消费金融ABS发行再扩容，平安消金获批入场

文 |《财经》新媒体 王柏匀 编辑 | 蒋诗舟

7月24日，上海金融监管局发布《关于平安消费金融有限公司开办信贷资产证券化业务的批复》显示，平安消费金融已获批开展信贷资产证券化业务，成为2025年首家获得ABS业务资格的消费金融公司。

对此，平安消费金融方面表示，本次获批信贷资产证券化业务资格，有助于进一步拓宽融资渠道、降低融资成本、优化资产负债管理，构建更多元、稳定的融资体系，为业务发展提供更坚实的资金保障，为客户提供“省心、省时、又省钱”的金融服务。

艾媒CEO张毅认为，对消费金融公司而言，发行ABS极具性价比。目前，在存款利率等产品收益不高的情况下，ABS产品呈现难得的高收益的局面，从国家的政策方向分析，这种局面长期持续的可能性比较明确。

01 年内累计发行114.58亿元

目前，全国31家持牌消费金融公司中，已有22家获得发行ABS的资格。

2024年至今，包括平安消费金融在内新晋4家。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，消金公司发行ABS是通过存量信贷资产收益权转让，其发行资格要监管部门审批，每次发行要在银行业信贷资产登记流转中心备案，然后经人民银行审批，发行难度要比金融债稍低，但综合成本要比金融债高。

《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》要求，设立特定目的信托转让信贷资产的金融机构应当具备：良好的社会信誉和经营业绩，最近3年内没有重大违法、违规行为；良好的公司治理、风险管理体系和内部控制；对开办信贷资产证券化业务具有合理的目标定位和明确的战略规划，并且符合其总体经营目标和发展战略；具有适当的特定目的信托受托机构选任标准和程序；具有开办信贷资产证券化业务所需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统、管理信息系统以及风险管理和内部控制制度等。

在消费金融ABS发行中，很多从业者认为，股东资源为杠杆、资产质量是根基、科技能力为引擎以及品牌信任是壁垒。目前，消费金融ABS发行竞争愈发激烈，头部机构凭借优质资产和品牌溢价占据优势。从这点来看，平安消费金融背靠股东平安集团与陆金所的资金、场景、技术资源的优势，同时依托股东在市场认可度吸引更多的投资者。

星图金融研究院研究员武泽伟认为，为了应对不断增长的放款需求，业绩回暖的消金机构通过发行ABS来融入低成本、长期限的资金，积极抢占市场，扩大市场占有率。

显然，ABS已成为消费金融公司盘活资产流动性，实现多元融资的重要途径之一。

2025年内，消费金融公司已累计发行ABS规模114.58亿元，其中，中原消金发行3期，每期15亿元，共45亿元；海尔消金发行2期每期15亿元，共30亿元；马上消金发行2期每期10亿元，共20亿元；南银法巴消金发行1期19.58亿元。

今年以来，ABS发行利率下行，部分ABS产品优先级（AAAsf）发行票面利率已跌破2%，达到1.80%，如海尔消费金融发行的“够花2025年第二期”优先A档票面利率为1.80%；中原消费金融第三期ABS，优先A级票面利率1.85%。

次优先级（AAAsf）利率由于需要承担更高的风险，普遍较优先A档高10至20BP，目前在1.90%以上，如“25够花2B”票面利率为1.95%；中原消费金融第二期ABS优先B级票面利率2.07%。

张毅认为，2025年发行ABS市场特征是整体发行规模庞大、利率走低，这或许也是未来很长一段时间内较为明显的特征。

董希淼认为，从中长期看，消费金融公司发展潜力和空间都比较大，现在宏观政策面比较支持消金公司发展，2023年以来金融管理部门出台了十几个文件，都提到要加快发展消费金融等。

02 监管政策利好

近年来，消费金融ABS市场的政策支持持续加码。

6月，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》指出，要夯实宏观经济金融基础，支持居民就业增收，优化保险保障，积极培育消费需求。强化结构性货币政策工具激励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。

某种程度而言，该份文件释放出的信号是，让更多资金通过证券化渠道流动起来，激活消费市场的金融“活水”。这不仅为消费金融资产证券化提供了强有力的背书，也提升了消费信贷供给能力。

素喜智研高级研究员苏筱芮表示，2023年下半年以来，金融监管部门向市场释放积极信号，鼓励持牌消金借助金融债及ABS发行以夯实资本实力，进一步拓宽消费信贷覆盖面，满足居民消费升级的需求。

2023年11月10日开始施行的《非银行金融机构行政许可事项实施办法》明确，金融资产管理公司、金融租赁公司及其境内专业子公司、消费金融公司、汽车金融公司募集发行非资本类债券不需申请业务资格。金融资产管理公司应在非资本类债券募集发行结束后10日内向国家金融监督管理总局报告。

董希淼认为，对消金公司来说，发行ABS是比较重要的融资方式，一些规模较小的消金公司融资方式确实不多，同业拆借、银团贷款对主体信用情况要求较高，规模越小的消金公司越难进行融资。ABS虽然会考虑主体资质，但也看存量资产，两方面综合考虑。因此发行ABS融资对消金公司来说会相对容易一些。在提振消费的大环境下，金融管理部门将继续加大对消金公司发行ABS、金融债的支持力度。