国产芯片逆袭密码：靠RISC-V逆袭，西方巨头夜不能寐！

2019年的7月，同样炎热的那个夏天，乐鑫科技在科创板上市。

6年可以改变很多人和事，不过，我们每个人都在奔跑，没有时间停下来。

那些飞驰而过的路口，甚至没有精力去感慨和惋惜。

然而，星空君对芯片行业的认知却没有发生丝毫的改变，当年的乐鑫科技已经涨了三倍。

乐鑫科技最大的亮点，不是搞物联网，而是搞RISC-V芯片，完善了RISC-V的生态。

在2024玄铁RISC-V生态大会上，中国科学院软件研究所发布基于RISC-V的开源笔记本电脑“如意BOOK”，搭载玄铁C910处理器（阿里的产品）。在openEuler操作系统上流畅运行钉钉、Libre Office等大型办公软件。2025年，中科院软件所进一步推出了“如意BOOK乙巳版”。

阿里在搞笔记本、服务器RISC-V芯片的时候，乐鑫科技正在潜心钻研物联网芯片的生态，并取得了重大进展。

一、谈谈RISC-V

现在主流CPU有三大路线。

一是x86（国产叫c86）路线，国产自主可控的是海光（AMD手把手教会）、兆芯（威盛合资授权）；

二是ARM路线，国产自主可控的有华为、飞腾等，其中华为是买断版本，其他是授权；

三是RISC-V路线，由于该路线开源，所以完全自主可控。华为、阿里、腾讯、百度都是其中的玩家，甚至有公司搞出了RISC-V的笔记本。

现阶段来看，服务器、PC换成RISC-V还是有一定难度的，尤其是软件生态，很难从头再来，这点阿里利用自己对服务器的海量需求正在搞替代。据说阿里的AI服务器已经大规模使用RISC-V架构。

在全新的物联网领域，并没有那么沉重的软件生态的负担，反而很容易替代。

阿里的玄铁、乐鑫科技ESP32系列，都采用了RISC-V架构。

从年报来看，乐鑫科技除了一些比较旧的老款产品，差不多全系都在用RISC-V架构。

尽管张瑞安是新加坡人（华裔），但他做的事却是自主可控的事。

当然了，作为商人，使用RISC-V架构最重要的原因还是省钱。

年报显示，公司已将基于 RISC-V 指令集自研的 MCU 架构集成到产品中，这将会逐步降低许可证费用，并形成产品差异化。

自2020年之后公司发布的新产品都搭载了自研的 RISC-V 32 位处理器，2023 年度发布的 ESP32-P4 已实现 RISC-V 双核 400MHz 主频。公司还在进一步研发基于RISC-V 指令集的更高主频产品线。

二、靓丽的业绩

2024年年报显示，公司营收20.07亿元，同比增长40.04%；净利润3.39亿元，同比增长149.13%。

数据来源：iFind

业绩增长原因主要有6个：

1. 下游行业数字化与智能化渗透率提升：乐鑫科技的业务主要集中在物联网（IoT）领域，随着智能家居、智能照明、消费电子等下游行业的数字化和智能化渗透率不断提升，市场需求持续增长。

2. 新增潜力客户放量：2023—2024年期间，公司新增的潜力客户逐步放量，推动了营收增长。

3. 非智能家居领域高速增长：虽然智能家居仍然是主要收入来源，但非智能家居领域的增速更高，带动了公司整体成长。

4. 产品线和技术创新：乐鑫科技的芯片产品线持续扩张，研发项目从Wi-Fi MCU扩展到更广泛的AIoT SoC领域，涵盖AI智能语音、图像识别、RISC-V处理器等技术。例如，ESP32-S系列芯片强化了边缘AI应用，提升了产品竞争力。

5. 毛利率提升：2024年公司综合毛利率较上年同期增加3.35个百分点，达到43.91%。这主要得益于销售结构的优化和采购量提升带来的成本规模效应。

6. 费用控制：公司费用增速控制在营业收入增速之下，经营杠杆效应显现。

在2024年靓丽业绩的基础上，公司进入2025年再接再厉。

2025年第一季度，公司营收达5.58亿元，同比增长44.08%，环比增长13.00%，创下单季度历史新高。

刚刚发布的半年报业绩预报显示，2025年上半年预计实现营业收入12.20亿元至12.50亿元，同比增长33%至36%，延续了高速增长势头。

公司上市以来，除了2021年、2022年因为芯片受限导致突发性暴涨暴跌略有波澜，近年来业绩都是超30%的增长率，非常惊人。

三、惊人的销量

公司收入主要来自两个板块：芯片及模组及开发套件。

2024年芯片业务收入7.83亿元，同比增长43.04%，毛利率达51.49%；模组及开发套件业务收入12.24亿元，同比增长37.96%，毛利率为38.91%。

考虑到公司的芯片非常廉价，只有几块钱一片，2024年出货量超过2亿颗，实际覆盖面非常广。

而RISC-V是完全不用担心卡脖子的，这也预示着，未来RISC-V全面普及的时代，中国芯片企业将碾压全球。

（这也是欧美在芯片领域对中国制裁的原因之一：一旦被中国实现了技术突破，就只能是白菜价）

在应用方面，除了上文提到的笔记本、服务器和物联网领域，乐鑫科技RISC-V AI芯片已获Meta智能眼镜、特斯拉AGV机器人验证，显示出在高端应用领域的竞争力。公司通过持续优化RISC-V架构，推出集成向量指令集的AIoT芯片方案，如ESP32-S3支持端侧图像识别（10fps@QVGA）和语音唤醒（0.1秒响应）。

随着AI技术在物联网设备中的广泛应用，公司RISC-V AI芯片有望在智能家居、工业物联网、医疗健康等领域实现更广泛的应用。特别是与字节跳动合作开发的AI玩具解决方案，为公司开辟了新的增长空间。