恒驰：恒大造车，起步、骗局、破产

恒大集团本来是地产大佬，2016年挤进世界500强后，就开始琢磨多元化，许家印觉得房地产风险大，得找新路子。2017年，他先试水跟贾跃亭合作，投了法拉第未来，但没多久就闹掰，2018年底分手。许家印不死心，决定自己干。2019年1月，恒大新能源汽车集团成立，花了474亿收购一堆东西，比如瑞典NEVS公司，带萨博遗产和电动车平台，还拿到了国能汽车的资质。3月买荷兰e-Traction的股份，5月全资英国Protean，7月合资德国hofer搞动力系统，9月从本特勒和FEV买底盘技术。跟腾讯合作车机系统，计划建10个工厂。8月发布恒驰品牌，2020年9月公司改名中国恒大新能源汽车集团。许家印在2019年11月的峰会上喊出买买买、合合合、圈圈圈的口号，目标3到5年成全球最大，15到20年产500万辆。说白了，就是靠钱砸，技术全买来。

2020年8月3日，恒驰1到6六款车亮相，从轿车到SUV全覆盖。恒驰1定位超豪华D级纯电轿车，其他车型也从A到D级。11月logo发布，复杂设计带地球狮子，代表全球野心。2021年2月加恒驰7到9，实现全级别。4月16日，市值冲到6740亿港元，比母公司高三倍。看起来风光，但4月19日上海车展出事，展出9款车，媒体试驾恒驰5，可有人拍到恒驰1底盘空荡荡，没电池电机，就是模型。股价暴跌，大家开始怀疑这是不是地产那套预售把戏。许家印地产出身，习惯高负债扩张，造车也一样，钱烧得快，产品却跟不上。

2022年1月12日，恒驰5在天津下线，3月许家印下令加班，4月21日他去看车，说漂亮。7月5日预售17.9万，定位30万内最好纯电SUV，用公证账户管钱，怕跑路。数据吹得飞起，先说5小时6万订单，后改20天3.7万，多是内部买。9月量产，10月底交付100辆。到年底，生产1700辆，交付1389辆，就这。2023年资金链出问题，4月天津工厂停产，5月复产，但8月纽顿集团5亿投资谈崩。全年亏损119.95亿，总负债725.43亿，资产才348.51亿。许家印2023年9月28日涉嫌犯罪被抓，恒大地产虚报收入罚47亿，他终身禁证券市场。

2024年更惨，1月8日刘永灼被拘，1月29日股价跌18%。4月7日纽顿投资终止，4月15日被执行1.55亿。6月被责令停产停售，退19亿补贴。7月28日公告，广东两子公司破产重整，注册资本25亿和50亿。8月2日法院裁定。9月4日上海子公司恒大恒驰被正泰电气申请破产审查，9月5日停牌，跌5%。上半年亏202.56亿，累计交付1429辆。11月25日卖NEVS20%股份，得6000万瑞典克朗。

2025年2月3日公告，没找到投资者，重整失败，现金只剩3900万。3月17日上海法院受理破产清算，3月26日指定管理人，股价一度涨236%又跌。3月27日跌超14%。4月1日延期年报，停牌。4月2日信息网公布清算进展。7月9日广州南沙收回44万平土地，原值5.9亿。7月11日正式收回，资产拍卖启动。恒大汽车5年亏1108亿，成空壳，生产资质和土地剩点价值。港股规则下，停牌无限期，复牌遥遥无期。

说到底，恒大造车从头就是地产思维，靠并购堆技术，没深挖研发。起步时钱多，地产卖得好，全国1500项目能变经销商，充电桩随房送，足球俱乐部营销。但房子卖不动，车造不出，逻辑崩了。骗局在于吹市值，车展用模型忽悠，订单水分大。破产是必然，高负债遇地产危机，窟窿两万亿，汽车板块成牺牲品。许家印聪明过头，铤而走险收割股民，现在案件审查起诉，前妻丁玉梅买伦敦33套豪宅5亿港元，法院追查。整个过程像镜子，照出中国新能源狂飙的泡沫，好多新势力也摇摇欲坠。

想想看，恒大不是孤例，2020到2024年，35家车企退市，东风裕隆、力帆、众泰、宝沃、威马、天际、爱驰、高合、极越等。威马3年亏177亿破产，高合资金断裂。行业过剩，产能闲置，恒大更极端，没真车就市值7000亿。起步野心大，骗局层层套，破产收场惨。教训是，造车不是砸钱游戏，得有核心技术可持续。许家印从首富到阶下囚，恒驰从概念到清算，提醒大家，浮华背后是风险。接地气点说，别被PPT迷眼，买车看实物，投资看现金流。