唯品会V8运维总监被刑拘，系月内第二桩贪腐案

在“内控失衡+增长承压”的双重挑战下，唯品会或亟需全面强化内部治理，重塑风控体系，优化运营效率，并在产品、技术与品牌层面实现结构性升级，以稳固基本盘，寻求中长期的可持续增长路径。

近日，唯品会控股有限公司（股票简称：唯品会，股票代码：VIPS.N）发布反腐通报，披露产品技术中心基础平台部运维总监马某（职级V8）因利用职务便利长期收受供应商巨额贿赂，涉嫌职务犯罪，已被公安机关刑事拘留。

公司随即解除其劳动合同并收回其持有的公司股票，同时对其任职期间的直接上级汤某予以通报批评。唯品会在通报中强调对腐败“零容忍”，表示将持续加强内部监察机制，目前案件仍处于司法调查阶段。值得注意的是，这是公司一个月内披露的第二起高管贪腐事件。此前6月22日，曾主导周杰伦代言等重要营销项目的副总裁冯佳路亦因经济问题接受调查。

图片来源：公司通报

短期内接连曝出两起高管腐败案件，暴露出唯品会内部监察机制执行不力，也反映出公司在快速发展过程中对制度建设的投入与重视存在明显不足。腐败风波的频发不仅侵蚀企业治理基础，更揭示其潜藏的管理风险正逐步显现。而这一系列管理层动荡背后，公司的基本面亦在同步承压。近年来，唯品会营收与净利润持续下滑，用户规模和订单量出现明显萎缩，核心业务的竞争优势不断减弱，公司正面临“治理风险上升+经营动能衰退”的双重困境。

主力品类表现疲软，品牌结构竞争力下降

作为一家专注于品牌折扣零售的在线平台，唯品会长期依托旗下Vipshop.com网站，向消费者提供高品质的品牌商品，并曾是众多国内外品牌在中国市场的重要闪购渠道。然而，近年来，唯品会的营收和盈利能力整体呈现下滑态势。

具体来看，2020年至2024年间，公司营业收入虽在2021年达到1170.60亿元的阶段性高点，但随后增长乏力，整体呈现波动回落的趋势。2024年，公司营业收入下降至1084.21亿元，同比减少3.93%；进入2025年一季度，营收继续下滑至262.69亿元，同比下降4.98%。

净利润方面，唯品会在2023年达到阶段性高点，录得82.01亿元，但随后的2024年出现回落，降至78.39亿元，同比减少4.42%。2025年一季度净利润进一步下滑至19.8亿元，同比下降幅度扩大至15.67%。整体趋势显示，公司盈利能力正面临较大压力。

数据来源：同花顺iFinD

从业务结构来看，女装和男装依然是唯品会的核心收入来源。值得注意的是，虽然2023年该板块实现了12.89%的同比增长，但到了2024年却出现了11.54%的明显下滑，使收入占比降至32.12%。护肤与化妆品板块则连续两年呈现小幅下滑，反映出消费者在该品类的购买意愿有所减弱。婴童产品在2023年保持近10%的增长势头，但2024年则出现了微幅下降（0.77%）。与此形成对比的是，超市及其他品类连续两年保持增长，2024年实现6.13%的增幅，营收达到122.58亿元，营收占比略有提升。整体来看，唯品会虽然经历过短暂的业务恢复，但核心品类再次进入下行轨道，这在一定程度上反映了平台在品牌结构及品类布局上的竞争力出现削弱。

数据来源：同花顺iFinD

导致营收下滑的核心因素在于活跃用户和订单量的同步减少。公司活跃用户数自2021年高点9390万人后持续波动下行，2022年与2024年分别下降9.69%和3.09%，至2024年降至8470万人。订单量方面，2023年曾达到8.12亿单的高点，但2024年下降6.75%，降至7.58亿单。

数据来源：公司公告

在频繁曝出高管贪腐事件的背景下，唯品会的费用结构亦暴露出内部管理的深层问题。2020年至2025年一季度，公司在成本控制方面压力持续加大。仓储物流费用率从6.75%升至2024年的7.70%，尽管2025年一季度小幅回落至7.19%，但整体仍处高位，反映出供应链效率偏低、物流体系管理薄弱。销售费用率自2022年低点反弹，显示获客难度上升；而研发投入占比始终偏低，2024年仅为1.75%，难以支撑中长期创新发展。管理费用率波动中维持高位，折射出组织运行效率不佳。整体来看，公司在费用结构上的持续失衡，正是管理机制缺陷的具体体现，也进一步拖累了其盈利能力与市场竞争力。

数据来源：公司公告

面对日益激烈的外部竞争环境，唯品会承受的市场压力持续加大。2024年公司GMV达2093亿元，同比增长仅0.6%；据国家统计局数据显示，2024年全国网上零售总额达15.5万亿元，唯品会市场份额仅为1.29%，行业影响力相对有限。当前竞争格局对唯品会形成较大冲击：一方面，拼多多等平台凭借社交电商及“百亿补贴”策略迅速扩大用户基础，冲击着唯品会以特卖为核心的价格优势；另一方面，京东、阿里等平台通过供应链整合和生态建设不断强化用户粘性，进一步压缩垂直电商的生存空间。在此背景下，唯品会在价格力、品类丰富度及用户留存方面的劣势愈加明显。

综上所述，唯品会近期频繁爆出的高管贪腐事件，揭示出其在公司治理和风险管控方面存在结构性缺陷。与此同时，营收与净利润双双承压，核心品类竞争力减弱，用户及订单量持续萎缩，经营动能日趋疲弱。叠加来自综合电商和社交电商的双重竞争压力，公司市场份额和行业地位进一步边缘化。在“内控失衡+增长承压”的双重挑战下，唯品会或亟需全面强化内部治理，重塑风控体系，优化运营效率，并在产品、技术与品牌层面实现结构性升级，以稳固基本盘，寻求中长期的可持续增长路径。

作者 | 姚文溪

编辑 | 吴雪