高能环境（603588）2025年中报简析：净利润增20.85%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期高能环境（603588）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入67.0亿元，同比下降11.2%，归母净利润5.02亿元，同比上升20.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入33.92亿元，同比下降23.27%，第二季度归母净利润2.78亿元，同比上升25.3%。本报告期高能环境盈利能力上升，毛利率同比增幅27.55%，净利率同比增幅38.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.21%，同比增27.55%，净利率8.49%，同比增38.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.15亿元，三费占营收比7.68%，同比增15.42%，每股净资产6.21元，同比减0.36%，每股经营性现金流0.23元，同比增216.86%，每股收益0.33元，同比增21.85%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期出售持有的理财产品。
2. 衍生金融资产变动幅度为-56.47%,原因:报告期部分期货产品平仓。
3. 应收票据变动幅度为-61.23%,原因:报告期将承兑汇票背书支付货款。
4. 预付款项变动幅度为30.81%,原因:报告期为保障生产经营需要，期末预付购买原材料款增加。
5. 其他应收款变动幅度为36.62%,原因:资源化板块为加强原料采购，按照要求支付的招投标以及原料保证金增加。
6. 长期应收款变动幅度为-77.35%,原因:收回吉林BT项目款项63,781,564.20元。
7. 其他非流动金融资产变动幅度为-66.46%,原因:较上年末下降66.46%，报告期处置持有的玉禾田股票。
8. 其他非流动资产变动幅度为-37.88%,原因:报告期部分重分类到其他非流动资产的预付设备款转入固定资产。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-52.75%,原因:2024年度年终奖在2025年发放。
10. 研发费用变动幅度为58.06%,原因:报告期固废危废资源化板块研发投入增加。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为214.01%,原因:报告期经营状况改善，同时优化信用政策，加强回款力度。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为120.92%,原因:报告期处置持有的玉禾田股票回流资金。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-189.62%,原因:报告期偿还到期借款。
14. 投资收益变动幅度为1469.98%,原因:一方面由于报告期处置持有的玉禾田股票，另一方面上年同期存在期货亏损影响。
15. 公允价值变动收益变动幅度为-387.12%,原因:报告期处置持有的玉禾田股票，将上一年度累计公允价值变动损益转入投资收益确认。
16. 信用减值损失变动幅度为457.82%,原因:报告期收回吉林生活垃圾填埋场BT项目工程款冲销坏账。
17. 资产处置收益变动幅度为-17975.91%,原因:报告期处置部分土地使用权及地上建筑物。
18. 营业外支出变动幅度为411.32%,原因:报告期支付生态补偿金及合同补偿金。
19. 所得税费用变动幅度为37.0%,原因:报告期利润增加，确认所得税费用增加。
20. 少数股东损益变动幅度为44.79%,原因:报告期非全资子公司金昌高能扭亏为盈。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.43%，资本回报率不强。去年的净利率为3.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.43%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为3.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达44.59%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达459.58%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.52亿元，每股收益均值在0.49元。

持有高能环境最多的基金为鑫元致远量化选股混合A，目前规模为0.21亿元，最新净值1.0991（7月25日），较上一交易日下跌0.69%。该基金现任基金经理为刘宇涛。

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