中央城市工作会议时隔十年再召开；特朗普正式签署《GENIUS法案》｜每周金融评论（2025.7.14-2025.7.20）

聚焦

01

新央企中国雅江集团成立

雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。同日，国务院国资委发布2025年1号公告。经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。值得注意的是，在99家央企名录中，中国雅江集团位列第22位，位于中国长江三峡集团之后，国家能源投资集团之前。

《清华金融评论》观察

雅鲁藏布江下游水电工程开工及中国雅江集团成立将显著推动国家能源转型、带动区域经济发展并创造长期就业机会。具体影响体现在以下几个方面：一是能源结构优化与减碳效益。包括装机规模创纪录、加速“双碳”目标推进，以及水风光互补开发。二是西藏经济跨越式发展。财政与民生改善。工程投产后每年为西藏财政贡献超200亿元，相当于2024年西藏财政收入的70%，大幅提升基础设施与公共服务水平。就业岗位激增。建设期直接创造数十万就业岗位，运营期带动旅游、物流等产业链，预计新增20万长期就业。区域产业升级。廉价绿电将支持西藏绿色矿业、数据中心及特色农牧加工产业发展。三是产业链与资本市场联动。包括基建需求爆发、电力外送体系增长等。（观察员/王茅）

重大

会议

01

中央城市工作会议时隔十年再召开

中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。习近平在重要讲话中总结新时代以来我国城市发展成就，分析城市工作面临的形势，明确做好城市工作的总体要求、重要原则、重点任务，为做好新时代新征程的城市工作提供了根本遵循。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、进一步做好城市工作作了具体部署。这是继2015年后时隔十年再次召开的最高规格城市工作会议，由习近平总书记亲自部署，明确了城镇化转型与城市发展新战略。

《清华金融评论》观察

2025年7月召开的中央城市工作会议是中国城市发展范式从“增量扩张”向“存量提质”转型的里程碑事件，其对宏观经济、金融市场、房地产、财政金融协同机制等方面均释放出高度可落地的政策信号。会议将城市更新写入总体要求，标志着其从边缘政策上升为国家战略级工具，具备逆周期调节+结构性改革双重属性。提出“加快构建房地产发展新模式”，实质是剥离房地产的金融属性，回归民生与产业链功能。本次会议标志着中国城市化进入“高成本运营”阶段，核心矛盾从“如何建设”转向“如何可持续运营”。（观察员/周茗一）

重大

01

国家发展改革委等7部门联合印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》

国家发展改革委等7部门联合印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》（以下简称《通知》），多举措促进外商投资企业境内再投资，更大力度吸引和利用外资。《通知》提出鼓励外资企业境内再投资的12条措施，从强化项目服务保障、优化土地要素配置、简化再投资新设企业有关办理流程、便利外汇资金使用、畅通相关融资渠道、创新金融产品和服务、实施并落实支持政策等方面，多维度促进外资企业更好在中国市场持续深耕、长期发展。

《清华金融评论》观察

《通知》针对当前外资企业再投资管理工作中出现的新情况、新特点，在征求专家意见、地方调研等基础上，起草了有关鼓励措施。为落实深化外商投资促进体制机制改革要求，国家发展改革委会同有关方面开展服务外资企业专项行动，研究推动解决外商在华投资过程中的关切和诉求。《通知》的出台再次表明了欢迎跨国公司长期投资、持续深耕中国市场的开放态度。（观察员/周茗一）

02

特朗普正式签署《GENIUS法案》

当地时间7月18日，特朗普正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称：《GENIUS法案》）。特朗普在讲话中指出，设立联邦“战略比特币储备”和“国家数字资产储备”。特朗普同时重申，不允许在美国设立中央银行数字货币。这项法案将对发行方提出严格要求，要求发行机构持有与发行数量等额的短期美国国债，或其他由州或联邦监管机构监管的等值资产储备。

《清华金融评论》观察

特朗普正式签署《GENIUS法案》，标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。此外，特朗普的AI和加密货币主管Sacks指出，《GENIUS法案》将创造对美债的需求。由此可见，美国稳定币将成为美债的一个重要支撑。《GENIUS法案》本质是美元霸权在数字时代的延伸，通过将稳定币“收编”为合规金融工具，美国希望既能巩固其全球储备货币地位，又可以为美债创造新需求池。尽管短期可能引发市场波动，但长期看，它可能为传统金融与加密生态融合铺平道路。（观察员/王茅）

重大

事件

01

工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台

工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

《清华金融评论》观察

工信部即将出台钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案，说明国家正通过精准施策稳定工业经济基本盘，同时加速培育新质生产力。政策核心目标为稳增长与促转型并重。短期稳经济。通过淘汰落后产能、优化供给结构，缓解重点行业产能过剩矛盾，保障工业经济平稳运行。长期促升级。推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型。此次方案是落实“以科技创新引领新质生产力”的关键行动，既应对当前工业结构性矛盾，更为2025年经济高质量发展铺路。（观察员/王茅）

重要

数字

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央行：上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元

2025年7月14日初步统计，2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.74万亿元，同比多增2796亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少638亿元，同比多减558亿元；委托贷款减少513亿元，同比少减404亿元；信托贷款增加1443亿元，同比少增1655亿元；未贴现的银行承兑汇票减少557亿元，同比少减1808亿元；企业债券净融资1.15万亿元，同比少2562亿元；政府债券净融资7.66万亿元，同比多4.32万亿元；非金融企业境内股票融资1707亿元，同比多493亿元。

《清华金融评论》观察

从结构看，6月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.6%，同比低1.2个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比2.6%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比1%，同比低0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.5%，同比低0.1个百分点；企业债券余额占比7.7%，同比低0.4个百分点；政府债券余额占比20.6%，同比高2.1个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.8%，同比低0.1个百分点。上半年社融22.83万亿，同比多增4.74万亿，创同期新高，主因政府债券放量贡献九成增量。信贷仅微增，票据冲量突出，居民按揭仍弱；城投债净融为负，信用利差走阔。财政前置托底明显，但私人杠杆意愿低、银行息差仅1.48%制约降息空间。下半年专项债额度所剩不多，社融增速将前高后稳，政策焦点由财政扩张转向激活信贷与地产需求。（观察员/周茗一）

文字丨《清华金融评论》内容部

编辑 | 周茗一

审核丨丁开艳

责编丨兰银帆‍