金浦钛业倒腾利德东方股价涨停 两次转型失败扣非六年半亏逾9亿

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　　来源：长江商报

　　●长江商报记者 沈右荣 实习生 赖海军

　　硫酸法钛白粉生产企业金浦钛业（000545.SZ）筹划重组，寻求脱困。

　　7月14日晚，在停牌10个交易日后，金浦钛业的重大资产重组方案出炉，公司拟通过资产置换、发行股份及支付现金收购、募集配套资金方式收购南京利德东方橡塑科技有限公司（以下简称“利德东方”）100%股权。

　　2013年，主营钛白粉生产与销售的金浦钛业借壳上市，但2018年开始，公司业绩滑坡，且一发不可收拾。近6年，公司有5个年度的扣非净利润是亏损，加上2025年上半年，公司近6年半扣非净利润合计亏损超9亿元。

　　备受关注的是，金浦钛业本次收购的资产，是公司一年前转让给实际控制人郭金东之女郭彦彤的资产。

　　一年左右时间，卖出又买进，金浦钛业此举受到质疑。对此，公司回应称，市场形势发生变化，“根据不同时期的情况作出决定”。

　　2024年，标的资产利德东方净利润约为1.21亿元。此次重组，或能改善金浦钛业的经营业绩。重组完成后，公司主业也将转型至橡胶制品业。

　　本次重组的交易定价尚未确定，是否存在重组套利不得而知。7月15日，金浦钛业收到了第一个涨停板。

　　收购一年前转让的资产

　　重组转型，金浦钛业的大动作受到市场高度关注。

　　6月30日晚，金浦钛业宣布，筹划重大资产重组，预计停牌时间不超过10个交易日。

　　7月14日晚，金浦钛业披露重组交易预案，将分三步来实施本次重组。第一步，金浦钛业拟以持有的南京钛白、徐州钛白、金浦供应链对应的部分资产及全部负债与南京金浦东裕投资有限公司（简称“金浦东裕”）持有的利德东方91%股权等值部分进行置换；第二步，金浦钛业拟向金浦东裕、南京恒誉泰和投资合伙企业（有限合伙）（简称“恒誉泰和”）发行股份及支付现金，购买其持有的利德东方100%股权与置出资产的差额部分；第三步，金浦钛业拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

　　金浦钛业表示，本次交易预计构成重大资产重组及关联交易。本次交易完成后，预计金浦钛业的控股股东仍为金浦集团，实际控制人仍为郭金东。

　　本次重组构成关联交易，与郭金东二女儿郭彦彤直接相关。金浦钛业本次重组的交易对方之一金浦东裕，就是郭彦彤实际控制的资产。一年前，金浦钛业出售了所持金浦东裕股权。

　　公开信息显示，本次重组的标的公司利德东方前身是一家创建于1949年的工厂，经过多次变动，2015年其完成混合所有制改革，引入了新的股东。2018年2月，金浦钛业的控股股东金浦集团完成对利德东方62%股权的收购，成为其控股股东。2024年3月，金浦钛业通过全资子公司南京钛白持有金浦东裕31.81%的股份，间接持有利德东方部分股权。随即，这部分股份被转让给金浦钛业实控人郭金东控制的金浦地产。紧接着，郭彦彤从金浦地产手上取得了金浦东裕的股份，成为金浦东裕大股东，进而成为利德东方实控人。此时，利德东方由金浦东裕持股91%，恒誉泰和持股9%。

　　一年之间卖出又买进，金浦钛业图什么？

　　由于本次重组的相关资产定价尚未确定，暂不知晓郭彦彤能否从中获利，获利多少。

　　值得一提的是，2024年，金浦钛业卖出金浦东裕股份时，是通过置换实控人旗下的上海东邑酒店管理有限公司（简称“东邑酒店”）完成交易。2024年，东邑酒店亏损7513.14万元。

　　拟战略退出钛白粉行业

　　重组利德东方，金浦钛业将战略退出钛白粉行业。

　　金浦钛业成立于1989年，主营业务为钛白粉生产、销售与研究，是国内最早生产硫酸法钛白粉的企业。

　　2013年，金浦钛业借壳吉林制药登陆A股市场。2013年至2018年，公司营业收入从8.42亿元增长至18.55亿元；归母净利润则出现了明显波动，2013年为0.95亿元，到2017年增长至1.66亿元，2018年又降至1.02亿元。

　　此后的2019年至2021年，公司归母净利润分别为0.25亿元、-2.50亿元、1.07亿元，波动明显。2022年至2024年，公司归母净利润分别亏损1.45亿元、1.75亿元、2.44亿元，连续三年亏损。

　　扣非净利润方面，2019年至2024年的6个年度，仅2021年盈利。2025年上半年，公司预计归母净利润、扣非净利润分别亏损约1.60亿元—1.86亿元、1.62亿元—1.87亿元。

　　粗略计算，近6年半，金浦钛业的扣非净利润合计亏损超9亿元。

　　金浦钛业曾多次筹划产业转型。

　　2018年，金浦钛业曾拟通过发行股份及支付现金相结合方式收购古纤道绿色纤维100%股权，交易作价56亿元。在此之前，郭金东通过旗下公司出资28.56亿元收购了古纤道绿色纤维51%股权。金浦钛业试图借此次交易进入涤纶工业丝、聚酯切片领域。最终，这一溢价2倍的关联交易被证监会否决。

　　2022年3月，金浦钛业宣布拟投资百亿建设金浦新能源电池材料一体化项目。进军锂电池领域，金浦钛业没有遇上好时机。锂盐价格不断下行，金浦钛业不仅没有收益，反而拖累了公司业绩。

　　对于本次重组，金浦钛业方面表示，近年来，受产能过剩、成本高企、需求疲软、低价竞争激烈等因素影响，钛白粉行业盈利空间缩窄，公司硫酸法钛白粉工艺，不具备新增投资、改扩建条件，也不具备矿产资源和规模优势。利德东方在橡塑科技领域拥有一定的市场份额和技术实力，将其收购，能够实现公司产业转型目的，提高公司盈利能力。

　　2023年、2024年，利德东方的净利润分别为8381.43万元、1.21亿元。

　　只是，如果本次重组顺利完成，金浦钛业经营是否能从根本上得到改善，仍存在不确定性。

　　金浦钛业存在易主风险。金浦集团所持金浦钛业的被质押的股份累计约为2.21亿股，占其所持股份数的100%，占公司总股本的22.36%；金浦集团被司法冻结的股份累计约为7162.41万股，占其所持股份数的32.45%，占公司总股本的7.26%。

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