昂利康：攻克新战场，制药“老兵”的股价暴涨逻辑

近2个月以来，在创新药概念板块强劲走势的背景下，一只“默默无闻”的小盘股被资本推向了历史高点。

截至7月16日收盘，昂利康股价较年内低点涨幅近300%。这家从浙江嵊州走出来的制药“老兵”究竟手握哪些“王牌”？

三大业务协调发展

翻开昂利康的发展历史，一个传统药企的转型升级样本跃然纸上。

公开资料显示，昂利康于2001年成立，最初是以头孢类抗生素中间体起步；2005年左右开始转型原料药供应商，重点做的是头孢氨苄、头孢拉定；2008年计划进军制剂领域，第一个重要成品药——苯磺酸左氨氯地平片于2012年成功上市。

时至今日，原料药、制剂、特色中间体三大板块构成了昂利康的核心骨架。

原料药业务方面，公司主要品种如头孢拉定、头孢氨苄及头孢克洛等已经占据市场领先地位，市占率常年靠前，未来有望向青霉素系列延伸品类，进一步巩固公司在抗生素产业链的地位。

制剂方面，由于公司过去几年的自有产品数量较少，且单一产品占比过大，因此抗风险能力低，在外部政策扰动下，公司制剂业务的体量和盈利能力度过了几年艰难时期。

在分析人士看来，按照仿制药的立项、研发、申报、上市的节奏，公司制剂业务存量风险出清，多个有特色的仿制药品种陆续上市，并通过集采中标-放量的模式，有望进入良性循环的收获期，接力公司中长期的快速增长。

特色中间体方面，子公司科瑞生物的植物源胆固醇产品以72%毛利率贡献稳定现金流，成为支撑转型的关键缓冲器。

据悉，科瑞生物采用“发酵+合成”工艺生产的植物源胆固醇系列产品，是全球首创独家产品，彻底改变了传统以动物内脏或羊毛脂为原料提取胆固醇的行业做法。这项技术让昂利康斩获国家科技部颁发的2021年度全国颠覆性技术创新大赛优胜奖。

宠物“棋局”悄然成型

自2021年起，昂利康正式切入宠物赛道，以独立子公司为支点，快速构起建合规生产体系。当年8月，公司发布公告，与朱泽华共同出资3000万元设立子公司动保科技，以新建宠物专用药品生产线，推动宠物药品的研发和产业化。

如今，宠物药项目已进入收获期，多款兽药相继获得批准文号，覆盖利尿、抗感染等宠物常见病症。其中，战略品种异氟烷（商品名称：宠弗宁）作为吸入性麻醉剂，用于宠物外科手术，具有快速诱导、苏醒、肝肾安全性高等优势，填补国产高端宠物麻醉药空白。去年初，宠弗宁正式上市，标志着昂利康正式迈入宠物医药市场。

更深远布局在于创新兽药研发。昂利康保有数十个在研项目的研发。目前，黄马通淋口服液已取得新兽药证书，与中国农业大学合作的宠物疫苗进入实验室阶段。

据相关统计，2024年中国宠物数量约为4.3亿只，中国饲养宠物的家庭比例约20%，仍明显低于欧美国家，这也意味着中国宠物市场有巨大的增长潜力。有机构预计，到2025年我国的宠物药市场将达到200亿元以上。

按照经营计划，2025年，昂利康将继续加快宠物药的研发进度，力争文号申报类产品全部获批，10余个新兽药项目完成注册申报，创新型宠物疫苗完成实验室研究工作。

在宠物产品方面，公司将重点做好异氟烷的销售推广工作，在2024年实现异氟烷销售从无到有的基础上，力争2025年实现单品种销量倍增的目标；做好今年重点产品（抗感染和驱虫类药品）上市前的准备工作，借助现有的宠物医院客户，实现产品快速上量。

此外，昂利康将全新塑造宠物医疗的品牌形象，通过积极参与行业学术会议交流，加强宣传、互动和沟通，将“昂利康动保”这一全新的品牌有效渗透至宠物主人和宠物医生。

转型的阵痛与希望

有行业专家认为，长期来看，制药行业是一条长坡厚雪的赛道，但好赛道不等于好生意，资金、牌照、科技硬实力缺一不可。

第一道鬼门关就是研发。一款新药，十年时间，动辄十亿美金以上的投入，即使到了临床三期，新药研发失败率依然超过50%，最后能成功上市的凤毛麟角。

第二道鬼门关是政策壁垒。想卖药，得过一致性评价，进带量采购。日益收紧的合规要求和高昂的成本，让企业背负沉重负担。

近年来，昂利康确立了“特色仿制药—改良型新药—创新药”的阶梯式研发路径，重点投向创新药、改良型新药以及合成生物学、宠物药等新兴领域。一组数据揭示了公司转型的阵痛与希望：

2024年，公司将研发投入增至2.31亿元，较上年同期增长33.74%，占当期营业收入比例为14.99%，远超行业均值。与此形成对比的是，2024年，昂利康营收同比下滑5.41%，净利润和扣非净利润分别大幅下滑41.94%、54.71%。

2024年初，昂利康与上海亲合力生物医药达成战略合作，基于肿瘤微环境激活平台技术开发创新药物，并获得了QHL-1618药物分子的独家权益，标志着其向创新药领域有了实质性的迈进。截至2024年底，公司有三款改良型新药，分别是ALKA016-1、NHKC-1、BM2216缓释片，创新药则只有ALK-N001。

进入2025年，昂利康接连迎来好消息。利丙双卡因乳膏正式获批上市，成为公司医美麻醉领域的又一重要产品。作为医美治疗中广泛使用的表面麻醉剂，随着医美需求持续增长，这一市场预计将迎来更广阔空间。

此外，公司自主研发的普瑞巴林胶囊也于今年1月获得国家药监局批准，用于治疗带状疱疹后神经痛等疾病，进一步丰富了公司在疼痛治疗领域的产品矩阵。这一系列的进展都为其未来业绩增长注入了确定性。