大会的重磅信号，很多人都理解错了！

　　近期市场的焦点很多，尤其是这两天，大家无疑都聚焦在政治局会议上。

　　因为此前市场给了太高的预期，这次大会其实是低于预期的，而且三季度可能也不太会有刺激政策。

　　尤其是在“反内卷”如火如荼的当下，大会却没有明确提及大家一致YY的“反内卷”。

　　很多人不免兀自猜测，难道这就要纠偏了？

　　其实，大会上虽然没有直接点到“反内卷”，但也提到“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理”，本质上说这就是反内卷。

　　此前的一个信号，同样是直指反内卷方向不会变！

　　7月20日， 《人民日报》头版刊登一篇题为《长城汽车坚持自主研发创新——着力做强做大民族品牌》的文章，点赞长城汽车及其董事长魏建军 。

　　这是继华为任正非之后，《人民日报》再次聚焦民营企业家 。

　　尤其是，在汽车行业以价换量严重内卷，在魏建军汽车产业出现“恒大”观点引起热烈讨论的当下，点赞不卷价格战的长城汽车，可见背后深意。

　　还有一个非常值得重视的信号是，前阵子一个重磅会议上，高层做了重要讲话，针对一些问题，权威媒体罕见地引用了高层口语化的表述以警告——

　　上项目，一说就是几样：人工智能、算力、新能源汽车，是不是全国各省份都要往这些方向去发展产业？

　　这句话对地方的警告非常大！

　　你想象一下， 在部门经理会议上， 老板 突然批评 ：“看你们报上来的计划，个个都去追热点，有能力的搞、没能力的也搞，基础工作谁来做！出了问题谁负责！”瑟瑟发抖了吧......

　　这是高层对早几年提出“新质生产力”后，很多地方不管产业基础条件、资源禀赋和比较优势，闭眼就是扎堆搞各种新产业的及时纠偏。

　　否则长期发展下去，大量低水平重复投资，可能会重演当年光伏、半导体烂尾潮的一地鸡毛。

　　同时，另一高层近日也提出，要遏制发电动车行业的“非理性竞争”，直指新能源产业。

　　针对内卷、尤其是汽车内卷的警示非常多，今年以来更是直接出手。

　　6月1日起 正式 施行新版《保障中小企业款项支付条例》 ，6月10日，比亚迪、吉利、长城等多家重点汽车企业集体承诺，将供应商账期缩短至不超过60天。

　　7月9日， 工信部在 “ 全国违约拖欠中小企业款项投诉平台 ” 开通 “ 重点车企践行账期承诺线上问题（建议）反映窗口 ” ，受理中小企业情况反馈。

　　在款项这件事上，再也不能以大欺小。

　　以上种种都表明， 政策层面对 汽车行业“ 以价换量 ” 这种不可持续、损害行业根基的发展模式的彻底否定。

　　那么，上头为什么在这个时间点，这么重视汽车反内卷？

　　最直接的压力来自政策窗口。

　　2026年初，新能源汽车购置税优惠力度将按计划减半，市场预期需求减弱。

　　此时若行业仍深陷价格战、利润稀薄，政策退坡带来的冲击将被几何级放大。

　　要知道，汽车产业链条长、关联度广，从钢铁、玻璃、橡胶等原材料，到芯片、电池、电机电控等核心部件，再到庞大的销售、售后网络，关乎数百万就业、地方财政收入乃至整体工业产值。

　　可以说，一个健康盈利的汽车产业，是稳定宏观经济大盘不可或缺的力量。

　　但现在呢，始于2023年初并持续至今的价格战，已将整个产业链拖入深渊，行业盈利水平持续下滑。

　　首先是车企利润一再被摊薄。

　　据乘用车市场信息联席会秘书长 崔东树 测算 ：

　　2023年，国内汽车行业销售利润率大幅低于历史正常水平，仅有5%；

　　2024年，行业销售利润率进一步降至4.3%，处于历史低位。

　　国家统计局5月27日公布的数据 也 显示，2025年前四个月，国内汽车制造行业利润率刚刚超过4%，处于历史低位。2021年至2024年，行业利润率逐年下滑，由6.1%降至4.3%。

　　与之对应的是，中国汽车年产销突破了3000万辆。车企越卖越不赚钱。

　　此外，同一条产业链上的企业，也苦不堪言。

　　像上游锂电行业，也出现低价竞争的严重内卷，锂电池产业板块104家上市公司中，去年有65家企业净利润出现下滑，超60家企业毛利率同比下降。

　　这也就导致了工业产能利用率和利润率双双处于低位，且有进一步下行的压力。

　　目前，工业产能利用率处于下行中，并接近2016年低位。

　　尽管 2024Q4 和 2025Q1 受“抢出口”影响，工业产能利用率有所回升，但随着外需的提前释放，以及美方随时可能来的幺蛾子，出口可能继续承压，工业产能利用率有进一步下行的风险。

　　工业企业利润率也在持续下滑， 2024 年下降至 5.39% ，已低于 2015 年的 5.76% 。今年 1-5 月，进一步回落至 4.97% 。

　　当企业发现投入巨资扩产却难以盈利时，投资意愿必然跌入冰谷 ，所以数据一直起不来。

　　6月制造业PMI升至49.7， 但 弱于季节性水平 。 战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）降至47.9， 都在说明 制造业景气度回升的基础 有待 夯实。

　　这也就能理解，为什么每次社融数据一出来，乍一看又是大超预期，但市场却总是不买账。

　　像今年上半年社融数据出来，增量22.83万亿，比去年同期多增4.74万亿，好像还不错。但很大程度上是政府发债在撑，要么就是国企贷款。

　　政府债券撑社融，好的是说明财政在发力，万事有强大的财政兜底。但也说明内生动力的不足，广大中小企业依然没有动力借贷扩产。

　　钱难赚，利润低，谁敢扩产啊。

　　我们之前也讲过，经济要发展起来，一定要靠内生动力。

　　只有企业真的赚到钱，职工薪资福利普遍、持续涨起来，经济复苏才是真正的企稳。

　　持续内卷不仅吞噬利润、窒息创新，更会拖累整个制造业投资意愿，让社融增长徒有虚名。

　　这场反内卷风暴，并不是简单的行业洗牌，是避免产业根基被掏空、为经济内生复苏赢得空间的生死之战。

　　唯有刮骨疗毒，方能重振生机。

　　2025，注定不平静。

　　在大转型过程中，家庭财富正在发生大迁徙与大洗牌。老百姓该怎么办？资本市场还有哪些机会？

　　THE END