两融余额突破1.9万亿元，3600点是A股上涨行情的起点还是终点？

A股两融余额突破了1.9万亿，并且攀升至1.93万亿的水平。按照这一个增长速度，两融余额有望向2万亿元靠拢。

作为A股市场资金风向标的两融余额，一旦形成了持续性的增长趋势，那么将意味着资金看多的热情更强烈，并推动着股市做多信心的升温。

在A股市场再次上演3600点整数关口争夺战之际，两融余额是推动市场行情上涨的增量资金之一。但是，随着两融余额逐渐接近2万亿元大关，股市继续往上拓展空间，仅依靠两融余额还是远远不够，市场要有效站稳3600点，需要有更多增量资金的配合。

7月23日，沪指一度突破3600点关口，最高点位触及3613.02点。然而，沪指站在3600点以上的时间却非常短暂，午后股市出现了震荡回调的走势，3600点得而复失。

实际上，从当天股市的成交额变化，已经可以看出多方的底气不足。

根据市场的统计数据显示，7月23日A股市场的全天成交额为1.86万亿元，但较7月22日缩量了284亿元。在股市向上冲击3600点之际，市场并未继续放大量能，反而出现了短暂的量价背离表现，反映出多方资金的投资信心不够坚定，市场增量资金也略显不足。

正如上文所言，目前A股两融余额已经突破1.93万亿元，距离2万亿元的关口仅有一步之遥的空间。然而，股市日均成交额已经处于短暂滞涨的迹象，反映出两融余额的增量资金已经不足以满足股市突破站稳3600点的资金需求了。

就目前而言，两融余额仍然存在继续增长的空间。与2015年最高峰的数据相比，目前A股两融余额规模仍然有3000亿元左右的增长预期，甚至不排除会突破2015年两融余额的最高数值水平。

外资资金，也是A股市场潜在的增量资金主要来源。其中，根据韩国证券存托结算院的数据显示，截至今年7月15日，韩国投资者对A股和港股的累计交易额已经超过了54亿美元，接近400亿元的人民币交易额。然而，这只是韩国投资者的交易数据，如果算上其他的外国投资者，今年以来外资资金为A股和港股市场带来的增量资金也是非常可观了。

除了两融余额、外资资金之外，接下来A股市场的增量资金主要来源，可能要看国内存款资金搬家的速度。

一边是存款利率的持续走低，另一边是股市行情的全面回暖，对存款资金而言，可能会有部分存款搬家的意愿。

根据目前国有大行的存款利率显示，一年期整存整取的存款利率已经不足1%，大额存单已经全面进入“1时代”。种种迹象表明，储户把钱存进银行，已经很难实现资产保值增值的效果，储户不得不改变自己的风险偏好，甚至开始接受部分中高风险的投资品种。

假如有5%的存款资金流向股票市场，那么将会为A股市场带来可观的增量资金。然而，从历史数据显示，A股市场往往留住短期资金，却留不住长期资金，要想储户的存款资金有序流向A股市场，仍然需要从根本上改善A股市场的投资生态，让更多的投资者分享到股票投资的成果。

去年10月初，A股市场创出了3674点的反弹新高，但从去年10月份以来，A股市场却在3674点下方震荡调整了9个月时间。时隔9个月时间，A股市场再次来到了3600点的关口，股市可否有效突破3674点，关键取决于股市成交额的配合。

去年10月8日，A股市场创出了3.45万亿元的单日历史天量，整个10月份，A股市场的日均成交额高达2.5万亿元以上。然而，如今A股市场的单日成交额还不到2万亿元，股市要想有效站稳3600点，日均成交额放大至2万亿元，甚至2.5万亿元以上，这也是股市向上突破的重要前提条件。

退一步思考，如果股市迟迟未能站上2万亿元的量能水平，持续出现量价背离的迹象，那么市场仍可能会在3600点附近反复震荡。什么时候政策面、资金面以及情绪面形成合力，到时候才是股市向上突破3674点的最佳时机。