吉利汽车获27家投行“买入”评级，合并极氪或重塑估值体系

吉利汽车和极氪合并一事有了新进展。7月15日的公告显示，吉利汽车与极氪正式签署合并协议，吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份，极氪股东可选择现金或置换吉利汽车股份作为对价。

此举被视为吉利控股集团加速推进回归“一个吉利”战略的关键一步。资本也快速作出反应，发布后连续两个工作日吉利汽车股价均有涨幅，7月17日收盘报19.02港元/股，涨幅4.16%。

事实上，据不完全统计，从5月发布私有化要约至今近90天内，共有德银、美银等27家投行给予吉利汽车“买入”评级，期间目标均价为25.31港元。这几日主力资金仍持续流入，似乎显示出对吉利汽车未来估值逻辑重塑的较强预期。

吉利私有化。企业供图

战略聚焦释放协同力量，提升整体竞争力

据了解，此次合并的核心意义在于“战略聚焦”和“集中力量办大事”，强化吉利汽车在智能新能源汽车领域的全球竞争力和成长性。这标志着吉利控股集团在去年发布《台州宣言》后，正坚定不移地推进内部资源深度整合与高效融合，试图杜绝重复投入，进一步提升吉利汽车的战略执行效率、创新能力及盈利水平。

这对吉利汽车会有什么影响？据了解，极氪在豪华智能电动车领域积累的前沿技术、高端品牌形象和用户生态运营优势，将与吉利汽车在主流市场的庞大用户基础、成熟的规模化制造能力、深厚的供应链管理经验和广泛覆盖的渠道网络深度融合。这种强强联合将有效强化双方在技术研发、产品迭代、成本控制和市场响应速度上的协同效应。

合并后的吉利汽车将实现对燃油、纯电、插电混动、醇氢电动等多种动力形式的全面覆盖，并完成对主流、中高端及豪华汽车市场的全方位布局，形成更加完整和强大的产品矩阵，有望提升在全球市场的竞争力。

资本市场积极回应，资金流入

吉利汽车清晰的战略方向及其展现的执行力，迅速获得资本市场的热烈响应，7月17日收盘涨幅4.16%。

不仅如此，近期多家国际国内顶级券商发布研究报告，一致看好合并前景，并显著上调吉利汽车的目标价。

多个分析师认为，这是中国汽车产业资源整合的典范，预计释放较大的协同效应，特别是在提升研发效率和供应链议价能力方面。“一个吉利”战略的加速兑现将显著提升其长期盈利能力和估值水平。

吉利银河A7。企业供图

不仅如此，合并有效解决了投资者对集团内资源分配和潜在竞争的顾虑，标志着战略进入收获期。券商们特别看好整合后公司在智能电动核心技术上的集中攻坚能力和成本控制改善，指出吉利汽车正迎来销量爆发与估值修复的双重机遇。

包括摩根士丹利、中金公司在内的多家券商纷纷调高吉利汽车的盈利预测和目标价，共识在于合并是吉利转向战略聚焦的关键转折点，直接提升了其投资价值。

资本市场的信心更直接体现在资金流向上。数据显示，主力资金包括大型机构投资者近期持续呈现对吉利汽车的净流入态势。这一趋势背后有坚实的支撑。

吉利汽车集团整体销量表现亮眼，上半年销量突破140万辆，同比增长47%，新能源销量超过72万辆，同比暴增126%。面对内卷加剧，吉利甚至将全年销量目标从271万辆上调到300万辆。

不同细分领域的爆款车型不断涌现，吉利星愿在上半年以20万辆斩获全品类车型销冠、领克900连续8周稳居大型SUV市场前三、极氪7X则稳居中国品牌20万以上纯电SUV销冠，这似乎验证着吉利的爆款方法论日渐成熟。

吉利星愿。企业供图

有分析人士指出，市场预期合并完成后，吉利汽车的估值逻辑将从传统的汽车制造企业向智能电动科技成长股转变，当前的销量爆发和战略整合正是这一跃迁的有力催化剂，吸引看好其未来成长空间的资金持续流入。

迈向科技生态新标杆，港股稀缺价值凸显

过往，吉利汽车长期作为传统制造业代表被低估。以最新市盈（TTM）为例，吉利汽车港股为8.5，比亚迪港股为14，理想汽车港股为28.6，特斯拉美股更是高达169。

吉利汽车。企业供图

有分析人士认为，伴随此次合并及“一个吉利”战略的深化，吉利汽车的科技属性将进一步强化，技术叙事更为清晰，这在青睐硬科技和新经济企业的港股市场中，或将助力吉利汽车的估值重塑。

吉利汽车拥有深厚的技术储备，包括先进的电动车专属平台、领先的混动技术、电池技术布局、自研芯片、卫星通信以及智能驾驶和智能座舱的全栈研发能力。

此外，吉利汽车在出行服务、能源补给，乃至未来空中出行等领域的布局，展现了构建更广阔移动出行生态的雄心。合并后，代表高增长、高毛利的豪华智能电动业务的并入，将显著提升新公司的整体增长质量、盈利潜力和估值吸引力。

这种从传统汽车制造商向智能新能源科技生态企业的跃迁，使得市场开始倾向于用更多元化、更侧重未来成长性的估值视角来看待吉利汽车。在当前的港股市场环境下，这种转型具有特殊价值。

恒生科技指数虽然涵盖众多公司，但像整合极氪后的吉利汽车这样具备核心技术、完整产业链、全球化布局潜力且高速增长的智能新能源车企非常稀缺，尤其是在高端智能电动车领域。

因此，完成整合后的吉利汽车完全有潜力成为港股智能新能源汽车领域的核心旗舰标的。一旦市场充分认可其科技成长属性并给予相应估值，吉利汽车不仅自身价值将得到重估，更可能成为衡量港股乃至中国新能源汽车板块价值的新标杆，吸引更多国际资本关注和配置。

文/林子

编辑 杨娟娟

校对 穆祥桐