收益互换基础知识丨业务风险及防控：信用风险管理

编者按：收益互换作为资本市场中的重要金融工具，为市场参与主体提供了跨市场、跨品种、多方向的风险管理和资产配置服务。鉴于收益互换具有灵活性强、可定制的特性，很多投资者对它尚未形成全面、系统的认识。中证报价投教基地推出“收益互换基础知识”专栏，邀请交易商深入浅出地介绍收益互换的基本概念、应用场景和风险特征，希望能够帮助大家更加全面地了解这一高效而复杂的金融工具。

作者：华泰证券金融创新部

信用风险是指在衍生品交易和结算过程中，因交易对手不能或不愿履行合同承诺而导致损失的可能性。信用风险管理是证券公司收益互换业务稳健运营的重要支撑，对于保障证券公司自身利益及市场稳定具有重要的意义。有效的信用风险管控既是对证券公司资金安全的坚实护盾，也是抵御市场风险、守护金融市场平稳运行的重要防线。证券公司在管理收益互换业务交易对手信用风险时，可以通过增强交易文本约束力、合理设置保证金要求、动态监控交易对手信用状况等举措，构建全面且精准的评估体系，深入剖析交易对手的信用资质、偿债能力，有效规避因交易对手违约带来的损失，确保收益互换业务能在安全稳定的轨道上持续前行。

▍强化事前交易对手方信用评估

在与客户正式开展业务合作之前，证券公司需要全面、深入地对交易对手进行信用状况的摸底排查。结合客户过往的商业履约记录、财务报表数据等硬性指标与在行业内的口碑声誉、管理层的诚信度等软性因素，初步判断交易对手方是否具备履行合同义务的能力和意愿。在前期评估结果的基础上，证券公司建立审慎的内部评级制度，通过信用等级分配合理的授信额度、业务集中度、交易规模上限等，有效控制信用风险带来的潜在影响。

▍增强交易文本的履约责任落实

增强交易文本（衍生品交易主补协议、交易确认书等）约束力是保障双方权益、降低信用风险的法律基石。严谨规范且操作性强的交易文本可以确保证券公司和交易对手方在实际执行过程中能够有章可循、有据可依，一旦出现纠纷，可依据合同条款妥善解决，最大程度减少因条款模糊或缺失而导致的信用风险扩大化问题。证券公司在交易文本拟定的过程中，可以通过明确计息方式、付款内容、结算时点等合约要素，标注存在争议时的解决方式等细节条款，增加后续交易管理的可操作性和可控性，有效保护证券公司合法权益。

▍合理设置保证金要求、动态监控交易对手信用状况

通过建立有效的交易对手方交易行为监控和追踪机制，动态地把控客户信用风险的可能的变化趋势。证券公司可以构建一套全方位、多维度的监控体系，定期、持续地跟踪交易对手方的各类信息，基于监控体系及时发现潜在的信用风险问题，提前发出预警信号，从而迅速采取诸如要求追加保证金、调整交易额度、协商风险缓释方案等相应的应对措施，将信用风险控制在萌芽阶段。

其中，授信额度与保证金比例监控涉及多源海量数据的整合处理，对数据实时监测预警的精度与时效性提出了更高要求，从而突出了系统化建设智能监控体系的重要性。通过数字化建设，依托数据中台，汇集多源数据，构建具备数据自动化计算及可视化展示功能的授信额度及保证金比例监控管理系统：一方面，实现授信额度精准监控。客户管理平台支持每日计算客户授信额度占用情况，关联公司授信审批流程，提示额度超限异常数据，并推送相关人员及时处理，确保授信额度的合理使用。另一方面，强化保证金的动态监控，通过联动客户数据及交易数据，对产品规模及额度占用比例进行每日动态监测，超限即触发提示，辅助业务人员及时发现保证金不足等潜在风险，保障交易的安全性与稳定性，有效防范信用风险的扩散和升级。

本文源自：中证报价投教基地