借壳上市？这家锂电企业被收购！

7月15日晚间，上海威尔泰工业自动化股份有限公司（以下简称“*ST威尔”）发布公告称，公司拟以支付现金的方式，向紫江企业、宁德新能源、长江晨道（湖北）等多名交易对方，购买上海紫江新材料科技股份有限公司（以下简称“紫江新材”）51.00%的股份，交易价格为5.46亿元。

本次交易完成后，威尔泰将成为紫江新材的控股股东，同时将顺利切入锂电池材料行业，公司后续业绩有望迎来新的增长动力。

交易后，紫江企业仍持有紫江新材31.05%股份。值得关注的是，此次交易构成关联交易，紫江企业和*ST威尔的实控人均为沈雯。在市场人士看来，这是“左手倒右手”的一次交易，是将多次IPO未果的资产转移至旗下另一个上市平台，试图实现借道上市。

*ST威尔公告称，本次交易后，紫江新材将作为上市公司核心业务板块，借助上市公司资本运作平台为自身的未来发展提供资金保障，进一步提升紫江新材的品牌与市场影响力，增强紫江新材对高素质优秀人才的吸引力，持续进行技术升级以保持核心产品竞争优势。

公告显示，紫江新材主要从事动力储能和3C数码等软包锂电池用铝塑膜的研发、生产和销售，拥有国家级专精特新“小巨人”企业称号。

其客户涵盖ATL、比亚迪、欣旺达、鹏辉能源、新能安等知名锂电池厂商。2024年紫江新材铝塑膜销售量为5127.7万平方米，国内市场占有率达到22.2%。

值得一提的是，比亚迪和ATL不仅是紫江新材的大客户，还是公司的股东。

据紫江新材此前发布的信息，2021年，紫江新材对比亚迪的销售收入为11576.81万元，营收占比31.59%，一跃成为第一大客户；ATL紧随其后，以13.63%的占比，成为第二大客户。

不过本次交易前，比亚迪、ATL的持股比例分别为3.87%、2.53%。交易后，ATL不再持有紫江新材股份。

财务数据方面，2023年—2024年以及2025年第一季度，紫江新材实现的营业收入分别为71138.72万元、62342.11万元、15535.05万元，净利润分别为9023.65万元、5351.51万元、1012.26万元。2024年，标的公司净利润大降40.7%。

本次交易中，交易对方作出业绩承诺，2025年—2027年，紫江新材实现的净利润分别不低于6550万元、7850万元、9580万元。

紫江新材业绩下滑的背后，对应着动力电池市场格局变动。2021年之后，CTP/CTB技术让软包电池的成组效率处于竞争劣势，叠加相比方形和圆柱电池的成本劣势，软包电池在总体动力电池出货量中的比例一直处于下滑趋势，从而导致铝塑膜的出货量增速快速下滑。

不过，积极的一面在于，技术创新扩展了软包电池的应用场景。比亚迪等企业通过创新设计，将铝塑膜应用于刀片电池封装，提升安全性与体积利用率，推动了铝塑膜在动力电池领域的发展。

同时随着半固态、固态电池技术逐步转向商业化阶段，预期未来也将为铝塑膜产品带来增量市场。

而此前紫江新材波折的IPO之路也成为铝塑膜行业发展的“注脚”。8年前，紫江企业就已经将紫江新材独立改制，准备先在新三板挂牌。

2020年，紫江企业发布公告称，公司拟将其控股子公司紫江新材分拆至科创板上市。随后，紫江企业分拆紫江新材的上市材料在上海证监局进行了备案辅导，但很快又更改了上市目的地，从科创板上市改至创业板。

但在历经一年半的审核后，紫江新材在2023年底撤回了上市申请，终止上市审核。科创板、创业板两次受挫后，紫江新材最终于去年7月在新三板挂牌上市，所属层级为创新层。

威尔泰能否为两次上市受阻的紫江新材提供"绕道"IPO机会，目前来看，挑战较大。

据悉，*ST威尔于2006年8月上市，当前主营业务为自动化仪器仪表业务及汽车检具业务。近年来，*ST威尔的发展停滞不前，净利润连续亏损，甚至还被实行退市风险警示。

其上市后营收从未超过3亿元。2022年—2024年，威尔泰净利润分别为-2098.58万元、-1705.89万元、-1724.17万元，已连续三年亏损。

此次交易，威尔泰自身资金实力有限，且收购资金来源存在不确定性还需要进行大量审计、尽调工作。业内人士表示，在现在阶段，锂电企业想要成功上市，技术自主性比规模更重要，现金流安全比市占率更紧迫。

作 者：序 淮

声 明：本文由起点原创，版权归属起点研究，如需转载联系小编（微信：qd-Lib1222）！

01

02

03

04