英伟达H20重返中国市场，释放了什么投资信号？

英伟达宣布重启H20芯片对华销售，推动中国云服务商和数据中心板块全线上涨。

周一，阿里巴巴港股大涨近7%，金山云和万国数据均大涨超10%，推动恒生科技指数涨超2%。

据央视新闻，英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋今天在接受总台央视记者采访时宣布，美国已批准H20芯片销往中国，“我们将开始向中国市场销售H20。

花旗和杰富瑞分析师表示，H20芯片重启销售将对中国互联网数据中心行业产生积极影响，并看好相关个股表现。同时，这一消息有望为英伟达今年增加数十亿美元收入，同时提振中国AI相关企业发展前景。独立研究和投资机构Melius Research为此将大幅上调英伟达目标价，预计上周才突破4万亿美元的英伟达市值将因此站上5万亿大关。

分析师看好国内数据中心板块

花旗分析师Louis Tsang等在报告中指出，H20重启销售将对中国IDC(互联网数据中心)行业影响积极，重申买入世纪互联和万国数据。

Tsang表示，如果英伟达最终能向中国云服务提供商出售H20库存，可能会产生更多订单，并驱动世纪互联和万国数据税息折旧及摊销前利润和营收上行。

据媒体报道，英伟达RTX6000D在2025年的出货量将有100-200万片，这也对相关公司构成利好。

杰富瑞分析师Thomas Chong等人在报告中称，英伟达消息利好超大规模云厂商如阿里巴巴、腾讯和百度，以及云服务提供商金山云。预计对人工智能发展敏感的个股也将受益，如快手和美图。

据央视新闻，美国政府今年4月决定禁止英伟达向中国市场销售其H20芯片。这也是此前中国互联网数据中心板块回调的主要原因。

H20重启对华销售，对英伟达意味着什么？

媒体报道称，H20芯片重启销售有望帮助英伟达收回此前面临风险的150亿美元数据中心收入中的相当一部分，其中包括原本预期在下半年实现的40-50亿美元收入。

英伟达此前估算，仅目前所在的公司第二财季就因出口限制损失高达80亿美元H20的收入。伯恩斯坦认为，由于本季度还有两周结束，预计出货量有限，但下半年可能快速追赶进度。英伟达还因H20的出口限制计提了45亿美元的库存减值，若出口恢复，或有部分回转可能。

伯恩斯坦估算：

英伟达在中国市场收入每恢复100亿美元，就可带来约0.25美元的EPS提升；
如果能在FY2026（截至2026年1月）恢复150–200亿美元收入，EPS有望提升0.40–0.50美元，相当于当前市场一致预期的10%以上上行空间。

H20重启对华销售的消息公布后，英伟达股价在周二美股开盘即涨超4%，早盘曾涨近5.1%，势将刷新上周四所创的收盘最高纪录，并推动纳指连续第二日收创历史新高。

伯恩斯坦预计，特朗普政府允许英伟达“有限度”参与中国市场，将有助于维持其在AI生态系统中的长期优势，也更符合产业与风险平衡逻辑。

研究公司Futurum Group分析认为，解除H20禁令对英伟达来说是一个重大而积极的进展，这将使英伟达能够巩固其在中国的领导地位，并推动英伟达未来几个季度的业绩增长。

对于英伟达预计第二财季H20收入将因出口限制减少80亿美元，研究机构Gartner分析师盛陵海对第一财经表示：“那么大一个缺口，英伟达是一定会想尽一切办法把H20重新卖到中国的。因为除了中国没有任何一个市场能消化那么大规模的库存。”

RTX Pro或为AI推理专用 或最快9月推出新版中国定制芯片

据澎湃新闻，黄仁勋将参加第三届中国国际供应链促进博览会（以下简称链博会），并于16日会见媒体。第三届链博会将于7月16日在北京开幕，英伟达首度参展。

报道称，黄仁勋将出席本届链博会，在会上介绍英伟达的新产品，并重申对中国市场的长期承诺，英伟达最快将于今年9月推出专为中国市场定制的新版AI芯片。

央视提到，除了H20出口许可得到得到美国政府批准，本周二黄仁勋还透露了一个好消息：“我们还将发布一款名为RTX Pro的新显卡。这款显卡非常重要，因为它是专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计的。”

Gartner的分析师盛陵海分析称，此次英伟达在中国新推的RTX PRO芯片可能是面向人工智能推理专用的GPU。黄仁勋曾表示，AI的未来是推理，但需要解决计算成本问题。。

值得注意的是，华尔街见闻此前文章提到，在访华前一天，黄仁勋会见了特朗普。据环球时报报道，据英国路透社、彭博社此前报道，知情人士透露，黄仁勋计划访问中国之际，他将于当地时间10日前往白宫与美国总统特朗普会面。

环球网指出，黄仁勋一直是中国市场的频繁访客，并公开表达美国公司进入全球最大半导体市场的必要性。他此前多次呼吁放宽美国技术出口限制。

英伟达市值或将因此突破5万亿 还利好整个AI半导体供应链

独立研究和投资机构Melius Research的分析师在本周二发布的报告中指出，H20重启销售不仅意味着英伟达在2026财年、即本财年下半年的收入将进一步加速增长，还将给公司2027财年上半年的增长带来“巨大的推动力”，使其“增速远超此前共识（预期）的26%”。到2026财年第四财季，“就算全部或大部分收复中国市场80亿美元的季度销售额损失，也不会感到惊讶”。

Melius Research预计，H20重启销售可能为英伟达市值突破5万亿美元大关铺平道路。因为该机构的分析师将英伟达的目标价上调至235美元，意味着预计股价将在本周一收盘基础上再涨逾43%，市值将达到5.73 万亿美元。而英伟达上周市值才史上首次超过4万亿美元。

Melius Research分析师表示：“中国是一个具有巨大增长潜力的关键市场。”他们指出，英伟达曾表示，全球一半的AI开发者都在中国。他们认为，现在，英伟达可以不仅在中国市场，而且在全球范围内，确保更多中国AI开发者能够在英伟达AI堆栈上开发应用程序。

瑞士私人银行巨头Union Bancaire Privee（UBP）的董事总经理Vey-Sern Ling表示，恢复向中国出售H20芯片不仅对英伟达公司有利，也对整个AI半导体供应链，以及正在构建AI能力的中国科技平台有利。这对中美关系来说也是一个利好。

据环球网，美国财长贝森特本周二对媒体表示，批准H20芯片这类许可是特朗普政府与中方谈判的一部分内容，他还称，无需担忧8月12日这个美中暂停加征部分关税的截止日期，双方谈判“态势良好”。

据中新网，针对英伟达将开始向中国市场销售H20芯片一事，中国外交部发言人林剑在周二的外交部例行记者会上表示：

“我们一般不对企业的行为作出具体的评论。我要指出的是，中方反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化，对中国进行恶意封锁和打压的立场是一贯的、明确的。这种做法扰乱全球产业链的稳定，也不符合任何一方的利益。”