北京
本周，全球国债市场再次出现联动暴跌的奇景！
7月7日，受日本参议院选举，特朗普严厉的关税威胁，通胀加剧，日本央行可能加息等众多不确定性影响，日本长债遭遇大规模抛售，进而引发全球债市恐慌。
日本30年期国债利率从7月7日的2.85%一路上涨至7月8日的3.10%，达25个基点。
日债遭抛售后，德国国债和美国国债很快也遭抛售。德国30年国债收益率从7月7日的3.1%上涨至今天的3.21%！美国30年国债也曾一度冲击5%大关，现在仍超过4.9%！
国债收益率暴涨，意味着国债价格暴跌！
这是一场导致债市“血雨腥风”的“长债危机传染病”！
媒体无法解释病因，只能归咎于供求关系，认定是长债供应增加和传统买家离场的原因。
媒体说的也没错，据联合国贸易和发展会议（贸发会议）6月26日发布的报告数据，2024年全球公共债务从2023年的97万亿美元增至102万亿美元，创历史新高。而由于人口老龄化的持续，日美欧等发达国家的保险公司正在减少购买超长债。因为没有那么多新的年轻人需要购买养老险或是寿险。
但这太宏观，不是准确的“诊断”。
鸿学院在核心课《关税战风暴复盘》中指出，“长债危机传染病”不只是长债供需的问题，还是货币基差互换爆雷，带来的全球国债联动爆跌！
货币基差互换，是一种投资策略。不同国家的两个金融机构通过外汇掉期，投资对方国家的资产。比如日本的养老保险通过外汇掉期持有美债，而对手方出借美元换成日元，持有一些日债。
多年以来，这属于是稳定安全的套利策略。
但是世界变了，市场也变了，安全的套利策略也要遭受损失了。
当黑天鹅事件爆发，美债或日债收益率暴增，导致货币基差互换策略被迫解杠杆。
日本养老保险卖美债的同时，其对手方也会卖出日债，从而导致日债收益率上升，使日美长债出现联动爆跌。
这不是全球债市第一次出现长债危机传染病，出现联动爆跌的奇景！
在4月和5月，日本长债和美国长债就发生了两次极为罕见的联动爆跌，其中第一次4月7日是美债崩塌引发日债暴跌，第二次5月21日，是日债暴跌引爆美债市场。如果再加上7月初英国30年国债大跌同时引发日本和美国的长债同步下跌，以及此次日债暴跌引爆德债和美债，我们可以从中看出一些趋势：
第一，欧美日的长期国债越来越敏感，流动性正以肉眼可见的速度在恶化，吻合鸿学院在2025年1月18日的年终盛典做出的预判——60年大轮回，欧美日国债将进入漫长的冬季。
各国的长债都变得更加脆弱，突然爆发危机的可能性越来越强！
现在只是全球化冬季的开始，真正的暴风雪还未来临！
第二，欧美日长债市场正在出现一种前所未有的耦合性。即某一国长债爆发危机，将立刻传染几个国家的长债市场，出现全球国债联动爆跌的奇景。国债危机开始具有强烈的传染性！
换言之，日债危机不再只是日债危机，有可能引爆美债和欧债。
同理，美债危机也不再只是美债危机，有可能引爆日债和欧债。
以往最安全的各国国债市场开始变得危机四伏，越来越需要投资者眼观六路耳听八方！
即便投资者持有国债的所属国风平浪静，依然有可能随时被其他国家长债暴跌所连累，被传导而来的联动爆跌打个措手不及！
摩根大通CEO杰米戴蒙表示美债市场将出现“小风波”，导致美联储不得不出手干预。
美联储要下场解决的危机，难道只是小风波？
杰米戴蒙在内部会议上谈的却是，“我们一定要挺过‘风暴之海’（stormy seas）。”
什么是风暴之海？
这妥妥是大风暴啊！
只是这场美债大风暴会不会由联动爆跌引起？
或者，这场美债大风暴会导致更多国家的国债联动爆跌？
如果发生全球国债联动爆跌，其他资产真的安全吗？
只有跟随市场变化一起更新迭代，发现新模式、提炼新规律，才能在下半年风高浪急的金融市场中看清方向，赢得先机！
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