TCL电子（01070）中高端战略显效，H1经调整归母净利预增45%-65%

在全球电视行业格局剧变的2025年，TCL电子(01070)以一份强势业绩盈喜宣告中国高端制造的崛起。7月22日，TCL电子发布公告称预计2025年上半年经调整归母净利润达9.5亿至10.8亿港元，同比大幅增长45%至65%。这一增速与三星电子VD事业部Q2利润暴跌46%、LG电子深陷亏损的颓势形成鲜明对比。

驱动业绩爆发的关键，在于TCL前瞻布局的Mini LED技术迎来收获期——上半年TCL Mini LED电视全球出货量激增176.1%至137万台，叠加65吋及以上大屏产品占比突破28%，推动高端产品矩阵增厚利润，彻底改写"日韩垄断高端"的旧秩序。

业绩持续高增，产品结构进一步优化

对于上半年业绩的预期高增长，TCL电子表示主要归功于：1)利润端：产品结构持续改善带来的核心业务规模有质量的增长，加上创新业务规模高速增长;2)成本端：全球化产能及供应链效能释放，整体费用率降低，费用结构更加优化。

从利润端来看，TCL电子的产品结构持续优化，加强高端化布局。2025年上半年，TCL电视全球出货量达1346万台，同比增长7.6%，出货量稳居全球第二。其中，高毛利产品Mini LED电视和量子点电视销量大增，Mini LED电视全球出货量达137万台，同比增长176.1%，出货量位居全球第一，出货量占比同比提升6.6个百分点至10.8%。量子点电视出货量达304万台，同比增长73.7%。高毛利产品占比的提升显著拉升了均价与毛利空间。

在中国市场，TCL电子依托品牌升级与技术创新，持续推进中高端产品与“TCL+雷鸟”双品牌战略突破。2025年上半年，TCL 电视在中国市场出货量同比增长3.5%，其中，走中高端路线的TCL品牌电视的出货量同比增长10.2%，零售量排名市场前二。同时，在618购物节期间，TCL Mini LED电视全渠道零售量突破27万台，位列行业首位。

海外市场方面，作为全球化的先行者，TCL电子持续强化自身在全球供应链及渠道的领先布局优势，同时进一步加强全球化品牌营销，通过国际顶级体育赛事、展会、电竞活动、影视合作等高影响力场景，全方位释放品牌价值。今年1-5月，TCL电视在菲律宾、澳洲、阿根廷、巴基斯坦等市场零售量排名首位;在美国、法国、波兰等排名前二，在瑞典、西班牙、希腊、捷克等排名前三。此外，TCL Mini LED电视也获得海外用户青睐，海外市场出货量同比增幅达196.8%，出货量占比同比提升4.9个百分点至7.7%。其中，TCL Mini LED电视在北美市场出货量大幅增长，增幅同比达350%，在欧洲出货量也同比大幅增长91%。

全球竞争格局重构，登顶指日可待

值得一提的是，当TCL电子凭借技术升级与供应链优势实现量价齐升时，韩系品牌正面临历史性衰退，表明全球TV市场进入重构周期。

数据显示2025年二季度三星电子营业利润指引同比骤降56%，LG电子营业利润指引同比下滑47%。现代汽车证券估计三星VD(视频显示)事业部Q2营业利润同比骤降46%，仅录得1130亿韩元(约合6亿元人民币);LG电子预计亏损规模在235亿至990亿韩元(约合1.2亿-5.2亿元人民币)之间，或将创下近年最差业绩纪录。

回望过去，电视行业中高端领域长期被日韩企业霸榜，现如今中国品牌凭借“Mini LED+超大屏”组合拳，在高端市场迅速攻城略地。Counterpoint Research最新数据显示，2025Q1全球高端电视出货量同比增长44%，销售额增长35%。其中TCL从13%增至19%，韩国三星高端电视份额从39%跌至28%，LG从23%降至16%。迪显预计2025-2026年全球Mini LED电视出货量对OLED电视的出货领先优势将进一步扩大：2024年全球Mini LED电视出货规模近800万台，2025年有望翻倍至1600万台，而OLED电视受制于成本，出货量在600万台。

中系品牌凭借“Mini LED+超大屏”组合拳改写高端市场格局的背后，本质是技术路线定义权的转移。当韩企受限于OLED高成本与产能瓶颈时，TCL早在2016年便率先布局Mini LED技术，较行业主流布局提前3-5年周期。TCL电子2019年推出全球第一台Mini LED电视并实现量产，2020年拿下全球Mini LED电视产品90%销售占比，2024年推出“万象分区”技术重构行业标准。这种超前技术卡位，使TCL不仅成为Mini LED渗透率飙升的核心推手，更直接主导了“高端电视=大屏+Mini LED”的产业新共识。

TCL对Mini LED的前瞻投入，本质是一场“技术-市场”的双向征服。技术端方面，TCL电子以全链路创新(万象分区/蝶翼屏)解决Mini LED光晕、成本痛点，使其从“参数噱头”进化为“体验革命”。市场端方面，TCL电子用垂直产业链将技术优势转化为价格优势，推动Mini LED从高端奢侈品下沉至主流市场。2024年下半年开始至今，Mini LED电视品类更精准受惠于“国补”政策，10000价位段可以最大限度地享受“最大20%”折扣优惠，加速了Mini LED电视品类的渗透。

最终以技术定义权重构行业标准，使中系品牌成为高端电视新规则的制定者——这正是Counterpoint数据中“中企双雄份额飙升，韩系双巨头跌落神坛”的底层逻辑。

面对复杂贸易环境，TCL通过数字化与产业链垂直整合锻造韧性壁垒。制造端方面，TCL电子在全球范围内建立生产基地，越南、墨西哥生产基地辐射北美和亚太地区，而波兰、巴西、巴基斯坦等则分别辐射欧洲、拉丁美和中东非，在降低关税支出的同时，实现敏捷快捷交付。

与此同时，TCL完善全球人才培养管理体系，提升人才厚度并激发活力，实现“硅谷AI+深圳Mini LED”双核研发中心双向赋能，核心技术骨干股权激励计划覆盖2000人并将专利转化率与激励强挂钩，牵引公司业绩提升。

“全球化不是市场的简单叠加，而是以本土化深度构建共生生态。”TCL正将奥运TOP势能转化为产业规则话语权——以技术定义权、供应链韧性、ESG标准三大支柱，推动中国智造从规模领先迈向全球价值链的高端占领，书写新竞争时代的开篇。

结语

TCL电子的强势增长与韩系巨头的节节败退，共同勾勒出全球TV产业价值链重构的轨迹。当中国品牌在中高端市场占比突破30%临界点，北美与欧洲的结构性调整逐步完成，"大屏化+技术溢价"的双引擎已推动行业从规模竞赛转向价值占领。未来的竞争疆域将进一步向AIoT场景化创新拓展，而TCL依托垂直产业链优势构筑的"技术研发-全球运营"双循环体系，正成为公司穿越产业周期的关键护城河。这场由中国企业主导的全球高端市场权力更迭，才刚刚拉开序幕。