东盛金材：借款方与第一大供应商或经营混淆 逾九千万元采购额真实性现疑云

《金证研》北方资本中心 亦戈/作者 廉贞 映蔚/风控

作为国内企业上市的首选地，北京证券交易所（以下简称“北交所”）2025年上半年以来受理的上市申请企业数量，约占沪深北交易所受理总量超六成。其中，同样拟申报北交所的哈尔滨东盛金材科技（集团）股份有限公司（以下简称“东盛金材”）两次申请延期首轮问询函，而截至2025年7月18日尚未披露首轮问询回复。

值得关注的是，报告期内，东盛金材向第一大供应商宁夏天元锰业集团有限公司（以下简称“天元锰业”）采购超九成电解锰。而2022年，东盛金材子公司曾向天元锰业的供应商提供超四千万元的借款。在首轮问询中，北交所问及上述借款的合理性、借款是否为天元锰业供货的附加条件等。蹊跷的是，2020-2024年，天元锰业与上述借款方上演经营混淆异象。除此之外，报告期内，3家“零人”供应商合计与东盛金材交易超九千万元，其中两家供应商被撤销质量管理体系认证证书，东盛金材与前述供应商交易的真实性或值得关注。

一、子公司曾向供应商上游提供借款遭问询尚未回复，供应商与该借款方现经营混淆异象

抽丝剥茧方能寻得真相。报告期内，东盛金材超九成的电解锰采购额来自于第一大供应商天元锰业。2022年，东盛金材子公司曾向天元锰业的供应商提供借款，而在首轮问询中，东盛金材被问及上述借款是否为天元锰业供货的附加条件，而东盛金材申请延期回复首轮问询函。

1.1 2021年起，向供应商天元锰业采购电解锰金额占电解锰总采购额均超九成

据东盛金材签署于2024年12月30日的招股说明书（以下简称“签署于2024年12月30日的招股书”）及2024年年报，东盛金材采购的原材料主要分为主材和其他物料。其中，主材包括电解锰等。此外，2021-2023年及2024年1-6月，东盛金材采购电解锰的金额分别为5.23亿元、3.59亿元、2.54亿元、1.4亿元。

2021-2024年，东盛金材向天元锰业采购电解锰的金额分别为4.96亿元、3.42亿元、2.51亿元、2.8亿元，占其当期采购总额的比例为54.52%、51.34%、49.92%、45.02%。

经《金证研》北方资本中心测算，2021-2023年，东盛金材向天元锰业采购电解锰的金额占电解锰总采购额的比例分别为94.83%、95.34%、99.07%。

需要说明的是，2023年9月，天元锰业申请破产重整。

1.2 天元锰业全球市场占有率约40%，2023年因持续亏损无偿债能力申请破产重整

据东盛金材签署于2023年10月10日的《关于东盛金材股票公开转让并挂牌申请文件的审核问询函》的回复（以下简称“新三板审核问询回复”），天元锰业系世界最大的电解金属锰生产企业，同时亦是世界最大的锰矿生产商和供应商，其全球市场占有率约40%。

据签署于2024年12月30日的招股书，2023年9月26日，宁夏回族自治区中卫市中级法院裁定受理天元锰业破产重整申请。根据《宁夏回族自治区中卫市中级人民法院民事裁定书》[（2023）宁05破申4号]，近三年受债务问题及市场因素影响，天元锰业集团经营持续亏损，偿债能力丧失，职工工资存在缓发欠发情况，但不存在停工停产情况，具有持续经营价值和较高的重整价值，破产重整未对东盛金材的生产经营活动产生直接影响。若天元锰业债务负担持续加重、生产经营状况持续恶化，将可能对东盛金材的采购与生产活动产生一定影响。

值得关注的是，2022年，东盛金材子公司曾向天元锰业的供应商提供借款。

1.3 2022年子公司向天元锰业供应商丰和实业提供借款4.600万元，次月偿还

据签署于2024年12月30日的招股书，2022年3月，东盛金材子公司沧州东盛金属添加剂制造有限公司（以下简称“沧东盛”）提供4,600万元借款给天元锰业的供应商中宁县丰和实业有限公司（以下简称“丰和实业”），天元锰业为此提供全额担保，并承担连带责任，且该款项已于2022年4月偿还。

