上海
你好，今天继续为你解读《美股70年》。上期我们聊到，美股在八十年代的里根经济学和利率大幅下行的推动下，迎来了一波“改革牛”，但你可能不知道，这波牛市在持续了5年之后，在1987年“黑色星期一”的股灾中，正式宣告结束，随后在一系列黑天鹅事件的冲击，美股在90年代，经历了一次不小的危机。
那么，美股是如何走出这场危机的呢？
1.导致美股危机的原因有哪些？
首先，先来看看导致美股危机的原因有哪些。
80年代末，美股过得一点都不容易。先是1985年，美国与日本签订《广场协议》，美元开始对日元持续贬值，从巅峰一路滑坡——到1987年时，已经让全球投资者忧心忡忡。随后，1988年、1989年美国又轮番迎来了贸易赤字、汇率动荡和利率大幅波动。垃圾债券危机爆发，市场风险偏好骤降。1989年9月，罗伯特·甘皮奥“零售王国”轰然倒塌，垃圾债基点一夜飙升，直接掀起了第一波信贷恐慌。紧接着，美国联合航空集团的收购案失败，再给市场添了把火。那一年，美股经历了三次剧烈回调，“黑色星期五”成为投资者不愿回忆的噩梦。
进入90年代，国际局势又开始上强度。先日本经济泡沫破裂，房地产和股市一夜暴跌。随后伊拉克入侵科威特，第三次石油危机来了，油价从每桶17美元暴涨到36美元。美联储担心通胀失控，利率高企，经济在压力下滑向衰退。股市三大指数跌幅惨烈，纳斯达克甚至一度暴跌三成。还没等喘口气，1991年“海湾战争”爆发，市场更是一片哀嚎。外部动荡，内部经济又遇冷，基本面的信号全是负值：GDP增速掉头向下，企业盈利大幅萎缩，就业数据不断刷新新低。每次行情刚有点反弹，外部又给一记闷棍，整个市场是一波未平一波又起。
2.美股如何走出这场危机？
那么，美股是如何走出这场危机的呢？其中最重要的原因是，美国80年代改革积累的红利，在90年代初开始缓慢释放，美国整个经济结构发生了转变，经济的韧性变得更强了。
