投顾罚单再现！两家机构为何顶风作案？

又有投顾公司被处罚！

近日，四川证监局公布两张罚单，因合规机制不健全、存在误导性营销宣传等多项问题，两家第三方投顾公司——成都汇阳投资顾问、四川大决策证券投资顾问被警示。

与此同时，多家三方投顾从业人员及公司近期被监管点名，海南、湖南、山东等多地证监局相继开出罚单。

受访分析人士认为，两家地方机构的罚单，折射出证券投顾行业在急速扩容期的阵痛。当“误导营销—客户投诉—黑灰渔利”的链条不断自我强化，唯有机构将合规成本视为生存投资，监管以刑事铁拳切断黑产根基，方能跳出恶性循环。

两家公司被罚

7月14日，四川证监局公告称，成都汇阳投资顾问有限公司（下称“成都汇阳”）因合规管理机制不健全、提供投资建议缺乏合理依据及存在误导性营销宣传等问题，受到责令改正的行政监管措施。

经查，四川大决策证券投资顾问有限公司（下称“四川大决策”）因公司合规管理机制不健全、未向客户完全履行告知义务及存在误导性营销宣传等问题，同样受到责令改正的行政监督管理措施。

上述行为违反了《证券投资顾问业务暂行规定》（下称《规定》）的相关条款。两家公司需在收到决定书后的30日内，向四川证监局提交整改落实情况的书面报告。

康德智库专家、上海兰迪律师事务所金融部主任、资深金融专家李海波律师在接受《国际金融报》记者采访时表示，四川证监局此次点名的两家机构，其违规行为既暴露了行业普遍存在的顽疾，也凸显了各自差异化的风险隐患。

一方面，两家公司均通过夸大宣传、暗示收益等方式吸引客户，此类行为直接违反《规定》中关于禁止虚假承诺的条款。此类操作易诱导投资者做出错误决策，滋生后续投诉与退费纠纷，也是代理维权黑灰产的主要攻击目标。两家公司均存在合规管理机制不健全问题，暴露出内控流程失效，如投顾服务留痕缺失、人员资质审核缺位等。这既是违规的诱因，也是罚单反复出现的根源。

另一方面，“提供投资建议缺乏合理依据”直指成都汇阳投顾服务的专业性缺失。按规定，投资建议需基于证券研究报告、理论模型或分析方法形成，而投顾公司未履行此义务，可能导致客户承受非理性的投资风险。四川大决策“未完全履行告知义务”侵犯投资者知情权，例如未充分提示风险、未披露服务条款变更等。此类违规易引发法律纠纷，且为黑灰产以“维权”名义勒索机构留下了可趁之机。

多年频收罚单

记者梳理发现，近五年来，上述两家投顾公司频频收到监管罚单，包括责令改正、监管谈话、暂停新增客户等。

例如，2024年12月5日，四川证监局开具的罚单显示，四川大决策因存在误导性宣传、未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的人员向客户提供证券投资顾问服务等问题被警示。

2024年12月27日，成都汇阳存在误导性宣传、未向客户完全履行告知义务、提供投资建议缺乏合理依据等问题被监管谈话。

近年来，在市场竞争加剧下，部分机构为快速获客，纵容“承诺收益”“虚假战绩”等话术，甚至默许未持证人员展业。投顾机构多依赖佣金分成的盈利模式，导致重营销轻服务。在李海波看来，可通过以下方式有效整改：一是建立独立合规考核指标（如客户适当性匹配率、投诉率），切断薪酬与开户量的直接挂钩；二是部署执业行为监测系统，对直播、企业微信等场景实时拦截违规话术（如“稳赚”“包赢”等关键词）。

多家投顾被点名

近期，还有多家三方投顾从业人员及公司被“点名”，海南、湖南、山东等多地证监局开出罚单。

6月27日，北京天相财富管理顾问有限公司山东分公司被山东证监局责令暂停新增客户3个月。山东证监局曾于2023年底对该公司采取出具警示函的行政监管措施，但该公司未整改。

6月17日，海南证监局对顾某采取出具警示函措施的决定。经查，顾某在海南港澳资讯产业股份有限公司任职期间，存在不具备证券投资顾问资格向投资者提供证券投资建议以及开展板块和大盘分析直播活动的情形。

6月17日，湖南证监局对湖南金证投资咨询顾问有限公司采取责令改正并责令暂停新增客户监管措施的决定。经查，该公司存在如下问题：内部控制与合规管理不完善；投资咨询业务开展不规范，存在不实、误导性营销宣传以及承诺投资收益等情形。

记者采访获悉，三方投顾乱象屡禁不止，根源在于多重深层矛盾：行业生存压力与监管持续收紧正面冲撞；注册制下IPO撤否率攀升，倒逼中小投顾转向短线营销“求生”。为维持现金流，一些机构甚至向代理退费黑灰产妥协，进一步助长整条灰色产业链。

未来行业分化或提速。李海波认为，具备专业内核与合规底线的机构将占据服务升级的先机，而依赖话术套路的玩家终将在监管与市场的双重筛选中退场。同时，对公众也应该加强风险意识教育，若有投顾需求，应优先选择合规合法的持牌机构。