国内运动品牌巨头增长放缓，安踏市值是李宁六倍

李宁、安踏日前都发布了最新运营情况公告，增长放缓是两个国内运动品牌巨头的共同点。

李宁公司（HK：02331）2025年第二季度最新运营状况显示，在零售表现上，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）零售流水录得低个位数增长。具体渠道而言：线下渠道（包括零售及批发）录得低个位数下降。其中，零售（直营）渠道录得中个位数下降，批发（特许经销商）渠道录得低个位数增长；电子商务录得中个位数增长。

对比第一季度营运表现，整体延续了第一季度的低个位数增长的表现，线下零售和电子商务的增速有所下滑。

截至2025年6月30日，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计6099个，较上一季末净增加11个，本年迄今净减少18个，其中零售业务净减少19个，批发业务净增加1个。截至 2025年6月30日，李宁YOUNG销售点数量共计 1435 个，较上一季末净减少18 个，本年迄今净减少33个。

财报发布翌日，李宁股价下跌1.12%至15.88港元/股，总市值410亿港元。

安踏集团（02020.HK）2025财年中期运营情况公告显示，集团旗下多个品牌在上半年实现零售收入增长。核心品牌安踏实现中个位数增长，FILA斐乐则录得高个位数增长。其他品牌板块，包括DESCENTE迪桑特与KOLON SPORT科隆运动则表现亮眼，同比增长区间达60%至65%。公告未披露Amer Sports亚玛芬集团（包括始祖鸟、萨洛蒙和威尔逊等品牌）的业务。

集团增长动能在第二季度出现放缓。2025年4月至6月期间，安踏零售收入同比仅录得低个位数增长，FILA维持中等个位数增长，其余品牌则录得50%至55%正增长。

值得一提的是，集团尚未将新近收购的德国户外品牌Jack Wolfskin狼爪的业绩纳入主要统计口径。此外，安踏方面强调，披露的数据仅涵盖集团自营、合营及特许经营渠道的零售业务，包括线上和线下，并不代表整体财务收入。而安踏完整的半年报预计 将在8月底发布。

财报发布翌日，安踏股价上涨2.28%至91.85港元/股，总市值约2578亿港元，是李宁的6倍有多。

据南都此前报道，今年5月，李宁与中国奥委会于国家体育总局举行合作发布仪式，正式宣布李宁成为2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴。在新的周期，李宁将以官方体育服装合作伙伴的身份，支持中国体育代表团征战2025年成都世界运动会、2026年米兰-科尔蒂纳丹佩佐冬奥会、2026年爱知·名古屋亚运会以及2028年洛杉矶奥运会等顶级赛事。此前报道：李宁官宣成为中国奥委会官方合作伙伴，安踏曾签约合作16年

而自2009年6月起持续16年的安踏与中国奥委会合作关系告一段落。在此期间，安踏通过与中国奥委会的紧密合作，不仅大幅提升了品牌知名度和影响力，还借助奥运赛事的东风，实现了业绩的快速增长。

李宁2024年全年收入上升3.9%至286.76亿元，毛利率提升至49.4%，经营现金净流入上升12.4%至52.68亿元，净利润为30.13亿元，净利率10.5%。安踏集2024年全年营收708.26亿元，同比增长13.6%。若加上旗下亚玛芬体育的收入，安踏系总营收首次突破千亿大关，达到1080.86亿元，成为继耐克、阿迪达斯之后全球第三家迈入“千亿俱乐部”的体育用品集团。

7月16日，非凡领越宣布进一步收购李宁有限公司股份的须予披露交易。根据公告，此次收购合共2875.7万，总代价约为4.55亿港元，每股平均价格为15.83港元，收购股份占李宁公司已发行股份总数约1.11%。收购事宜以非凡领越集团外部融资现金支付。进行收购事项前，非凡领越持有2.90亿股李宁股份(占于公告日期李宁公司已发行股份总数约11.23%)；完成收购事项后，将持有3.19亿股李宁股份(占于公告日期李宁公司已发行股份总数约12.34%)。公告表示，此次投资旨在进一步推动李宁在中国及全球体育用品市场的竞争力，并加强双方在体育产业领域的合作。

非凡领越是由李宁及其兄长李进控股的家族控股公司，旗下品牌为Clarks其乐、bossini堡狮龙等。2024年总营收为104.86亿港元，其乐贡献约90亿港元。

南都记者 王欣