据新三板审核问询回复，沧东盛向丰和实业提供的借款期限为1个月，年利率系3.45%。

不仅如此，监管层对上述借款行为的合理性进行问询。

1.4 被问及上述借款是否为天元锰业供货的附加条件，而东盛金材申请延期回复首轮问询函

据北交所出具日为2025年1月21日的首轮问询函（以下简称“首轮问询函”），北交所要求东盛金材说明丰和实业选择向东盛金材借款的原因及合理性、资金流向及使用用途，是否为天元锰业对东盛金材的要求或对东盛金材电解锰供应的附加条件，并结合前述情况说明东盛金材对电解锰采购是否高度依赖天元锰业，是否存在不能稳定获得供应的风险，并完善相关风险提示。

据北交所官网，东盛金材于2025年1月收到首轮问询函，并在同年2月和3月申请延期回复。截至查询日2025年7月18日，东盛金材的首轮问询函回复尚未披露。

蹊跷的是，天元锰业与丰和实业共用联系方式

1.5 2020-2024年，天元锰业与丰和实业共用联系方式

据市场监督管理局数据，2003年7月10日，天元锰业成立。2020-2024年，天元锰业的电话均为0955-5635453，其邮箱均为tymy168@126.com。

2006年1月6日，丰和实业成立。2020-2024年，丰和实业的电话均为0955-5635453，其邮箱均为tymy168@126.com。

即是说，2020-2024年，天元锰业与丰和实业的电话均为0955-5635453，其邮箱均为tymy168@126.com。而邮箱中的“tymy”与“天元锰业”的音序一致。

上述可知，天元锰业系东盛金材的第一大供应商，2021年起，向供应商天元锰业采购电解锰金额占电解锰总采购额均超九成。而天元锰业2023年因持续亏损、偿债务能力丧失而申请破产重整。值得关注的是，2022年3月，东盛金材子公司曾提供借款给天元锰业的供应商丰和实业4,600万元。并且，丰和实业于次月偿还本息。

基于上述借款，首轮问询中问及东盛金材上述借款的合理性、借款行为是否系天元锰业对东盛金材供应电解锰的附加条件等。而东盛金材两度申请延期回复首轮问询函，截至查询日2025年7月18日，东盛金材尚未回复。蹊跷的是，2020-2024年，天元锰业与丰和实业的邮箱及电话均相同，且邮箱中的用户名“tymy”与“天元锰业”音序一致，令人费解。关于丰和实业的控制权，信息披露现疑云。

需要说明的是，东盛金材的供应商或存零人异象。

二、向三家“零人”供应商合计采购超九千万元，其中两家企业被撤质量管理体系认证证书

细节不容忽视。报告期内，三家前五大供应商均现零人异象，与东盛金材合计交易超九千万元。

2.1 2021年及2023年，向前五大供应商汇集金属采购铬累计超三千万元

据签署2024年12月30日的招股书，2021年及2023年，长葛市汇集金属材料有限公司（以下简称“汇集金属”）分别为东盛金材当期第五大、第四大供应商，同期，东盛金材向汇集金属采购金属铬的金额分别为2,544.78万元、1,430.94万元,年度采购额占比分别为2.8%、2.84%。

根据《金证研》北方资本中心测算，2021年及2023年，东盛金材向汇集金属累计采购金额系3,975.72万元。

而汇集金属或系零人企业。

2.2 2021-2024年汇集金属社保人数均系0人，且2024年被撤销质量管理体系认证证书

据市场监督管理局数据，汇集金属成立于2019年7月18日，截至查询日2025年7月18日，汇集金属的法定代表人为尚信央，注册资本为500万元。此外，2021-2024年，汇集金属社保缴纳人数均为0人。

据公开信息，截至查询日2025年7月18日，除汇集金属外，尚信央无其他控股企业。

即是说，汇集金属或不存在社保代缴情形。

值得关注的是，汇集金属质量管理认证体系或被撤销。

据全国认证认可信息公共服务平台，2022年8月30日，汇集金属取得质量管理体系认证（ISO9001），证书到期日期为2025年8月20日。认证覆盖的业务范围为金属铬、金属铬粉的加工及销售，2023年8月25日，该证书状态有效变为暂停，且2024年2月24日证书状态由暂停变为撤销。

即是说，2021年及2023年，与东盛金材累计交易超三千万元的汇集金属不仅多年社保人数为0人，且2024年被撤销质量管理体系认证。

关于供应商的问题尚未结束。

2.3 近两年一期，向前五大供应商之一群富钛粉厂采购金属钛累计超五千万元

据签署于2024年12月30日的招股书，2022-2023年及2024年1-6月，浏阳市群富钛粉厂（以下简称“群富钛粉厂”）分别系东盛金材第五大、第二大、第二大供应商。同期，东盛金材向群富钛粉厂采购金属钛的金额分别系1,674.26万元、2,440.88万元、1,210.48万元，占东盛金材当期总采购的比例分别为2.51%、4.85%、4.03%。

