稳定币发行人发牌制度摘要说明下周公布！券商股冲高回落

21世纪经济报道记者孙永乐

7月23日，证券板块涨幅居前，A股、港股券商股集体大涨，午后有所回落。

今日上午，A股市场，国盛金控盘中涨停，国信证券、哈投证券、广发证券等大涨，带领上证指数一度突破3600点。截至收盘，沪指冲高回落微涨，收涨0.01%，深成指跌0.37%，创业板指跌0.01%。

与此同时，港股方面，中资券商股再度大涨，中州证券一度大涨超17%，国联民生一度大涨超10%，中信建设证券、国泰君安国际大幅拉升。

A股券商股7月23日收盘表现 来源：同花顺iFinD

然而，今日午后，两地券商全线走弱，龙头中州证券大幅回落，收涨4.8%。稳定币概念方面，龙头东信和平盘中6天4板再创历史新高，最终涨幅同样收窄至2%。

那么，究竟发生了什么？今日中午，香港金融管理局（以下简称香港金管局）总裁余伟文发文表示，有必要防范市场和舆论对于稳定币的过度炒作，下周将发布“稳定币发行人发牌制度”的摘要说明。

防范稳定币过度炒作

香港《稳定币条例》将于8月1日生效。7月23日午间，香港金管局总裁余伟文发文再谈稳定币。

余伟文表示，“近期，市场上针对稳定币牌照申请程序存在不少传言，我们将于下周公布‘稳定币发行人发牌制度’的摘要说明，阐述金管局接受和处理牌照申请的安排”。

余伟文称，一个月以来市场和社会上对稳定币的讨论热度及降温力度仍需加强，有必要防范市场和舆论对于稳定币的过度炒作。最近有几类值得关注的现象。

首先，是过度概念化。关于稳定币的讨论容易集中于其对传统金融特别是支付体系的颠覆，但是一旦从概念和理论层面转到应用场景和具体安排，相关讨论就存在明显落差。

目前，有数十家机构曾主动接触香港金管局团队，但很多机构停留在概念阶段。比如，有机构提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0发展、提升外汇市场效率等愿景，但缺乏实际的应用场景，无法提出切实可行的具体方案和落实计划，更遑论具备管控风险的意识和能力。

参与稳定币可以有多种模式，余伟文建议，对于一些机构而言，较实际的做法可以是与其他稳定币发行机构合作，提供应用场景，而非追求作为发行主体。

其次，更值得关注的是泡沫化趋势。余伟文强调，近期随着稳定币概念的热炒，市场出现了过度亢奋的情绪。而金管局早前已明确表明，在初期阶段充其量只会批出数个稳定币牌照。

而即使取得牌照，基于其希望稳步发展的考虑，加上初期所需要的资源投入，对公司短期盈利的贡献会有一定的不确定性，希望投资者在消化市场“利好”消息时保持冷静和独立思考。

第三，香港金管局注意到已出现借推销数码资产和稳定币进行的诈骗，令民众蒙受损失。《稳定币条例》8月1日生效，按照条例规定，自生效日起，向香港公众宣传推广任何无牌稳定币，均属违法。

近期，稳定币成为各国央行和金融监管当局讨论较多的课题。如何避免稳定币被不法分子当作洗钱工具是重要的关注点。

余伟文表示，《稳定币条例》通过以后，香港金管局立马落实条例的监管和反洗钱两份指引征求市场意见，目前正根据反馈意见适当调整指引的要求，争取在7月底公布。预期最终的定稿与咨询草稿不会有太大的调整，而鉴于国际监管的共同关注，在反洗钱方面会订立更严谨的要求，尽量减低稳定币成为洗钱工具的风险，务求让香港稳定币市场有序健康发展。

实际上，此前6月23日，余伟文就曾表示，香港为稳定币发行人制订相对严格的标准，入场门槛高，几乎跟电子钱包及银行监管看齐，预计第一阶段只会发出数张牌照，而获发牌的稳定币会有不同特定用途，例如跨境贸易等。

券商中期业绩超预期

昨日，A股市场震荡走高，“牛市旗手”带头冲锋，三大指数均创下了年内新高。

尽管受稳定币降温消息影响，两地券商股今日冲高后回落。从基本面来看，券商股半年报明确超预期。

华西证券研报数据显示，截至7月20日，共有29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告，这29家公司净利润同比增长幅度平均值为171.03%—203.81%，其中14家净利润最大同比增幅超过100%。

从投行业务来看，2025年港股IPO热度持续攀升，融资规模回归全球首位，中资券商成为核心推动力量。其中，中金公司、中信证券等头部机构表现突出，排名前四的中资券商合计市场份额已超四成。

机构表示，2025年上半年，在多重利好因素共振下，A股市场交投活跃度显著提升，IPO融资规模同比大幅改善，叠加二季度债券市场回暖及港股市场交易与IPO持续高景气，证券行业经营环境全面向好，预计上市券商中报业绩将延续强劲增长态势，证券板块有望迎来估值修复。

银河证券表示，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调证券板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。目前证券板块PB估值处于2010年以来22.60%分位，仍然具备较高安全边际。