被大疆杀入腹地后，660亿相机龙头大反击

文 | 董武英

在资本市场纷纷关注大疆跨界推出的扫地机器人和全景相机产品之时，另一家相机巨头则悄然跨界进入了大疆所在的无人机赛道。

这家相机巨头就是今年6月初刚刚上市的影石创新（影石Insta360）。截至7月25日收盘，影石创新最新市值约为664亿元。

7月23日，影石创新在回复投资者时宣布，已开展无人机业务布局，将计划推出两个品牌的无人机产品，包括影石自有无人机品牌和与第三方共同孵化的全新无人机品牌。此外，公司将评估无人机行业内的投资机会。

这个“官宣”消息，代表着影石创新对跨界进入相机赛道的“老对手”大疆发起了反击，这个相机巨头能在大疆占优势的无人机市场取得突破吗？

90后创办的660亿相机帝国，遭遇大疆狙击

2025年6月11日，在经历1688天的漫长“排队”后，影石创新正式登陆上交所科创板，首日收盘市值高达710亿元。随后略有回落，最新市值663.78亿元。随着影石创新上市，其创始人刘靖康也成为了科创板首位“90后”董事长。

刘靖康身上有着浓重的技术标签。他从小学三年级开始接触电脑，之后自学编程，高考失利时凭借此前参加电脑制作大赛获奖加20分进入南京大学软件工程专业。

大学期间，刘靖康做过多个技术项目，曾通过记者采访360创始人周鸿祎时的10S按键声频次，自写软件破解了周鸿祎的手机号码，赢得了李开复等大佬的关注。

这时候的刘靖康已经开始了创业，其第一个项目叫xAd，是一个可以在视频里动态插入植入性广告的技术，最终卖给了一家广告营销公司。2014年1月，刘靖康正式创业，做起了校园直播项目，并迅速获得了IDG资本的投资意向。

2014年6月，大学毕业后，刘靖康带领公司转型，从ToC的名校直播转型为ToB的V直播，并在9月拿到了第一笔70万美元的天使投资。

当时的刘靖康已经注意到了另一个创业机会，那就是全景相机。2014年5月底，谷歌发布了一款简易的VR设备Cardboard，可以让使用者用智能手机实现VR体验。由于当时VR内容较少，这款VR设备最先引爆的是360度全景视频内容。

360全景视频，可支持多角度观看，当时一般需要采用多个摄像机拍摄，操作较为复杂。如美国白宫曾发布了一款白宫内部全景视频，采用了16台GoPro相机组成的虚拟现实摄像机Jump拍摄而成。这种情况下，消费者对一台支持360度全景视频的相机的需求正在凸显。

据媒体报道，2014年10月，刘靖康将公司业务分为两块，分别是ToB的V直播和ToC的硬件产品——全景相机insta360。

2015年7月，影石创新前身深圳岚锋创视网络科技有限公司成立。同年12月，推出了首款企业级VR全景相机4K beta，一炮而红。次年7月，影石创新发布了消费级全景相机Insta360 Nano，重量仅70克，支持苹果手机接口使用，深受追捧，仅一个月就拿到了2000万元的订单。

之后，影石创新开始拓展更成熟的运动相机市场，先后推出Insta360 ONE和Insta360 ONE X全景防抖运动相机。到2018年时，影石创新首次超越韩国三星和日本理光，成为全球全景相机出货量第一的品牌，市场份额达35%。

招股书显示，在2023年，Insta360在全球消费级全景相机市场份额达67.2%，排名第二和第三的日本理光和GoPro份额仅分别为12.4%和9.2%，影石创新具有极大的领先优势。

2022-2024年，影石创新营收分别为20.41亿元、36.36亿元和55.74亿元，保持着较快的增长速度；实现归母净利润分别为4.07亿元、8.30亿元和9.95亿元，持续增长。

不过，占据全球消费级全景相机三分之二江山的影石创新，迎来了一个新的对手。

今年5月底，正值影石创新招股IPO股票申购前夕，市面上有消息称大疆将推出首款全景相机Osmo 360，并在7月发布。7月24日，大疆官方宣布，这款全景相机产品将在7月31日20：00全球发布，并喊出了“一寸见乾坤”的口号。

