海南封关年底启动 海航控股能否“借势”？

中经记者 庄灵辉 卢志坤 北京报道

日前，海南自贸港封关的具体时间确定，将于2025年12月18日正式启动。在此背景下，近日多只海南本土股涨停。

或受相关利好政策影响，7月24日，海航控股（600221.SH）股价涨停。不过，相应行情并未持续，7月25日，海航控股股价转跌，跌幅约1.84%。

“为利用自贸港航空市场发展机遇，公司自海南自由贸易港建设全面启动以来就开始着手规划，做了系列准备。”海航控股方面日前向《中国经营报》记者表示，为利用相关机遇，公司近年来在航空发动机维修项目及基础设施投入、航线网络打造等方面进行了系列准备工作，后续将继续拓展收入盈利点。

股价一度涨停

此前的国新办新闻发布会上，国家发展改革委相关负责人表示，封关是指将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。

其中，“一线”放开，就是将海南自贸港与我国关境外其他国家和地区之间作为“一线”，实施一系列自由便利进出举措；“二线”管住，就是将海南自贸港与内地之间作为“二线”，针对“一线”放开的内容实施精准管理；岛内自由，就是在海南自贸港内，各类要素可以相对自由流通。

海南自贸港封关时间确定后，多份研报分析指出，得益于开放政策进一步发力，机场、旅游、零售等行业将迎重要发展机遇。

在此背景下，海航控股股价于7月24日涨停，收于1.63元/股，市值重新超700亿元。

实际上，海航控股在2024年年报中就曾指出，在海南自贸港2025年年底前全岛封关运作的背景下，航空运输业将迎来政策红利与市场扩容的双重机遇。作为海南主基地航司，海航控股将享受海南自由贸易港建设发展红利。

其中，海航控股方面提及，要利用自贸港航空市场发展机遇，拓展收入盈利点，主要涉及打造“国内快线+国际中转”的复合型航线网络以及积极发挥航空辅业优势等。

在打造航线网络方面，海航控股方面表示，已新开和恢复海口至香港、澳门、新加坡、曼谷、万象、伦敦、悉尼、墨尔本、奥克兰、西雅图、迪拜、莫斯科、首尔等国际和地区航线，重点增频海口至北京、广州、西安等优势航线，推出海口至广州、深圳、长沙、武汉、重庆“自贸港快线”。

在航空辅业方面，海航控股方面表示，目前海航控股旗下已有成熟的企业开展飞机维修、发动机维修、飞机喷涂等航空辅业业务，未来将为经停自贸港的全球航司提供维修、地面保障等配套服务，拓展公司盈利点。

能否“借势”？

对于海南自贸港封关事项，海航控股方面向记者表示，公司有望享受特殊税收优惠，利于降低运营成本。

在2024年年报中，海航控股方面曾列示自贸港部分特殊税收优惠，涉及企业与个人所得税优惠、飞机购置零关税、部分航材零关税等。

尽管强调多重利好，但从业绩表现来看，海航控股能否“借势”海南自贸港建设降本增效，仍有待时间验证。

近年来，海航控股业绩波动明显。Wind数据显示，海航控股2020年归母净利润亏损超640亿元，2021年扭亏后，2022年再度亏损超200亿元。2023年，海航控股扭亏，实现归母净利润3.11亿元。不过，2024年，海航控股增收不增利，归母净利润再度亏损9.21亿元。

今年一季度，海航控股实现归母净利润2.72亿元，同比下滑60.34%。

根据海航控股此前发布的2025年半年度业绩预告，海航控股预计其2025年半年度归母净利润盈利4500万元到6500万元，不过，扣非净利润预计仍亏损4000万元到6000万元。

此外，海航控股方面不久前宣布，拟以支付现金方式收购海南天羽飞行训练有限公司（以下简称“天羽飞训”）100%股权，交易作价7.99亿元。

披露信息显示，天羽飞训是一家提供飞行员及乘务员模拟机培训的企业，现为海航控股模拟机训练服务供应商。

值得注意的是，海航控股及其关联方为天羽飞训主要客户。2024年，天羽飞训对海航控股及其关联方销售收入占其营收比例为82.49%，其中，向海航控股销售金额约为2.34亿元，占其营收比例为60.79%。

相应情况引发交易所问询，交易所在问询函中要求海航控股补充披露公司关联方参与天羽飞训经营业务的具体情况，说明在天羽飞训资产出售的情况下关联方继续参与经营的原因及合理性，说明上市公司并表收购完成后是否会存在应收账款无法回收的风险等。

此外，上述问询函还指出，海航控股2024年年末资产负债率为98.91%，远高于行业平均水平。同期，海航控股的货币资金、交易性金融资产余额合计119.09亿元，远低于短期借款、长期借款、一年内到期的流动负债等有息负债余额合计619.14亿元。

针对相应问询，海航控股已四度延期回复。在延期回复公告中，海航控股方面表示，问询函的回复内容仍在补充完善，并且正在根据新的基准日更新交易标的审计报告。

（编辑：卢志坤 审核：童海华 校对：颜京宁）