中国经济半年考：三喜三忧，未来何去何从？

截止到7月15号，在校生的各类考试已全部结束，国家统计局也在7月15号上午发布了上半年国家经济“大考”的数据。梳理这些数据会发现有“三喜”也有“三忧”，想必朋友们更关心下半年经济走势，下面我们用几分钟时间聚焦数据干货，剖析背后的逻辑与真相。

首先说说宏观经济数据的“三喜”。第一喜是GDP增速，二季度增速达到5.2%，一季度为5.4%，上半年则是5.3%。无论是一季度、二季度还是上半年的数据，总体来看都超过了此前一些主流金融机构的预期，经济增速向好是第一喜。

第二喜是外汇储备，截止到上半年6月底，央行以美元计价的外汇储备达3.3万多亿美元，与去年同期相比增加了1000亿美元。中国以美元计价的外汇储备进一步充实，这背后反映出过去半年里，人民币在离岸市场对美元及其他国际货币表现坚挺，未出现资金大幅流出的情况，反而外汇储备持续增加，这是第二喜。

第三喜体现在对外贸易方面。上半年进出口总额同比去年同期增长2%多，其中出口额超过13万亿元，创下历史新高。从贸易顺差来看，上半年达到4.2万多亿元，同样刷新了半年期对外贸易顺差的历史纪录。进出口总额、出口额及贸易顺差这三项数据均创历史新高，在内外条件较为复杂的情况下，能取得这样的成绩实属难能可贵，这是第三喜。

当然，我们必须清醒地看到宏观数据中存在“三忧”。第一忧是投资领域，上半年民间投资同比下降0.6%。印象中自2021年以来，民间投资已连续几年呈下降态势。常说的“456789”说法中，民间投资约占全社会固定资产投资的60%左右，若民间投资不振，投资这驾拉动经济的马车可能会变得疲软。

第二忧是房地产相关数据。上半年1-6月，房地产开发投资金额同比去年同期下降11.2%。房地产投资是全社会固定资产投资的重要组成部分，在形势好的时候，其占比曾接近全社会固定资产投资的1/3，目前占比约20%-25%。上半年房地产开发投资降速较去年同期进一步扩大，意味着房地产面临的调整压力在加大。之所以将房地产单独列为一忧，是因为房地产仍是当前国民经济的支柱性行业，其表现对实体经济、居民生活及资本市场影响深远。

第三忧是物价疲软、消费不振。根据国家统计局数据，上半年CPI（居民消费价格指数）同比去年同期下跌0.1%，这表明当前仍面临通货紧缩压力。

以上就是用“三喜三忧”对上半年经济数据的总结，大家肯定很关注下半年的情况。

8月份是中美贸易关税谈判的重要节点，其走向备受瞩目。我个人对谈判结果持乐观预期，但若出现重大波折，预计会对下半年的出口、国内经济及物价带来新的负面压力。

此外，面对房地产持续加大的调整压力，若国家不出台重大稳楼市举措，房地产可能会成为下半年经济增长的又一重要拖累。

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