北京
国家宣布启动雅鲁藏布江下游水电超级工程建设，该工程位于西藏自治区林芝市，项目总投资达到1.2万亿元，总装机容量预计6000万千瓦，刷新全球最大水电站纪录。
受消息影响，7月21日早盘，雅下水电概念集体大涨，中国电建、西藏天路、保利联合、高争民爆等个股竞价一字涨停。
超万亿水电工程启动
据了解，雅鲁藏布江下游水电工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。
该工程总装机容量达到6000万千瓦至8100万千瓦，年发电量3000亿千瓦时，相当于3个三峡电站，可满足3亿人年用电需求。工程预计将为西藏带来200亿元以上财政收入（占其2024年财政收入的三分之二），创造数百万就业岗位。
值得一提的是，雅鲁藏布江下游水电工程不仅是能源与基建领域的里程碑，也是中国统筹发展和安全、生态与创新的系统性实践。该工程的战略价值体现在国家能源安全、边疆稳定及全球气候治理等多个维度，并且其影响或将长期辐射基建、能源、材料等多个行业。
与此同时，中国雅江集团有限公司（以下简称“中国雅江集团”）也于近日正式成立。中国雅江集团将聚焦科技攻关和生态保护，未来将重点保障雅鲁藏布江下游水电工程的建设和运营。根据国资委更新的央企名录，共有99家央企。中国雅江集团位列第22位，位于中国长江三峡集团之后，国家能源投资集团之前。
细分领域需求或将迎来提振
随着雅鲁藏布江下游水电工程的开工建设，下游民爆、水泥、掘进及岩土等多个细分领域需求有望得到提振，相关公司或将受益。机构普遍认为，项目的开工将长期利好水电配套设备、电网外送工程核心设备等头部供应商。
国泰海通分析称，雅鲁藏布江年均径流量大、海拔落差大，水力资源丰富，但中下段地质构造复杂，工程施工难度极高。超万亿工程总投资有望逐步拉动区域工程、交通、电力等相关产业投资。
华泰证券表示，保守估计相关投资中水轮机与发电机业务总量价值约535亿元至954亿元，或在2030年后接棒抽蓄成为水电设备新的增长点，有效保障行业产能利用率饱满。相关行业龙头估值有望随着订单不断超预期而逐渐修复。
摩根士丹利指出，水泥钢铁板块将是雅鲁藏布江下游水电工程直接受益者。
哪些公司有望受益？
国泰海通在研报中指出，工程施工早期受益的板块包括岩土工程、民爆、建材等；受益于中长期拉动的板块则有电力电网、电力运营等。
施工早期的工程咨询服务必不可少。位于西南地区的勘设股份（603458.SH），拥有国土空间规划（城乡规划）甲级、工程勘察综合甲级、工程设计综合甲级和工程咨询甲级等多项资质，公司业务涵盖公路、市政、建筑、水运、生态环保等多行业的全产业链，能为基础设施建设提供全过程解决方案和服务。在重大工程施工过程中，勘设股份有望充分受益。
中国电建（601669.SH）主要承担我国大中型水电站建设施工任务，有望从工程建设中收获较多增量订单。该公司是我国水电建设领域的最大的领军国有骨干企业，曾参与建设长江三峡水电站、南水北调工程等水电工程，承担了我国大中型水电站65%以上的建设施工任务，占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场。
参照三峡工程的建设流程，大型水电站建设过程中还涉及桥梁建设、道路建设、输电工程建设等相关项目。中国能建主营传统能源、新能源及综合智慧能源、水利、生态环保、综合交通、市政、房建、建材、民爆等领域，该公司同样拥有多项专业资质，有望在工程建设中发挥关键作用。除了中国能建，机构建议关注中国交建、中国铁建、中国中铁等龙头央企。
从盘面来看，7月21日，雅下水电概念股集体大涨。中国电建、西藏天路、保利联合、高争民爆、华新水泥等多只个股收获涨停。
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