在这之前，大疆已经在运动相机市场上与影石创新缠斗多年。

2019年5月，大疆发布了旗下首款运动摄像机Osmo Action，以三轴平衡系统为核心卖点，并配有前置屏幕，在当时运动相机市场上属于开创性设计。此后，Osmo Action系列持续迭代，目前最新产品为2024年9月发布的 Osmo Action 5 Pro，已经成为影石的主要竞品。

据影石创新招股书，在2023年全球运动相机市场上，GoPro仍然是老大，影石创新排名第二，大疆已经是行业第三。

即将发布的Osmo 360，意味着大疆正式杀入了影石创新腹地。目前，这款产品尚未正式公布配置和参数，但具备极强的品牌和技术实力的大疆无疑正在成为影石创新的强劲对手。

多年布局跨界无人机赛道，相机龙头大反击

在影石创新在互动平台上公布进入无人机市场之前，市面上已经有了影石创新两款无人机的谍照，一款是印有“Insta360”字样、自带桨翼保护壳的无人机，另一款为四旋翼的折叠无人机，机身贴有“ANTIGRAVITY”字样。

据了解，“ANTIGRAVITY”中文名为“影翎”，是影石创新全资子公司珠海影翎科技有限公司正在申请注册的商标。珠海影翎全资子公司深圳影翎科技有限公司近期注册了“影翎Antigravity”微博账号。

企查查显示，深圳影翎成立于今年1月，经营范围覆盖智能无人飞行器制造、智能无人飞行器销售、可穿戴智能设备制造、可穿戴智能设备销售等领域。

从专利布局来看，影石创新进入无人机赛道并非临时起意，其至少在2020年7月就在无人机领域取得了一定研究成果。

招股书显示，自2020年7月1日以来，影石创新连续注册了多项“无人机”、“全景无人机”专利，且专利布局持续深入，覆盖无人机结构、螺旋桨、动力系统等环节。

2021年，影石创新取得无人机天线组件、减震结构等专利，2022年取得“镜头保护及无人机”、“桨毂部件、桨叶套件、无人机的动力套件以及无人机”等专利。2023年取得“螺旋桨组件及动力系统”、“驱动装置、动力系统和飞行器”等专利。

今年5月中旬，国家知识产权局官网公布了影石创新申请并获得授权的两项专利，一项为“无人飞行器机架及无人飞行器”（专利公开号CN222845497U），一项为“无人机”（专利公开号CN222876301U），两项专利均是影石创新在2024年6月底申请。

其中，第一项专利增加了镜头保护结构，可在无人机降落时覆盖镜头，同时形成突出支脚，起到类似起落架的作用。第二项专利展示的无人机示意图有四个旋翼，采用一体化设计的旋翼护罩和起落架连接方式提升结构强度。

对于影石创新来说，进入无人机市场一方面可以通过进攻代替防守，来应对大疆的进攻。另一方面，无人机产品一大应用场景为航拍，可以与影石创新现有的相机业务形成协同效应，扩大收入来源。

招股书显示，目前影石创新营收主要来自于消费级智能影像设备，占主营业务营收的比重超过8成。配件及其他产品营收规模近年来逐渐提升，营收占比约为12%-13%。专业级智能影像设备规模较小，2022-2024年营收仅分别为4774.32万元、3394.72万元和2355.69万元，占总营收比重已经下滑至0.43%。

如果能够成功扩展消费级无人机市场，影石创新有望实现更为多元化的营收来源。

不过需要注意的是，无人机市场领域技术壁垒相对较高，企业需要持续且巨大的研发投入。2022-2024年，影石创新研发费用分别为2.56亿元、4.48亿元和7.77亿元，研发费用率分别为12.54%、12.31%和13.93%。但相对于2024-2030年累计研发投入不低于300亿元的大疆，影石创新研发投入规模依然较小。

在消费级无人机市场上，目前大疆具有绝对优势。据开源证券研报，2018年大疆在全球民用无人机市场份额高达85%。近年来虽然有小米等品牌进入消费级无人机赛道，但大疆的市场地位依然稳固。此次影石创新推出的无人机产品能否成功挑战大疆，尺度商业将持续关注。