北京
智通财经获悉，高盛面向机构客户进行的最新QuickPoll显示，投资者对美国股市——尤其是“七巨头”大型科技股——的信心正迅速升温，与此同时，看跌美元的声音却逼近历史峰值。这项于7月1日至2日完成的月度快调共收到800份有效问卷，显示风险偏好已回到2025年1月“美国例外论”主导市场时的水平;只是如今资金更分散，美元资产被持续减仓，欧洲等发达市场同步迎来流入。
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高盛全球银行与市场部Marquee平台内容策略主管奥斯卡·奥斯特伦德指出，过去几个月最显著的变化之一，就是美元与美股罕见脱钩。自2016年1月有记录以来，仅出现过三次“看跌美元+看涨美股”同时占据主流的情形，上一次发生在2024年1月。
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此轮美元走软，核心诱因之一是对美国财政前景的担忧：截至7月17日，美元兑欧元年内累贬11%，兑日元跌6.4%;而美国国债占GDP之比正逼近二战以来高点。调查显示，看空美元与看多美元的人数比例超过7:1，为该问卷近十年最极端的一次。
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另一边，51%的受访机构看好标普500，仅32%看跌。跨资产销售交易员布莱恩·加勒特提醒，这种“经济向好→股市上涨→美元理应走强”的传统逻辑似乎失灵，表明市场存在潜在错位。
投资者为何对美股保持乐观?奥斯特伦德罗列了三大推手：首先，美联储立场转鸽，利率下行速度超预期，直接抬升股市估值;其次，AI概念持续升温，美国坐拥全球科技龙头，“七巨头”尤为受宠——66%的受访者已持有或计划进一步增持;再次，地缘政治溢价回落，虽然贸易与地缘仍是焦点，但市场已把10%—15%的实际关税视为新常态，对全球供应链断裂的担忧明显缓和。加勒特补充称，4月初市场曾担心美国“退出全球贸易”，如今这一忧虑已基本消散。
不过，一致性过高的仓位也埋下反转隐患。7月快调中，受访者对风险资产、标普500与黄金的看多情绪均显著高于历史均值，而对石油和美元的预期则低于均值。奥斯特伦德坦言，“极度一边倒的共识让市场变得脆弱，任何微小数据都可能触发快速调整。”加勒特亦指出，目前这些信念尚未遭遇价格挑战，但“一两个意外数据就足以动摇一致性交易”。
面对潜在的羊群踩踏，加勒特建议寻找低成本对冲工具以抵御“根深蒂固的共识”。例如，押注标普500与欧元同步下跌，可同时对冲“美国例外论”与“美元走弱”两大主流预期。
本文源自：智通财经网
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