牛市旗手，突发！

刚刚，早盘放飞的券商午后突然走弱！

7月23日上午，两地券商股集体大涨。港股方面，中州证券一度大涨超17%，国联民生一度大涨超10%，中信建设证券、国泰君安国际大幅拉升。与此同时，A股券商股国盛金控涨停，国信证券、哈投证券、中银证券等大涨，并带领上证指数一度突破3600点。然而，午后两地券商股却集体回落。那么，究竟发生了什么？

今日午间，香港金管局总裁余伟文于汇思发文称，将于下周公布“稳定币发行人发牌制度”的摘要说明，文件会阐述金管局接受和处理牌照申请的安排。他表示，当局早前已明确表明，在初阶段充其量只会批出数个稳定币牌照，换言之，失望者不在少数。同时，他还指出，有必要防范市场和舆论过度炒作。

不过，从基本面来看，券商股半年报明确超预期。来自华西证券数据显示，截至7月20日，共有29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告，这29家公司净利润同比增长幅度平均值为171.03%—203.81%，其中14家净利润最大同比增幅超过100%。

券商突发

截至7月23日午间收盘，港股中资券商股再度大涨，并带动A股券商股全线飙升,指南针、财富趋势等金融科技股亦大幅拉升。与此同时，A股综合指数也受此带动，沪指曾一路突破3600点。然而，午后，两地券商全线走弱。龙头中州证券大幅回落。

今天中午，香港金管局总裁余伟文于汇思发文称，将于下周公布“稳定币发行人发牌制度”的摘要说明，文件会阐述金管局接受和处理牌照申请的安排。

他表示，稳定币作为新兴的支付工具，并通过监管而逐渐进入传统金融体系，有积极的意义，公众对它的功能和发展前景感兴趣并有所期待，正常不过。但是有必要防范市场和舆论过度炒作，最近有一些现象值得关注。

他表示，总结这些接触的经验，很多只停留在概念阶段，如提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0发展、提升外汇市场效率等愿景，但缺乏实际的应用场景，无法提出切实可行的具体方案和落实计划，更遑论具备管控风险的意识和能力。一部分能提供应用场景的，机构本身却缺乏发行稳定币的技术和管控各类金融风险的经验和能力。参与稳定币可以有多种模式，对于这类机构而言，较实际的做法似乎是与其他稳定币发行机构合作，提供应用场景，而非追求作为发行主体。

他还表示，当局早前已明确表明，在初阶段充其量只会批出数个稳定币牌照，换言之，失望者不在少数。而即使取得牌照，基于当局希望稳步发展的考虑，加上初期所需要的资源投入，对公司短期盈利的贡献会有一定的不确定性，希望投资者在消化市场“利好”消息时保持冷静和独立思考。

《稳定币条例》8月1日生效，按照条例规定，自生效日起，向香港公众宣传推广任何无牌稳定币，均属违法。希望市民提高警觉，以免误堕法网；这段时间如果有人向市民宣传推广无牌稳定币，亦必须保持警惕。

多头氛围仍造好

事实上，近期整个市场的氛围对于券商股是比较友好的。

第一，近期题材不断，“反内卷”、雅江水电站，从太阳能、建材、煤炭、钢铁、机械等多个行业扩散开来，目前还有潜力发酵的行业可能包括生猪、纺织等；

第二，券商中国自本月初开始就多次提及，下半年大事件较多，在这些事件落地之前，市场的上涨会有一定的持续性；

第三，从券商股自身的基本面来看，随着市场转暖，券商的业绩会有正向反馈。从半年报业绩预告的内容来看，多家券商（如国联民生、国金证券、华林证券等）提及了资本市场活跃度提升后，财富管理、证券投资收益大幅增长带动了业绩回暖。另外，近期成交量持续放大，而两市融资余额也是持续大幅增加。

东吴证券认为，非银板块景气度持续上行，行业配置价值逐步凸显。一方面，自2024年9月24日以来，增量政策持续推出，市场交投情绪大幅回升，2025年上半年日均股基成交额达到15703亿元，同比提升63%。非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。另一方面，当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。

责编：罗晓霞

排版：王璐璐

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