江苏
黄金自从4月22日触及3500美元的历史高点后，便一直处于震荡状态，近期金价在短暂冲高后又出现了明显的调整。
7月30日，国际现货黄金窄幅震荡，交易价格在 3327美元/盎司附近，7月23日至7月28日连续四个交易日下跌。国内市场，黄金T+D价格为769.48元/克。实物黄金，如周大福、周大生等金店的黄金价格也普遍出现下滑。(数据来源：Wind，截至20250730，历史数据不预示未来，不代表基金业绩。）
那么，这一轮黄金调整的原因是什么，黄金还值得投资吗？
黄金调整的原因
要回答这个问题，我们先来了解下这一轮黄金调整的原因，主要有以下三点。
一是贸易局势缓和降低避险需求。2025年7月27日，美国与欧盟达成了一项框架贸易协议，将对欧盟商品征收的进口关税定为15%，远低于此前特朗普威胁的30%税率，有效避免了美欧之间更大规模的贸易战。
这一协议为全球市场注入了确定性，降低了市场对全球经济衰退的担忧，推动风险资产吸引力上升，投资者对黄金的避险需求则相应减少，导致金价承压下行。
此前，中美经贸高层会谈也取得实质性进展，双方取消了91%的加征关税并暂停24%的对等关税，同样使得因贸易摩擦升级而涌入黄金的避险资金开始撤离。
二是美元走强形成压制。美欧贸易协议达成后，美元指数周一（7月28日）大涨1%，为5月12日以来最大单日涨幅，7月29日美元指数上涨至近两周高点98.854。美元指数上升，会让黄金对持有其他货币的投资者来说变得相对昂贵，从而抑制黄金的需求，导致黄金价格调整。
历史上，美元与黄金价格往往呈现负相关关系，美元走强不仅增加了黄金的持有成本，还降低了其作为避险资产的吸引力。（数据来源：Wind，截至20250729，历史数据不预示未来，不代表基金业绩。）
三是获利盘回吐。一方面黄金价格在高位时，市场恐高情绪会引发部分资金获利了结，导致金价下跌。另一方面部分投资者在前期已经积累了可观的利润，选择获利了结，落袋为安，等待下一次介入机会。这也加大了黄金市场的变化，对金价造成一定的下行压力，加剧了短期波动。
黄金投资分析
那么，黄金还值得投资吗？
先说结论，黄金的长期投资价值并未降低。当前的金价震荡，恰恰为我们逢低布局、提前配置黄金提供了宝贵的时间窗口！
首先，信用货币体系的不确定性。俄乌冲突、中美博弈等事件凸显全球化逆流，各国对美元资产的信任度下降，“去美元化”趋势下，黄金作为非主权信用资产的价值凸显。越来越多的投资者和机构开始将黄金作为分散美元风险的重要工具，为金价提供支撑。美元正在变得不那么可靠，“去美元化”是支撑黄金上涨的核心逻辑。
其次，地缘政治的不稳定性。黄金可能会因为战争停火、局势缓和而出现调整，比如7月23日市场传出美国和日本、欧洲接近达成关税协议，谈判进展减少了对避险的需求，以致金价下跌。但是地缘风险从未真正消失，也可能会在下一次局势紧张时再度受益，因此一定比例的黄金仓位仍然可以作为账户的“稳定器”和“避险器”。
还有全球货币宽松大趋势未变。尽管美联储推迟降息，但高利率环境不可持续。长期来看，美联储终将转向宽松，历史数据回测黄金一般在降息预期较强的时段走势较好。市场普遍预期9月会降息，这意味着，8月至9月很可能迎来黄金的利好消息。
最后，黄金需求持续强劲。2025年上半年，上半年国内黄金ETF增仓量达84吨，黄金基金持仓量同比增长116%！另外2024年11月以来，中国连续8月增持黄金！逆全球化背景下，美元资产安全性存疑，央行或持续加大黄金储备！（数据来源：中国人民银行、Wind，截至2025.06.30）
数据来源：世界黄金协会，截至2025.7.24
总的来说，我们要认清黄金的本质，它并非适合做波段操作的品种，而是更适合作为长期的配置性资产。当价格回落到一定程度时，投资者可以通过定投或逢低分批买入等方式进行长期配置，这是一种较为稳健的思路。
好啦，今天我们就聊到这里，下期再见啦。
投资有风险，入市需谨慎。
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