业绩全面领跑！百亿量化私募数量首次超过主观，受高净值客户追捧

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

高频交易的崛起，让量化私募机构一面承受着投资风格的争议，一面却又受到高净值客户的追捧。

进入2025年下半年，国内百亿级私募市场悄然出现两大变化：在80余家百亿级私募机构中，量化私募数量上首次超过主观私募，尤其是上海蒙玺投资和北京微观博易两家量化私募管理规模由50亿元—100亿元跃升至100亿元以上，使得当前百亿量化私募的数量达到41家；另外，截至今年6月末，全市场百亿级量化私募机构以平均13.54%的投资收益，大幅超过主观私募机构平均仅5.51%的收益。

“量化私募的投资越来越受到投资者青睐，尽管三百万元净资产和百万元投资门槛让很多普通投资者无法参与，但越来越多的高净值人群在把财富资金交由量化私募，数量和规模的突破就是明证。”7月11日，上海一家量化私募销售总监张小飞接受《华夏时报》记者采访时表示。

业绩为王

在业内人士看来，量化私募能够超过主观占据规模优势，完全是凭实力说话。

“公开的业绩数据显示量化大幅领跑主观，事实上当前市场上另有一些量化或者多策略私募机构的业绩表现更加优势。有些中型量化私募以及百亿级私募，未公开的上半年的产品收益接近30%，而且高净值投资者都在打听业绩表现优异的私募机构和产品，寻找投资渠道，高净值人群已经不满足年化7%左右的理财产品，量化产品成为他们的投资标的。”量化私募市场投资者王金鑫（化名）告诉本报记者。

私募排排网数据显示，截至6月30日，有业绩展示的51家百亿私募上半年平均收益率达10.87%，大幅跑赢同期沪深300指数0.03%的涨幅。其中，48家实现正收益，占比高达94.12%。另从收益分布来看，这48家上半年盈利的百亿私募中，21家收益在10%以内，21家收益介于 10%—19.99%之间，另有6家收益不低于20%。稳博投资、进化论资产、阿巴马投资、信弘天禾、天演资本和龙旗科技等百亿私募上半年表现尤为突出。

“受小市值行情活跃与流动性改善的双重利好影响，上半年百亿量化私募获利丰厚。有业绩展示的33家百亿量化私募上半年平均收益率达13.54%，且全部实现正收益。具体而言，9家收益在10%以内，19家收益处于10%—19.99%区间，5家收益超20%。在上半年收益不低于10%的27家百亿私募中，量化私募占24 家，占比近九成。其中，稳博投资、进化论资产、信弘天禾、天演资本、龙旗科技等百亿私募收益位居前列。”私募排排网相关人士分析指出。

该人士表示，相比之下主观百亿私募受策略局限性影响，上半年表现相对滞后。有业绩展示的14家百亿主观私募上半年平均收益率为5.51%，12家实现正收益，占比85.71%。尽管大幅跑赢沪深300指数，但业绩表现明显不及量化私募，且分化更为显著。在12家盈利的主观私募中，10家收益在10%以内，仅2家收益超10%；主观+量化混合的百亿私募表现中规中矩，虽不及量化，但略优于主观，有业绩展示的4家此类百亿私募上半年平均收益率为7.62%，3家实现正收益，占比75%。阿巴马投资、玄元投资和泓湖私募表现较为抢眼。

让外界好奇的是，当前量化投资“大行其道”之时，为何公开的产品及投资信息却较为稀少？

“全市场量化私募机构数量已经超过800家，通过公开渠道发布产品信息和投资业绩的占比不多。但是从业内交流的数据来看，当前国内量化私募管理的规模接近一万亿元，相比去年末增长了两千亿元左右，虽然头部机构如幻方和明汯等占据60%的份额，不过中小量化私募的交易更为活跃，且投资业绩更亮眼，之所以选择不公开业绩和宣发产品，主要也是公司主动控规模和监管要求所致。”对此，上海一家管理规模十亿元左右的量化私募机构合伙人方莹对本报记者表示。

据记者了解，目前京沪深一线城市聚集的中型量化私募机构，部分产品从去年初到现在的投资收益超过75%，这些机构的老客户在上半年都在追加投资，仅上半年这些机构的产品运作收益达到了25%左右。

备案产品激增

量化私募“受宠”最直观的表现是产品备案数量的激增，且新的投资者正在积极配置。

“作为散户，感觉在股票市场实现稳健收益越来越难，所以我准备到明年凑满一百万元投资合适的量化私募产品，而且存款利率不断下行之下，量化私募产品多年来的投资表现证明了可以作为新的资产配置渠道。”7月11日，上海一家银行高净值客户程红对《华夏时报》记者表示。

与此同时，基金业协会发布的最新数据显示，上半年私募新备案产品达到5461只，同比增长53.61%，环比增幅高达100.48%；6月则共有1100只私募证券投资基金产品完成备案，创下年内月度数据的次新高，环比增长26.44%。

“上述数据也在一定程度上折射出市场信心显著修复、资金配置意愿增强的态势。总体上，股票策略依然是上半年私募备案的主力军。据统计，上半年新备案股票策略私募产品数量高达3458只，占备案产品总量的63.32%。股票量化策略产品持续成为市场主流方向之一。上半年备案的量化策略私募产品达2448只，而股票量化策略则占据绝对主导地位，备案产品为1715只，占比70.06%。其中，指数增强策略最受市场青睐，备案产品1061只，占股票量化策略产品数量的61.87%；股票市场中性策略则以571只备案产品数量紧随其后，占比为33.29%。”私募排排网前述人士指出。

值得关注的是，从整体表现来看，私募产品的收益率仍然处于向上态势。私募排排网数据显示，6月有2010只私募产品（在私募排排网有业绩展示且成立满1年）的净值曾创下历史新高，在私募排排网有近1年业绩展示的私募产品中占比约45.68%。

私募机构则乐观看待下半年行情，尤其是科技、消费、创新药和红利资产等仍是聚焦的方向。

清和泉资本发布观点指出：“在出口面临一定压力的情况下，国内政策将更为积极，流动性环境也将保持相对宽松，因此系统性风险出现的概率较小。同时，公司将继续配置包括AI应用、上游资源、新消费、创新药、优质红利资产等领域的优质公司，并不断优化组合。”

望正资产则提出了“坚持核心（科技蓝筹）+卫星（创新成长）”的思路。该机构表示，未来将坚持以企业经营质量为纲，自下而上持有一些明显低估的优质公司，主要来自互联网、电子、汽车等行业；二是聚焦高赔率的创新成长方向，随着相关产业越过“0—1”的拐点，产品和商业模式开始成熟、营收和利润进入快速增长通道的公司值得期待。

“不仅是小盘股成交活跃，今年以来市场整体流动性有所改善，为量化模型提供了良好的运作环境。而且从策略本身来看，包括指增策略在内的量化选股策略主要驱动因素是数据，在结构性行情持续演绎、行业机会不断轮动的背景下，量化策略能显现出更强的优势。”融智投资FOF基金经理李春瑜告诉本报记者。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