6大龙头含金量PK！1.2万亿投资盛宴，谁能分到最大蛋糕？

“雅江电站”概念继续亢奋，两大板块“水泥建材、工程机械”以5%以上的涨幅遥遥领先，带领着大盘向3600点发起冲击。

今天我们重点关注一下工程机械板块，看看哪些个股的受益程度最大。

东财工程机械板块，有32只个股，传统意义上市值超过500亿元的龙头有4只，分别是：

三一重工（市值1700亿）、恒立液压（1000亿）、徐工机械（1000亿）、中联重科（700亿）。

不过有趣的是，这四大龙头，本周的涨幅都不算大，更多属于跟随式上涨。

主要原因有三点：

第一，这些公司的规模都太大了，单一项目对其营收的刺激有限。

第二，公司业务普遍都国际化了，中国本土营收占比已经越来越小。

第三，公司产品线太多了，且大多跟水电站建设的需求场景不匹配，获益程度有限。

以三一重工为例，24年公司营收758亿元，超过60%来自海外，本土占比仅剩下三分之一。

而且，公司的主打产品以城市基建施工的挖掘机、混凝土机械、起重机械为主，对应营收分别高达39.05%、18.47%、16.86%。

这对于雅江电站以隧道挖掘为主的施工场景，缺乏适配产品。

不仅是四大龙头如此，其余很多细分龙头，像做叉车的杭叉集团、安徽合力，高空作业平台的浙江鼎力，推土机的山推股份，液压件的艾迪精密等，受益程度也一般。

毕竟，这些工程机械龙头是在过去二十多年的中国城市化浪潮中崛起的，产品也主要是为房地产、公路、工厂等城市基建提供服务的。

水电站建设，跟城市基建差异太大了，也只是一个小众应用场景。

不匹配，太正常不过了。

传统细分龙头中，受益程度相对较大的，主要是柳工。

公司是我国的矿山机械龙头，主打产品为装载机、挖掘机等土石方类设备，主要适用场景是偏远的山区。

近两年，公司业绩表现不错，23年净利润同比增长44.80%，24年增长52.92%，今年Q1继续增长32%。

主要原因是海外出口业务表现出色，对俄罗斯、中东、东南亚都实现了50%-100%的增长。

这是一个跟中国汽车出口逻辑相似的故事。

当然，柳工在传统工程机械龙头中即使受益程度较大，但也不是最受市场关注的一批。

按目前市场的逻辑，受益程度最大的是以下6只：

铁建重工、五新隧装、山河智能、厦工股份、铁拓机械、威博液压。

我们分别看一下其成色如何——

第一阵营：铁建重工、五新隧装。

雅江电站跟传统大坝模式的水电站是有很大不同的，它不建大坝，不蓄水。

而是采用“截弯取直+隧洞引水”方式，在山体里开凿5条总长超百公里、直径超10米的引水隧道用于发电。

所以很明显，未来需求量最大的就是隧道施工设备。

铁建重工，主营隧道掘进机，也就是我们常说的盾构机，钻山洞的核心装备。

这个设备当年曾经被卡脖子，后来我国研发出来后，依靠性价比将国外对手打的落花流水，目前基本垄断了全球市场，堪称“国之重器”。

这几年公司营收稳定，基本维持在100亿元左右，净利润略有下滑，主要还是被国内基建需求下滑拖累。

五新隧装，京交所上市的“专精特新类”隐形冠军，主营隧道专用的曲臂凿岩台车、喷射混凝土设备等。

五新隧装和铁建重工的产品线关系，大约就是铁建重工的掘进机负责挖洞，先进场；

五新隧装的设备跟进，负责精细化施工，拓宽、加固等等。

从长期业绩上看，五新隧装增速更快，周期波动也更大，呈现出黑马成长股的典型特征。

过去的20-21年，23年，公司都实现了业绩的高速增长，分别为118.59%、42.41%、110.55%。

主要原因是过去几年，为匹配光伏、风电等新能源发电需要，我国建设了大量的抽水蓄能电站，而这些都需要用到公司的产品。

这次受雅江电站的利好刺激，作为其核心装备供应商，铁建重工和五新隧装两家公司都可能创造史无前例的业绩新高。

第二阵营：山河智能、厦工股份。

山河智能，主营产品中挖掘机占比35.01%，地下工程机械占比15.74%，占比较高。

其地下工程机械方面，拥有产品包括随钻跟管钻机、多功能旋挖钻机、增程式电动旋挖钻机、地下凿岩设备等。

厦工股份，主营产品中土石方机械占比40.32%，隧道掘进机械占比21.13%，占比较高。

其隧道掘进机械方面，拥有产品包括旋挖钻机、混凝土泵车、拖泵等。

这两家公司的特点是，业务涵盖隧道施工产品，但本身业务比较杂，包罗万象，剑走偏锋。

比如山河智能，业务线上除了常规的工程机械，还涉及抢险应急特种装备、航空装备；

比如厦工股份，也做叉车、压路机、推土机、甲醇动力装载机等各类产品。

本身规模就不算大，业务还那么杂，就导致了单一业务的竞争力不强，过去几年业绩表现一般，亏损成为常态。

可以预料，这次雅江电站工程，公司应该也能够分一杯羹，但受益程度有多大，就不好说了。

第三阵营：铁拓机械、威博液压。

两家都是京交所上市的“专精特新类”公司，市值小（20亿左右），业绩有成长性，非常适合游资炒作。

主营业务方面，铁拓机械主打沥青混合料搅拌、再生设备，威博液压主打液压设备零部件，下游需求场景广泛。

要说跟雅江电站的匹配度，其实是比较朦胧的，不确定性较大。

估计更多还是市值小，适合游资作为炒作标的所致。

君临为大家整体分析一遍后，哪些标的含金量较高，哪些是浑水摸鱼的，相信大家都心中有数了吧？