乐道L90上市拉动蔚来股价大涨，李斌：订单远超预期，仍有合理毛利空间

对于年轻的造车新势力来说，一款产品足以左右企业的前景。如今蔚来似乎终于迎来了这样一个“大爆款”。

7月31日，蔚来旗下第二品牌乐道的第二款车型L90正式上市。该车型整车起售价为26.58万元，采用BaaS电池租用方式，购车门槛则降至17.98万元。

这一售价低于市场普遍预估，其产品力和性价比均受到业内认可。

在8月1日的媒体沟通会上，蔚来CEO李斌透露，车型上市当晚的订单量已远超他的预期。蔚来上海区域公司总经理夏庆华更是在社交媒体称，加入公司十年，第一次见到公司销售系统被挤爆。

在资本市场，乐道L90至少目前已经受到了投资人的认可。L90发布当日，蔚来美股逆势上涨8%，盘中一度涨超10%；近一个月以来蔚来美股已上涨超40%。港股方面，截至1日收盘，蔚来涨8.62%。

交银国际在1日发布的研报中提到，乐道L90定价积极，反映出管理层背水一战的决心，L90的成功将为后续发布的车型铺平道路，助力销量逆转。

对于L90暂时取得的成绩，李斌坦言，因为蔚来吸取了很多教训后要主打“听劝”，乐道L90正是一款“听劝”的产品，“中国优秀的汽车公司非常多，大家都在互相学习。”

值得一提的是，乐道L90“上市即交付”，这一节奏调整被视为蔚来“听劝”的关键动作之一。本次乐道L90从产品到传播再到销售、交付，都安排得更为紧凑、高效。

其实回溯蔚来多年来的销量走势，车型换代时常伴随着短暂的销量下滑。在业内看来，等待时间过长导致的订单流失，也是蔚来此前面临的问题。

李斌透露，“上市即交付”的节奏将在未来持续执行，下一款产品蔚来ES8将会在8月下旬召开产品和技术发布会，展车同步到店；在9月下旬的NIO DAY上，ES8就将上市并交付。

第四季度盈利是李斌和蔚来立下的军令状。但在价格竞争愈发激烈的当下，低售价如何保证毛利？

在媒体沟通会上，李斌也对此作出积极回应称，在目前的定价体系下，乐道L90仍然拥有合理的毛利空间。

中金等机构在最新研报中分析，L90或对蔚来公司实现四季度盈利目标有所推进。一方面，乐道有望凭借高性价比实现放量，提升工厂产能利用率，助力整车毛利率提升；另一方面，有望通过提升换电站利用率，进而加速换电站业务减亏。

汽车是典型的规模经济，毛利改善的关键前提，依然是销量的大幅提升。

销量预期方面，蔚来仍强调不会披露订单数量。不过在此前的财报电话会上，李斌曾表示，“乐道L90、L80是能改变行业格局的两款产品”，预计第四季度乐道品牌能够实现每个月2.5万辆的销量，蔚来公司的月交付量则将冲刺5万辆。

李斌对于L90、ES8的销量自信不仅来自产品力本身，还有对技术路线的判断。在他看来，纯电大型SUV的时代已经到来。

他开玩笑说，“如果能穿越回去，我会先做增程赚点钱。但增程是有时间窗口的，市场的终点还是纯电。”同时他也强调，感谢增程和插混车企，培养了用户用电的习惯。

事实上，在经历了2023年、2024年混合动力车型的快速增长后，随着碳酸锂价格下探、基础设施完善等，纯电动车型在今年逐步回暖。

乘联分会数据显示，在2025年1-6月新能源车批发销量结构中，纯电动车型占比为61.4%，同比增长3.2%；狭义插混车型份额为29.8%，同比下降2.4%；增程式车型占比为8.8%，同比微降0.8%。

交付数据显示，蔚来7月交付新车2.1万辆，其中，蔚来品牌交付新车1.27万辆；乐道品牌交付新车5976辆；firefly萤火虫品牌交付新车2366辆。