144亿元！杜邦，出售！

近日，据报道，杜邦的标志性高性能品牌——Nomex和Kevlar，现已挂牌出售。 作为企业重大重组的一部分，杜邦正准备在2025年中期前剥离Nomex和Kevlar耐热纤维品牌。私募股权公司Advent International和Platinum Equity正准备提交报价，该交易预计价值约20亿美元（约合人民币144亿元）。 据了解，此次剥离并非因为业绩不佳。相反，2024年Nomex和Kevlar所在的“水处理与防护”事业部营收约54.2亿美元，其中近一半由两大品牌贡献，盈利稳健。此次剥离目的是为了聚焦于高增长领域（半导体、医疗、水处理）。
来源：视觉中国 值得一提的是，芳纶是一种全球化的商品，产能主要集中在国外，截至2024年年底，全球名义产能约17-18万吨，主要生产企业包括美国杜邦、日本帝人、中国泰和新材、韩国科隆和晓星等，需求约14-15万吨。 目前，芳纶行业终端需求增长不足，行业产能增加，整体处于供大于求的状态。在芳纶产能过剩的情况下，我们曾在产能过剩！芳纶市场格局或将重塑？一文中分析芳纶未来的发展趋势，未来企业将转向差异化和高附加值产品（如锂电池涂覆芳纶、航天级蜂窝芯材），来提升利润率。 Nomex是一种耐热且阻燃的间位芳纶纤维，它不会熔化、滴落或助燃，可用于制造航空航天和汽车行业的防护织物、服装和绝缘材料，被广泛用于消防救援人员、高温作业岗位，例如采用Nomex制成的个人防护装备服装具有卓越的防热、防火和防电弧性能。 间位芳纶主要生产企业有杜邦（3万吨/年）、泰和新材（1.6万吨/年）、日本帝人（5000吨/年）、超美斯（5000吨/年）等。 Kevlar是一种耐热合成轻质的对位芳纶纤维，该品牌用于生产各种产品，从防护性采矿设备和防弹衣到涂料和电缆，尤其是在防弹背心和防弹衣中的应用。 对位芳纶主要生产企业有杜邦（3.5万吨/年）、日本帝人（3.2万吨/年）、泰和新材（1.6万吨/年）、韩国可隆（7000吨/年）、中化国际（8000吨/年）等。 上述两个品牌均属于杜邦的个人防护装备业务，由杜邦公司于20世纪60年代研发。至今，它们仍然是杜邦公司在防护材料领域最知名的产品之一。 据了解，因2025年杜邦业务重组，其芳纶业务被划为独立报告单元。经减值测试，确认7.68亿美元商誉减值。

杜邦的转型计划

今年1月杜邦宣布加快其电子业务的分拆独立上市进程，计划在2025年11月前完成分拆，并取消于去年5月宣布拟分离其水处理业务独立上市的计划。 分拆后的电子业务将作为一家新公司——Qnity Electronics Inc.，专注于电子材料，Qnity将成为半导体和电子行业规模最大、服务范围最广的解决方案提供商之一，助力实现先进的计算、智能技术和互联互通。拥有超过10000名员工，为80多个国家的先进电子客户提供服务。 20世纪后期，杜邦公司就开始逐步转型，在2017年，陶氏与杜邦公司以1300亿美元合并，随后2019年陶氏杜邦公司又分拆为三家独立上市公司。 进入21世纪以来，杜邦公司持续优化其业务组合，进行了一系列战略性的收购与剥离活动，成功收购了莱尔德高性能材料公司和Spectrum塑料集团等优质资产，同时，也剥离了交通与材料、营养和生物科学等非核心业务。 杜邦目前的产品线主要包括粘合剂、先进打印解决方案、建筑材料、消费品、电子与工业、织物、纤维与非织造布、医疗保健解决方案、工业薄膜、包装材料与解决方案、个人防护装备、太阳能/光伏解决方案、水处理解决方案等。 业绩方面，2024年杜邦净销售额为124亿美元，同比增长3%，经营性EBITDA为31.4亿美元，同比增长7%。电子与工业是杜邦净销售额占比最大的版块，其次是水处理与防护。2025年第一季度净销售额为31亿美元，同比增长5%；经营EBITDA为7.88亿美元，同比增长16%。 然而与其他美国工业制造商一样，杜邦也面临着地缘政治紧张局势的持续压力，尤其是在贸易摩擦加剧的情况下，对华出口减少的威胁。

值得一提的是，今年4月，国家市场监督管理总局发布，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。