外卖大战的尽头是堂食店，营养品赛道的尽头是全家庭营养

6月以来，各式促进消费的热点不断，从618大促到京东加入外卖大军“30分钟送达”撕开美团独大格局，再到这几周低价甚至“零元购”的外卖大战白热化。消费节奏大变之下，商家利润被压缩，员工来不及出餐，骑手劳动强度大，暴露“短期繁荣”的不可持续性。

不禁要让我们思考，各上市公司都在“抢人”，但怎么才能做到真正的用户消费粘性？忽视“品质”与“长期价值”，主流消费习惯到底被改变没有？

全家庭营养战略，验证消费粘性的投资亮点

以小见大，一场关于“价值可持续性”的较量正在营养健康领域上演——数据显示，618大促期间全网营养保健销售总额达143亿元，较2024年同期增长约55%。

这也证明了，用户愿为确定性的健康价值付费，而这份付费习惯，正是消费市场最稀缺的用户保持粘性后的长期资产。

举其中一个例子，618健康营养赛道最火的“选手”，当数健合集团。数据显示，健合集团($H&H国际控股(HK|01112)$)旗下Swisse斯维诗、合生元、Solid Gold等品牌都在各自细分赛道登顶营业额TOP1。

我们需要注意的是，从婴童营养品，到成人营养品，再到宠物营养品的全家庭覆盖，健合集团($H&H国际控股(HK|01112)$)已连续多年618全品类霸榜。

核心品类高增长印证消费习惯固化。Swisse成人营养NAD+产品增长33%，儿童钙增长91%，口香益生菌增幅146%；合生元母婴营养1/2段奶粉销售激增103%，超金菌/乳铁蛋白类目全网第一；素力高宠物营养在抖音渠道增长304%，高端猫粮登顶进口品类榜首。

这里需要强调一个投资逻辑：高增长赛道+高复购验证，即证明该趋势是有一定长期收益的。

当前，除健合外，众多乳企、大健康药企都在铺排“全家庭营养”，也侧面印证企业对该消费习惯大方向的认可。

而因为健康消费与科学研发沉淀成正比，如今长期健康习惯已然养成，也令健合集团等企业随着科学研发时间拉长，经营“雪球”越推越大。

不断挖掘新机会的跨国健康巨头

618大促已经验证消费习惯的周期性，全家庭健康战略也呈现了有效性，马太效应之下，头部企业也由此释放长期增长的信号，修正市场预期之后，618大促成绩或将影响公司估值。

再具体到企业动作来看，在全家庭营养战略之下，健合ANC（成人营养与护理）全球化加速，在泰国、印度、马来西亚、印度及中东市场实现可观增长。并在新加坡、意大利等多个市场保持市场份额排名前列。BNC（婴幼儿营养与护理）则迎来新国标过渡红利，合生元超高端奶粉市占率升至5月的15.8%；PNC（宠物营养与护理）北美渠道深化，Zesty Paws进驻Costco/Walmart等渠道，保持可观的潜在增量。下一步，健合集团或许计划将其发展为全球品牌。

不难看出，健合已从“奶粉商”蜕变为 “家庭健康习惯运营商”。618成绩也印证其通过科学品牌力+场景嵌入，将促销转化为稳态消费习惯的能力。随着ANC全球化提速及BNC底部反转，该类型的跨国健康巨头，大概率将面临估值修复与业绩增长双击可期。而你又是怎么看待这事的？欢迎一起来讨论。