上海
7月USDA供需报告大豆点评：7月12日零点（北京时间），美国农业部发布7月份供需报告。因报告数据调整整体呈中性略偏空，因此美豆期价进一步小幅下跌，主力合约11月合约下跌6.5美分至1007.5美分/蒲。 (下列表格中的“环比”数据是2025/26市场年度7月数值与6月数值对比，“同比”数据是2025/26年度和2024/25市场年度的7月数值对比。)
2025/26年度美豆期末库存预估小幅上调
美豆方面，报告将2025/26年度美国大豆种植面积与收获面积分别下调至8340万英亩与8250万英亩，同时维持大豆单产52.5蒲/英亩不变，最终产量预估下调500万蒲至43.35亿蒲。在生物燃料对大豆油需求增加的支撑下，美国2025/26年的大豆压榨量被上调了5000万蒲式耳，达到25.4亿蒲。而组成需求端的出口量方面则略有下调，报告将2025/26年度美国大豆出口下调7000万蒲至17.45亿蒲。因此综合以上数据，美豆2025/26年度期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲。
巴西旧作丰产确定，新作预估数据持平
本次报告将巴西2024/25年度大豆进口量上调27万吨至55万吨，将出口量下调240万吨至102万吨，将期末库存上调267万吨至3611万吨。2025/26年度期初和期末库存同时上调267万吨，产量维持不变，仍为1.69亿吨。巴西大豆旧作丰产格局并未出现太大变化，而新作预估仍旧维持在1.75亿吨这又一创纪录数值，但当前巴西大豆新作尚未种植，产量数据尚有变数。
阿根廷旧作期末库存维持，新作出口小幅增加
旧作方面，本次报告首先将2024/25年度阿根廷大豆产量上调90万吨至4990万吨，将其进口量上调50万吨至650万吨，将压榨量下调50万吨至4210万吨，将出口量上调190万吨至610万吨，整体期末库存数据维持在2495万吨。本次报告对阿根廷大豆新作数据调整主要体现在出口量上，将2025/26年吨大豆出口量上调50万吨至500万吨。期末库存相应下调50万吨至2495万吨，其余数值未调整。。
巴拉圭大豆供需数据维持
本次报告未调整巴拉圭大豆的供需数据。
中国大豆仅下调进口预估值
中国：本次报告将中国2024/25年度大豆进口预估下调150万吨至1.065亿吨。
全球大豆压榨量增加
由于美豆压榨预估在生柴政策的支持有所增加，因此全球2025/26年度大豆压榨量上调112万吨至3.68亿吨，出口量减少80万吨至1.88亿吨，全球大豆期末库存相应增加77万吨至1.26亿吨。
综合以上数据，美豆期末库存及全球大豆期末库存都有所增加，但幅度均较小，因此报告整体呈现中性偏空，对盘面并未产生趋势性影响。当前美豆期价已处于较低位置，从美农公布的种植成本数据来看，2025年美豆种植成本为639.15美元/英亩，即使以55蒲/英亩的单产预估来计算，2025/26年的美豆种植成本为1162美分/蒲，远高于当前CBOT的盘面水平。因此在种植成本的支撑下，并不看好美豆继续下探的空间。同时考虑到其国内生柴政策对于美豆油需求增加传到至大豆供应的需求增加以及中美贸易关系若出现变化，例如关税减少或者特殊的采购协议都将带来良好的出口预期而推动美豆上行。另外美豆尚在生长期，天气炒作仍有空间。短期来看，若上述利好消息无实质性的推进，美豆期价预计仍维持震荡偏弱运行。
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