“香飘飘”上半年预亏近1亿 股价较历史高点已下跌60%

当外卖大战打得火热，奶茶店订单暴涨，昔日的国民奶茶品牌香飘飘却亏损了近1亿。7月12日，香飘飘发布2025年半年业绩预亏公告，预计半年度实现营业收入为10.35亿元左右，同比下降12.21%左右，实现归属于上市公司股东的净利润为-9739万元左右。7月14日当天，香飘飘开盘下跌近3%。

香飘飘冲泡奶茶

值得一提的是，这是香飘飘自2020年以来连续第六年中报亏损。以“累计卖出3亿杯，杯子可绕地球一圈”的广告语而为消费者所熟知的香飘飘，现在真的卖不动了？中国食品产业分析师朱丹蓬表示，面对各方面的冲击，香飘飘的创新转型效果并不明显，让新生代接受品牌才是关键。

上半年预计营收利润双降

股价较历史高点已下跌60%

在香飘飘发布的上半年业绩预告中，其营收利润双双下降。香飘飘解释称：“2025年上半年，受到外部消费环境、消费习惯及消费需求的变化影响，公司传统冲泡产品在旺季销售承压，叠加春节时点相比上年度有所提前，一季度的旺季持续时间缩短，冲泡业务提早进入淡季。”

香飘飘2025年上半年却预计亏损近1亿

香飘飘表示，同时公司为维护经销商及终端的利益，坚持“以动销为原则”，主动降低渠道库存水平，严格确保渠道及终端库存的良性健康，为下半年冲泡旺季的铺货及动销打好基础。2025年上半年度整体营收同比有所下降，主要是受一季度收入下降的影响。

从第一杯香飘飘上市到现在，到今年刚好20年。冲泡奶茶仍然是香飘飘传统优势业务，其销量在2020年达到高峰期，公司冲泡类销量4559万标箱，按照冲泡类1标箱为30杯计算，这一年，香飘飘销售了13.7亿杯。受到疫情和外部新生力量的冲击，到了2024年，香飘飘冲泡产品销售了9.8亿杯，较2020年少卖了3.9亿杯。

业绩明显承压之下，截至目前，香飘飘的股价也较其2019年8月的历史高点累计下挫超60%。

推即饮品、开快闪店找增量

创新转型下品牌力依然不足

回顾香飘飘的成长故事，6年三闯IPO后，香飘飘于2017年上市，成为“国产奶茶第一股”。国内冲泡奶茶经过多年优胜劣汰的市场选择，香飘飘成功击败优乐美等公司后，从年销售3亿杯冲到了年销量10多亿杯，坐稳了冲泡奶茶市场的第一把交椅。

但随着茶饮行业异军突起，曾经销售货架上香飘飘的位置逐渐让给了新的消费品牌，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等新式茶饮企业崛起后，奶茶消费进入新的阶段，面对00后新消费群体，国民奶茶香飘飘“不香了”。

事实上，香飘飘也在探索新的增长点。除了推出即饮产品，香飘飘在武汉、湖州、成都等多地举行线下奶茶店快闪活动，也引发了一波打卡热潮，但目前来看，对公司冲泡奶茶主业的带动作用有限。

“香飘飘这几年一直在做转型，但是整体的效果并不是非常明显，而且公司的费用一直都非常多。”中国食品产业分析师朱丹蓬在接受封面新闻记者采访时表示，目前看来，香飘飘的策略没有一个非常好的效果，因为如今消费者讲究的是品牌和产品的调性，以及产品推广的触达率。从这方面来讲，朱丹蓬认为香飘飘的创新仍然比较欠缺，所以未来如何让新生代接受香飘飘才是关键。

在朱丹蓬看来，香飘飘的品牌老化、产品老化、渠道老化、客户老化和团队老化都是硬伤。“因为香飘飘品牌的核心在三四五线城市，但现在它的一些新产品主打一二线城市，而其在一二线城市的品牌力又是不足的。”朱丹蓬说。

封面新闻记者 朱珠