的，任何一个聪明人都能看到其中的机会和价值。就像好啤酒都是有泡沫的，它可能1/3是泡沫，2/3是真啤酒，这样才好喝。对许多投资人来说，有1/3超额溢价的项目也是可以接受的，因为大家认可的是未来会有很高的价值。

　　事实上，具身机器人正在争议中不断走向商业化落地。7月18日，优必选中标觅亿（上海）汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目，这是优必选目前中标金额最大的采购订单，成为行业的标志性事件。

　　“下半年，具身机器人厂商可能还会继续拿到订单。在商业化层面，中国机器人企业走在美国机器人企业的前面。因为中国在制造、物流等领域的产业基础及产业链成熟度很高，这是适合机器人落地的商业场景。”周志峰说。

　　另外，记者也注意到，在最新发布的“2025启明创投AI十大展望”中，也谈到具身智能落地应用的相关内容。启明创投积极预测，具身智能机器人将率先在拣选、搬运、组装等场景实现规模化部署，积累大量机器人第一视角数据与带触觉的操作数据，构建“模型—本体—场景数据”的闭环飞轮。这一飞轮将驱动模型能力迭代，最终推动通用机器人迈向大规模落地。

　　（作者：申俊涵 编辑：林坤）