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7月11日晚间，中国建材（03323.HK）率先披露2025年上半年业绩预告。
公告显示，中国建材预计2025年上半年归母净利润约为13.5亿元（单位人民币，下同），相较2024年同期亏损约20.18亿元，实现扭亏为盈。
受此影响，7月14日早盘，中国建材（03323.HK）涨势雷厉，一度涨超8%。在其带动之下，
港股及A股建材水泥板块持续走高。其中，港股的华润建材科技（01313.HK）涨4.28%，海螺水泥（00914.HK）涨4.16%，山水水泥（00691.HK）涨4%，亚洲水泥（00743.HK）涨2%。
A股中，截至发稿，三和管桩（003037.SZ）涨停，海螺水泥（600585.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、万年青(000789.SZ)等在内8家多只建材水泥股股价涨超2%，交投情绪热烈。
对此，有分析人士认为，中国建材盈喜业绩或是2025年上半年建材水泥行业盈利改善的缩影，叠加"反内卷"热潮之下，其他优质建材水泥股后续披露业绩值得期待，二级市场近期提前反应，本质是资本对行业盈利中枢上移的合理预判。
不妨以中国建材2025年上半年业绩预告为切入点，深入观察建材水泥行业盈利改善的底层逻辑。
对于业绩的改善，中国建材将其归因于多个业务板块的积极变化，包括水泥及玻璃纤维产品的销售价格上升和销售成本下降、商品混凝土的销售成本降低、风电叶片及涂料的销量增加，以及按公允价值于损益账确认的金融资产公允价值变动净损失减少。但水泥销量下降部分抵消了上述正面因素的影响。
回顾过去一年，受房地产行业周期下行，和基建工程项目放缓双重影响，全国水泥市场需求大幅萎缩，水泥价格持续低位波动。在"量价双杀"的困境下，水泥建材公司经营承压，业绩普遍下滑或亏损。
不过，步入2025年，随着财政发力、地产"止跌企稳"政策组合拳落地，基建和地产景气度逐步回升，水泥、零售建材市场需求有所回暖，加上水泥供应端错峰停窑等措施时间拉长，使得水泥及零售建材产品价格迎来一波涨价潮。
在此背景下，受去年同期基数较低影响，2025年上半年，除了中国建材外，其他多数水泥建材企业也都迎来了显著的修复性增长。
据同花顺数据显示，截至今日（7月14日）发稿，A股水泥板块已有7家概念股发布2025年中期业绩预告，其中有6家公司的盈利实现了大幅改善。
例如，塔牌集团（002233.SZ）上半年归母净利润预计同比增长80%-100%；宁夏建材（600449.SH）预计同比增长84.77%-138.11%；福建水泥（600802.SH）实现扭亏为盈；天山股份（000877.SZ）利润则迎来减亏。
谈及业绩回暖的重要原因，多家水泥建材公司均在业绩预告中明确指出，主要得益于水泥销售价格上升，及商品混凝土等产品销售成本降低，带来的经营效益改善。
值得关注的是，近期，国家政策层面持续发力,"反内卷"的风潮席卷各行各业。水泥行业也正积极推进"反内卷"。
7月1日，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见》明确将优化产业结构调整，进一步推动水泥行业"反内卷""稳增长"，实现高质量发展。
为此，券商机构对后续水泥行业的业绩复苏，依旧持较为乐观的态度。
高盛近日研报指出，随着供给侧改革从短期限产转向长期产能削减，中国钢铁、水泥、化工等传统周期性行业有望迎来估值修复和盈利改善。水泥行业产能出清进程启动，预计22%-27%过剩产能将被淘汰，使行业产能利用率从当前的50%提升至70%，行业利润有望显著回升。
中国银河证券也表示，近日召开的中央财经委员会第六次会议进一步深化了"反内卷"工作部署，建材行业更多领域加入"反内卷"号召，对行业产能布局规划及产品价格进行调整。水泥行业后续供给有序可控，助力行业高质量发展；玻璃纤维企业理性定价有望延续，盈利有望保持稳中向好态势；防水行业开启 "反内卷" 攻坚，企业利润有望实现底部修复。
作者|瓶子
编辑|Lily
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