三年亏了377亿，景顺长城能否打破“权益困局”？

出品｜达摩财经

景顺长城基金旗下主动权益产品最近收益不太乐观。

Wind数据显示，以混合型基金为例，2025年初至今，景顺长城基金混基平均收益率为10.36%，在同类174个基金公司中排名第66位，虽然收益谈不上特别优秀，但已超过9.45%的均值。

而近三个月内，景顺长城混基的平均收益率仅有1.09%，不及平均数，排名大幅下滑至129位。

在景顺长城基金旗下所有主动权益基金中，规模最大的是景顺长城新兴成长A，目前基金规模为188.13亿元，该基金由景顺长城顶流基金经理刘彦春管理。近三个月，该基金亏损1.56%，同期沪深300指数则上涨7.95%，该基金近三个月的表现在同类4572只基金中排名4513位，处于垫底位置。

旧帅辞任，新帅未至，6000亿规模的景顺长城基金目前正急需找寻突破口。

今年5月，景顺长城基金发布公告称，董事长李进因任期届满离任，由总经理康乐暂代其职。

李进现年60岁，曾在华能集团旗下子公司华能财务、华能资本担任总经理、副董事长等职务。2020年9月，李进出任景顺长城基金董事长，至今已近5年。

在李进任期内，景顺长城基金的管理规模取得了不小的增长。其刚刚上任时期，景顺长城基金的管理规模为3325.04亿元，今年，景顺长城基金的管理规模已成功突破6000亿元大关。

从产品的规模变动上看，李进掌舵景顺长城基金后，固收品类成为规模上升的主要动能。而昔日带动景顺长城规模增长的“发动机”权益产品规模却同步下降，与固收产品形成强烈反差。

景顺长城混基规模，图源：Wind

以规模最大的混合型基金为例，2021年末，景顺长城旗下混基管理规模约2150亿元，到今年6月末，其规模下降至1208.41亿元，缩水近45%。不仅如此，景顺长城旗下基金的清盘风险也在加剧。自2024年至今，景顺长城基金旗下已有11只基金清盘。其中，多只权益类产品成立不足一年即成为“迷你基”并进行清算。

这种固收与权益规模相背离走势实则是其盈利欠佳的最直观体现。财报显示，2022年至2024年，景顺长城基金旗下基金累计净亏损377.3亿元。如此重规模、轻权益的表现，也使不少基金投资者颇为不满。

李进辞任后，景顺长城基金尚未公布新任董事长人选，现由总经理康乐暂代董事长职务，按照规定代任时间不超过6个月。在新董事长更换后，景顺长城基金是否会在权益产品管理上进行改革也值得关注。

权益弱势待解

景顺长城基金成立于2003年6月，是经证监会批准设立的国内首家中美合资基金管理公司。截至6月末，景顺长城基金的管理规模为6172.75亿元。在景顺长城规模不断抬高的背后，主要是固收类资产扛起了增长大旗。

2022年初，景顺长城基金旗下债券型基金的管理规模为1098.2亿元。截至今年6月末，该类基金的规模增长至2143.76亿元，呈现翻倍式增长。

而权益类产品的规模同期却一直缩水，2022年初，景顺长城基金权益类产品规模大约2500亿元左右，几乎占整体规模一半。截至6月末，其规模下降近500亿元，规模占比也下降至三成左右。

权益资产曾是景顺长城基金的优势所在，于2020年前后的牛市中一度承担了规模增长的重要角色。其中，混合型基金由2018年底的281.33亿元快速升至2021年中的2151.24亿元高峰，但此后规模持续下降，到今年6月末已经降至1208.41亿元，降幅达43.8%。

权益产品的大幅滑坡，一方面是由于公司向股收产品的战略倾斜，另一方面则是其主动权益不佳的收益表现。其中，最具代表性的就是景顺长城基金的顶流基金经理刘彦春。

刘彦春2015年加入景顺长城基金，现任总经理助理、研究部总监。凭借其在消费行业的价值投资策略，2021年，刘彦春的管理规模一度达到1163.01亿元，占全部混基规模的半壁江山。

刘彦春在管6只偏股型混基（A/C合并计算），其中，景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益是景顺长城基金旗下规模最大的两只主动权益基金。2022年后，其管理的6只基金悉数大幅下跌。Wind数据显示，刘彦春管理的6只基金近三年的亏损均在30%以上，包揽景顺长城混基的后六名。

图片源自：Wind

截至7月21日，刘彦春仍是景顺长城基金主动权益产品管理规模最大的基金经理，不过其在管规模已缩水至364.3亿元。

人事动荡

近几年，景顺长城基金的业绩承压明显。2022年至2024年，景顺长城基金连续三年营收、净利润“双降”。营收分别为42.34亿元、38.3亿元、33.73亿元，分别同比下降6.34%、9.53%、11.93%，同期净利润分别为13.68亿元、11.75亿元、9.5亿元，分别同比下滑2.46%、14.05%、19.09%。

从景顺长城基金的过往动作上看，2020年是其重要的转折点，即李进担任董事长后，公司开始从权益向固收倾斜。随着帅印的交接，景顺长城权益产品策略会否改革也成为外界关注的焦点。

景顺长城基金由景顺资产与长城证券联合开滦集团和实德集团共同发起设立，景顺资产和长城证券各持有49%股份。长城证券的实际控制人为华能集团，包括李进在内，景顺长城基金的历任董事长均来自华能系。

目前，暂代董事长职责的康乐也是公司的老将，其自2011年加入景顺长城基金，并于2017年升任总经理。与李进在财务、资本金控领域的经验不同，康乐在投研、营销等经验较多，曾在国寿出任研究员和投资经理，并在景顺投资和中金公司担任营销方面的要职。

不过，市场普遍认为，景顺长城基金的下一任董事长仍将出自华能集团。

值得注意的是，5月17日，景顺长城基金的元老级基金经理鲍无可也卸任了其管理的全部产品，从公司离职。鲍无可在景顺长城基金工作长达15年，管理基金年限超10年，年化收益超10%，是业内备受瞩目的“双十”基金经理。

事实上，自去年下半年起，鲍无可管理的基金规模和业绩亦出现滑坡。Wind数据显示，自其离职前一年时间，鲍无可管理的多数产品净值下跌，回报率为-2.13%，低于沪深300的6.83%。

鲍无可与刘彦春均属于价值派，在当下的市场风格中并不是主流。现阶段科技成长类方向更受到市场青睐，从景顺长城基金的接管安排上，也能看出其对权益产品转向更迎合市场的布局。

鲍无可离职后，此前其所管产品由4位基金经理接管，均是从业超15年的资深投研老将。4位基金经理的投资风格各有特点，刘苏注重分散价值策略，张仲维擅长科技板块，邹立虎专攻周期股，王勇则负责资产配置。景顺长城如此安排，亦被看作是打破当前权益局面的重要尝试。

•END•