广发证券非银首席陈福：稳定币应用场景不断扩大，将重塑传统金融生态

财联社7月27日讯（记者 陈俊兰）在金融科技加速迭代的当下，稳定币作为连接传统金融与数字经济的关键纽带，正受到市场前所未有的关注。

稳定币作为一类特殊的加密货币，通过与法定货币、贵金属等锚定物建立关联维持价格稳定，有效解决了传统加密货币价格剧烈波动的问题。数据显示，自发行以来，稳定币总流通数量总体呈上升趋势，在金融领域的渗透力持续增强。

在广发证券最新举办的稳定币沙龙上，广发证券非银首席陈福在发表以《稳定币应用场景及投资机会展望》为主题的演讲，深入解读稳定币应用场景、行业影响及投资机会，为行业发展提供重要参考。

应用场景多点突破，重塑传统金融生态

在主题演讲开篇，陈福首先对稳定币作出清晰界定，稳定币是一类通过特定机制与锚定物建立价值关联的加密货币，锚定物涵盖法定货币、贵金属及一篮子资产等，核心目标是解决传统加密货币价格剧烈波动的行业痛点，从而实现自身价格的相对稳定。

他进一步结合行业发展历程补充道，2014年泰达公司（Tether）推出的USDT，是首个形成广泛市场影响力的稳定币。该币种直接与美元挂钩，且发行方宣称每一枚USDT背后均有1美元的储备资产作为支撑，为稳定币的早期发展奠定了“锚定法币”的主流模式基础。

“稳定币作为锚定法币、贵金属等资产的加密货币，凭借价格稳定、流通便利的核心优势，已在多个金融场景实现规模化应用。”陈福表示。

对于稳定币对传统金融行业的影响，陈福谈到，首先是在跨境支付领域，稳定币正解决传统支付“高成本、低效率”的痛点。传统跨境支付需通过SWIFT、代理行等多层中介机构，每道环节均产生手续费，平均成本约6.35%。稳定币基于区块链技术实现点对点交易，直接跳过中间环节，节省成本达90%以上。交易双方无需频繁兑换不同法币，避免汇率波动损失和兑换手续费。并且企业无需维持多个国家的银行账户，简化资金管理流程传统。

其次是能够打破时空限制，极大提升交易速度，7×24小时运行、智能合约自动化、实时结算。以往的传统跨境支付需1～5个工作日到账，而稳定币依托区块链技术可在秒级至分钟级完成交易。

最后是有利于增强透明度与安全性。

2024年我国货物贸易进出口总值达43.9万亿元，其中跨境电商进出口额2.63万亿元，稳定币的高效结算能力有望大幅提升贸易便利性。陈福指出，稳定币跨境支付不仅能降低企业成本，更能助力构建自主可控的国际支付体系，减少对美元主导支付系统的依赖。同时，他表示稳定币的应用场景在不断扩大，未来跨境支付、链上金融与RWA三大领域将成为重点扩张方向。

监管框架加速完善香港试点引领发展机遇

陈福还重点探讨了稳定币监管政策的最新动态。

香港稳定币条例将于8月1日正式生效，为行业设立明确规则。条例要求发行机构需取得香港金管局牌照，注册资本不低于2500万港元，抵押物仅限现金及高流动性债券，并严禁用于洗钱或恐怖融资。目前已有圆币科技、京东、渣打银行等机构进入监管沙盒申请牌照，涵盖科技公司、产业场景及银行背景等多元主体。香港金管局明确表示，鼓励有应用场景的机构参与，未来将有更多机构加入申请行列。

政策支持与市场需求形成共振。国内层面，上海国资委党委已召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币发展趋势及应对策略开展学习；香港层面，《香港数字资产发展政策宣言》配套措施持续落地，11张虚拟资产交易所牌照已发放，为稳定币交易提供合规场所。陈福指出，香港试点将成为港币稳定币“试验田”，初期可能以港币锚定稳定币起步，后续逐步探索离岸人民币锚定模式，为跨境贸易结算提供新工具。

从国际支付格局看，我国推动稳定币发展具有现实紧迫性。目前全球支付体系中人民币占比仅3.5%，远低于我国GDP全球18%的占比；而美国可通过主导的国际支付系统实施制裁，倒逼我国构建自主支付网络。稳定币作为跨境支付的高效工具，有望成为规避制裁、提升人民币国际话语权的重要抓手。

产业链价值清晰显现，支付与交易环节成投资核心

稳定币产业链各环节的盈利模式与投资价值也在陈福的演讲中被重点解析。

陈福指出稳定币的产业链涵盖发行、托管、支付、交易四大环节，其中发行、支付和交易环节价值含量较高，成为核心投资方向。

发行环节以投资收益为主要盈利来源。发行机构通过将用户存入的法币用于隔夜拆借或债券投资获取收益，铸币与赎回仅贡献个位数收入占比。例如，美元稳定币发行机构通过投资美债可获得3.5%左右的收益率。未来，具备产业场景的企业优势显著，既有大量跨境支付需求，又能通过稳定币提升供应链资金效率。

支付与交易环节具备高成长性。支付环节通过手续费盈利，需持有全球支付牌照，国内已有5家机构获得海外支付资。陈福表示，支付与交易环节直接对接市场需求，在稳定币流通中起核心作用，相关机构将率先受益于行业规模扩张。

从风险角度看，陈福提醒需要关注“监管政策变化”与“技术安全风险”。稳定币作为新兴领域，监管细则可能动态调整；而区块链技术的安全漏洞可能引发短期波动。“投资需聚焦‘合规为先、技术过硬、需求明确’的企业，避开纯概念标的。

陈福强调，稳定币投资需聚焦“合规性”与“场景落地能力”。随着香港监管条例生效与稳定币落地推进，具备牌照优势、应用场景的机构将脱颖而出；而支付基础设施、交易平台及RWA解决方案提供商，将在稳定币规模扩张中持续受益。