经测算，2022-2023年及2024年1-6月，东盛金材向群富钛粉厂累计采购金额系5,325.62万元。

值得说明的是，群富钛粉厂或系零人企业。

2.4 2021-2024年群富钛粉厂社保人数均系0人，2022年被撤销质量管理体系认证证书

据市场监督管理局数据，群富钛粉厂成立于2011年1月17日，截至查询日2025年7月18日，群富钛粉厂的投资人为邓光明，注册资本为30万元，且群富钛粉厂并未发生股权变更。此外，2021-2024年，群富钛粉厂社保缴纳人数均为0人。

据公开信息显示，截至查询日2025年7月18日，除群富钛粉厂外，邓光明无其他控股企业。

即群富钛粉厂或不存在社保代缴的情形。

不仅如此，2022年，群富钛粉厂质量管理认证体系或被撤销。

据全国认证认可信息公共服务平台，2020年12月15日，群富钛粉厂取得质量管理体系认证（ISO9001），证书到期日期为2023年12月14日，，认证覆盖的业务范围为金属钛粉、海绵钛的加工与销售。2021年12月16日，该证书状态有效变为暂停，且2022年6月15日证书状态由暂停变为撤销。

可知，2022-2023年及2024年1-6月，与东盛金材累计交易超五千万元的群富钛粉厂不仅或系零人企业，且2022年其被撤销质量管理体系认证证书。

除此之外，东盛金材另外一家供应商亦存零人异象。

2.5 供应商恒丰有色撑起超两千万元采购额，2021-2024年为社保人数0人

据签署于2024年12月30日的招股书，2021年，东盛金材向其第三大供应商安新县恒丰有色金属制品有限公司（以下简称“恒丰有色”）采购金属铜的金额为2,707.18万元，占东盛金材当期总采购额的比例为2.98%。

据市场监督管理局数据，恒丰有色成立于2002年2月7日，截至查询日2025年7月18日，恒丰有色的法定代表人为蔡小春，注册资本为500万元，其中蔡生子、蔡小春的认缴额分别为200万元、300万元。2021-2024年，恒丰有色社保缴纳人数均为0人。

经测算，截至查询日2025年7月18日，蔡生子及蔡小春分别持有恒丰有色40%、60%的股份。

据公开信息显示，截至查询日2025年7月18日，除恒丰有色外，蔡小春无其他控股企业。即是说，恒丰有色不存在社保代缴情形。

综上可知，报告期内，汇集金属、群富钛粉厂及恒丰有色均系东盛金材的前五供应商之一，同期，东盛金材向汇集金属累计采购超三千万元、超五千万元、超两千万元。而2021-2024年，汇集金属、群富钛粉厂及恒丰有色的社保人数均为0人。其中，2022年及2024年，群富钛粉厂及汇集金属分别被撤销质量管理体系认证证书。

三、结语

冲击上市背后，东盛金材称其对供应商进行合格供应商管理，与供应商保持良好关系并建立了可靠有保障的供应链体系。而报告期内，前五供应商汇集金属、群富钛粉厂及恒丰有色均，常年社保人数为0人，却合计与东盛金材交易超九千万元。其中两家供应商的质量管理体系认证证书被撤销。

另一方面，2021年起，东盛金材向第一供应商天元锰业采购电解锰的同类采购占比超九成，而天元锰业2023年因持续亏损无偿债能力申请破产重整。合作背后，2022年，东盛金材子公司曾向天元锰业的供应商丰和实业提供借款4.600万元，且在首轮问询中，东盛金材被问及上述借款是否为天元锰业供货的附加条件，而东盛金材申请延期回复首轮问询函。基于上述情形，2020-2024年，天元锰业与丰和实业共用联系方式，关系或待解。

免责声明：本研究分析系基于我们认为可靠的或已公开的信息撰写，我们不保证文中数据、资料、观点或陈述不会发生任何变更。在任何情况下，本研究分析中的数据、资料、观点、或所表述的意见，仅供信息交流、分享、参考，并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，我们不对任何人因使用本研究分析中的任何数据、资料、观点、内容所引致的任何损失负任何责任，阅读者自行承担风险。本研究分析，主要以电子版形式分发，也会辅以印刷品形式分发，版权均归金证研所有。未经我们同意，不得对本研究分析进行任何有悖原意的引用、删节和修改，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。